众所周知，半导体芯片覆盖下游行业颇多，包括消费电子、工业国防、汽车电子、通信等。其中，核心企业涵盖了华为、苹果、比亚迪、赛力斯、中国移动、海尔智家等，应用极为广泛。这样看，如果缺少了芯片，我们的生活将寸步难行。正因如此，在我国，半导体一直都是重中之重。从半导体产业链看，主要分为上游、中游和下游三个环节。上游：包括原材料供应和半导体设备，主要有南大光电、彤程新材、北方华创、中微公司等龙头。中游：主要为芯片设计、制造和封测。典型的公司有兆易创新、韦尔股份、海光信息、长电科技等。下游：消费电子、工业/国防、汽车电子、通信等众多行业。在产业链上，中上游是整个半导体产业链的技术核心部分。为此，我们今天来重点分析，我国半导体设备第一龙头——北方华创。北方华创是一家有国资基因的半导体设备公司，背后实力十分强劲。2016年，公司由七星电子与北方微重组而成，而北方微电子是由清华大学、北京大学和中科院设立，承接过多个国家重大科技专项，实力不言而喻。随后，公司又收购了美国Akrion Systems和北广科技射频应用技术相关资产，进一步增强竞争力。因此，实力雄厚的北方华创，无论是行业地位，还是科研实力，在国内都是名列前茅。
这里，我们选取同为半导体龙头的中芯国际和中微公司作为对比。从营收情况分析，2020-2024上半年，三家公司中，北方华创位居第二，中芯国际第一。但从成长性看，北方华创的增速要明显高于其他两家，且始终保持在45%以上的高水平。再通过净利润对比看，虽然受下游需求疲软影响，三家企业增长均放缓。中芯国际2023年的利润近乎腰斩，但北方华创的利润仍然稳步增长，且增速大幅领先。2024年上半年，北方华创实现净利润27.81亿元，创下同期历史新高，甚至反超了营收更高的中芯国际（16.46亿）。由此看来，北方华创的业绩成长性十分出色，在行业内遥遥领先。近年来，得益于产品高端化，北方华创的毛利率和净利率双双上涨。2024上半年，公司净利率为22.54%，毛利率也提升至45.5%，远超中微公司（41.32%）、中芯国际（13.91%），盈利能力处于行业前列。此外，随着公司营收规模的不断扩大，规模效应逐渐显现，管理费用率从2016年的56%骤降至2023年的8%。可见，对费用端的有效把控，有效促进了公司盈利能力攀升。北方华创的业务非常丰富，最具竞争力的还是半导体设备，主要产品包括刻蚀、薄膜、清洗、热处理、晶体生长等核心工艺。其中刻蚀等设备，工艺已突破7nm，PVD、清洗、热处理等设备，也均达到了14nm工艺。2018年以来，公司的研发费用从4亿增长至25亿元，研发费用率也常年保持在10%以上。截至2024年6月30日，公司累计申请专利已超过8300余件，获得授权专利超过4900余件，专利数量稳居国内集成电路装备企业首位。不仅如此，北方华创的研发投入还与海外龙头处于同一水平。近年来，国际巨头应用材料、泛林半导体的研发费用率也均在10%左右，未来实现国产替代势在必行。比起过去，我们更关心的是，未来北方华创的业绩还会持续增长吗？ 现阶段，全球半导体设备市场规模近950亿美元，其中，中国市场占比超三分之一。从下图看，2023年，全球集成电路设备市场总值为950亿美元，中国大陆达330亿美元，占据全球市场的35%，稳居第一。此外，预计2026年，中国大陆12寸晶圆产能占全球比例将达到25%，跃升至全球第一。因此，对于北方华创来讲，中国市场仍有较大的成长空间，再加上公司产品技术的不断突破，未来国产替代可能性极高。作为业绩的前瞻指标，北方华创剧增的订单和合同，体现了未来公司业绩增长的确定性。年报显示，公司2023年新签订单超过300亿元。同时，近年来公司的合同负债也在持续大幅上涨，2024上半年高达89.85亿元，迎来环比高增。这意味着，公司未来成长动能充沛，随着后续订单释放，业绩有望再次迎来大规模提升。北方华创作为我国半导体设备的平台企业，在刻蚀机、薄膜沉积设备等产品上，具备不亚于国际巨头的技术实力，且在手订单相当充足，竞争力非常强。在国产替代大背景下，随着下游智能手机、汽车等终端应用的持续火爆，公司未来的业绩有望持续高增，成长性和确定性都很强。正因如此，截至2024上半年，持有北方华创的机构高达1526家。给大家推荐个很牛的短线题材公众号「股通宝」，分享最前瞻的题材方向，最深度的题材分析。做短线，就看股通宝！感兴趣的朋友可以关注一下。
最后，别忘了点“在看”。
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