大家晚上好，我是刀哥。
昨天盛传小作文说的6+4+2的财政部的刺激政策，今天结果出来了。
会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准〈国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案〉的决议》。
议案提出，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。
还有4万亿，说的是，从2024年开始连续5年，每年8000亿用于化债，但这个是之前就有的。2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还，这个也是之前就有的。
所以这次预期落地的就是6万亿落地了。
这个预期落地是没有问题的，甚至我觉着如果对地方债务的化债规模给到这个6万亿是超预期的事儿。
但问题是另外的4万亿对地产，还有2万亿对民生的，没落地。
特别是2万亿对民生的。目前还没有明确说，只是稍微提了下：加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。
因此，今天只有6万亿是实打实的。
消息出来以后，A50还是跌了点，跌的不多。说明还点不如市场预期。其实今天市场走势，高开低走已经说明这点了。估计就是不如预期。要是如预期，今天估计就奔着3600去了。
这里说回到市场。很多同学昨天给我留言说未来市场会看到6000、5000的，我不可否认是有这个很小的概率的。但大家其实如果仔细去思考当下我们的问题你会发现，我们的经济问题很多。
我不是泼冷水。
1个是我们地方债的问题太多了，大量的地方债其实是通过城投债做隔离的，但城投债就能不还了么。
部长说我们还有很大举债空间，说是根据国际货币基金组织统计数据，2023年末G20国家平均政府负债率118.2%，其中：日本249.7%、意大利134.6%、美国118.7%、法国109.9%、加拿大107.5%、英国100%、巴西84.7%、印度83%、德国62.7%；G7国家平均政府负债率123.4%。同期我国政府全口径债务总额为85万亿元，其中，国债30万亿元，地方政府法定债务40.7万亿元，隐性债务14.3万亿元，政府负债率为67.5%。
这个数据其实并不是100%准确。
这个是非金融部门杠杆率，年年涨，现在已经174%了。这里面其实包含城投公司，也包含普通私人企业，但有几个私人企业敢贷款以及能真正借出来钱。
大部分其实就是地方政府的债，只不过是通过城投公司出面。
所以，这里说到：国债30万亿元，地方政府法定债务40.7万亿元，隐性债务14.3万亿元。
这个隐性债务显然是不止的，这个可能远比我们想象的要大。
如果这么算，真实的，我们国家平均政府负债率估计也是100%-120%之间。
当然，这次政策肯定是对当下的地方政府是好事情。中央政府的2%的低息债务，去置换地方政府的6%的高息债务。一个是给钱，一个是降低利息。这都可以让地方政府缓口气。
因此接下来这1-3年，地方政府应该日子都会好过。至于未来，地方政府一定要想办法解决除了土地财政收入以外的其他财政收入，否则这么一直养着，也养不起啊。特别是如果尾大不掉就更麻烦。
不过，我们没必要想那么远，先把眼前的这3年给过了，谁也不知道未来发生什么。
但风险考量大家还是要有的。这也是我个人一直为什么这么谨慎的原因。很多人以前被A股毒打，但是最近市场上涨以后，反而都忘了。果然只有7天记忆。未来的变化很多，包括财政政策，特别是财政收入，还有货币政策，还有美国以及全球的变化，都要走一步看一步。谨慎乐观是我一直以来的投资法则。
还有个是美联储的降息。
如期降息25个基点。
美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.5%~4.75%。
降息决定发布后，美国利率期货市场预计美联储12月还将降息25个基点。
估计还是会降。
但是美国现在比较有意思，美国也有一些自身的问题。
川普上天以后，财政收入会降低，国债会多，经济表现很难界定，但对中小企业或许是好事。而对美国政府的杠杆率是很大的挑战。美国欠钱欠的太多了，很有可能还不起。
再有就是，本身美国也需要让基准利率降下来，川普通常的风格也都是这样。但问题是，在加关税，以及财政收入降低等各种手段下，美国可能又将再次通胀。这怎么看都是矛盾的。
美联储的作用很大了。
美国的资产价格估计在未来4年也会出现很大的动荡。
以上。
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