有一家公司，今年营收可达37亿美元，市值（估值）1500亿美元，这是openAI。
有一家公司，今年营收预计1亿美元，市值350亿美元，这是寒武纪。
这么算下来，寒武纪比openAI还贵，还值钱。
我不能说“为了梦想窒息”是错的，但是这估值程度属实太离谱了，对比当年的乐视，乐视都要靠边站。
寒武纪确实属于热门板块，热门公司。
但这公司的营收，过去这几年都没怎么涨，也一直在亏损，从未来5-10年的创造现金流的角度去看，这公司无论怎样也支撑不起这样的市值。
整个资本市场对寒武纪云端产品线（AI芯片）给予极高期待，但这里有很大的不确定性。特别是，“实体清单”冲击下，可能会措施AI的机会，出货难度加大，另外就是，AI芯片跟服务器是绑定的，而寒武纪并没有下游服务器生态圈，也会影响营收增长。
寒武纪的爆发式的股价上涨，我个人觉着跟我们机构大批量的买入、抱团有很大的关系。这可以说是机构的狂欢股，吸引不明真相的散户去接盘“半导体”概念。
过去几年，寒武纪收入结构变化挺大的。
1）2017-2018年，营收占比99%的业务为终端智能处理器IP，依靠旗下1A、IH处理器搭载上海思麒麟970、980芯片而获得收入。不过，2019年华为不再使用寒武纪处理器，这块业务也基本归零。 此外，寒武纪边缘产品线也曾有过不错表现。该业务主要是基于思元220芯片边缘智能加速卡。2021年推出时，获得一些订单，当年营收1.75亿元。后面两年却加速萎缩，到2023年该业务收入仅0.11亿元。
2）当前，寒武纪“扛把子”业务为智能计算集群系统，主要是基于云端产品线产品，结合自研基础系统软件平台,再集成其他终端设备形成云计算和数据中心方案。该业务下游客户主要为地方政府的一些算力基础设施。 该业务放量不算强劲，收入从2019年的2.96亿元增长至2023年的6亿元。值得注意的是，下游客户需求不是线性递增，而是一年换一批项目。在2023年行业景气度如此之高的大背景下，寒武纪拿下的项目较少，收入绝对值偏低。
3）对于资本市场而言，最为看重的是能够用在AI场景的云端产品线——主要包括云端训练（包括思元290）、云端推理（包括思元100、思元270及思元370）等AI芯片。
这些AI芯片按理讲应该会明显受益于2023年以来全球人工智能需求的大爆发。
然而，寒武纪没有吃到这波红利，2023年云端产品线收入反而锐减近60%至0.9亿元。主要原因在于2022年底受到美国制裁，供应链受到冲击，只能优先服务一些大客户。
寒武纪的现金流：
账上现金：
某种意义上，一家持续失血的公司，一家账上钱不多的公司，这其实是非常危险的。
但市场给了超过2500亿的市值。
我只能说，机构的良心可能被狗吃了，特别是很多机构拿的是基民的钱。
寒武纪的暴涨的主要原因可能是英伟达成为了市场明星，一直在涨，A股总要找个对标的，看了半天，一个能打的都没有，既然这样，那就拉寒武纪吧。
其他：
1. 今天A股有个指标很危险：沪深两市全天成交额1.36万亿。
如果这个成交额不能回到1.5万亿以上，市场可能会继续往下走，估计要继续回到3100-3300的箱体震荡。
其实市场搞了这么久，大家的钱也挺多，但如果不能形成合力，还是很麻烦的。
像今天，市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。但成交额继续所量。截至收盘，沪指涨0.62%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.04%。
小盘股继续表现不太好。
这一轮都是高股息。就看高股息能不能托得住现在这个市场了。
2. 【央行今早约谈部分金融机构 要求关注自身利率风险并加强债券投资稳健性】
从业内了解到，今天上午，央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，提了一些要求，主要包括：要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强债券投资稳健性；依法合规开展投资交易，央行近期已经严厉查处了一批涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为的机构，同时正在全面摸排违规行为线索，后续将保持常态化的执法检查，对债券市场违法违规行为零容忍。
最近10年期国债、30年期国债的利率都在下跌，而且超预期的跌，使得债券市场走出了小慢牛的趋势。
资金都去债市了。这可能是监管不想看到的。
但客观事实是，整个我们的利率是要继续往下走的，10年期、30年期的利率都是市场行为，资金去博稳定性的债券收益也无可厚非。
以上。
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