农产品早评 | 2024年11月6日
品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣
生 猪
生猪2024-11-06
一.市场观点
现货方面，昨日全国均价为17.15元/kg，环比变化-0.29%。主力合约LH2501报价15345元/吨，环比减0.81%。
供给端，日度级别日出栏量环比拉升较大，月度级别上11月计划出栏环比增幅叠加二育出栏预期一并加大供给预期。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年11月5日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为237123头，较昨日上涨4.17%。10月商品猪实际出栏超额完成，而11月计划出栏环比增幅仅1.38%的原因主要是这部分增量没有把二育考虑进去，如果按照二育出栏量占总供给约5%来考虑，11月出栏实际环比增幅仍有6.38%。
需求端，终端消费无明显利好，白条需求弹性比较差，暂未虽猪价下跌而明显下跌，短期内毛白价差走阔，预计白条近期维持窄幅波动。屠宰方面，屠宰量旺季逆势下跌。根据涌益咨询的屠企样本，屠宰量昨日跌幅较大，昨日屠宰量152268头，环比下跌1.65%。
盘面上，主力合约维持在15000-15500的小箱体内窄幅弱势波动，昨日环比下跌0.81%，预计本周仍偏弱运行，但破位的可能性暂时看来不大。
总的来说，市场对猪价反弹的预期基本遭到破灭，主力机构对今日猪价预期均环比下跌，散户虽有一定抗价惜售情绪，但市场供给充足，集团出栏量大，市场看涨信心萎靡，在没有明确需求利好的情况出现下，预计猪价重心仍会走低，重点观察均价上能否走破17元/kg的关键心里价位吧。
技术上，01合约按基本面去持有空单暂无问题，但毕竟目前贴水现货2000点，空单安全边际稍显不足，短期还是观望择机加空为主，重点关注现货能不能突破17元/kg的市场公认强支撑位。
二.消息与数据
1.机构消息：国内猪价仍维持涨跌互现，小幅偏弱走势，需求端暂无有利支撑，在供需博弈之下，猪价行情或维持窄幅震荡调整。（我的农产品）
2.机构消息：东北地区出栏积极性尚可；华北和华东部分市场缺乏支撑猪价震荡下滑；华中和华南市场供需僵持，价格大稳小动；西北和西南地区市场挺价氛围浓厚，行情弱势稳定。全国标猪及大体重肥猪均有不同程度下跌，集团猪场出栏量略有增多，养殖端惜售看涨情绪减弱，供给充足；而需求端则表现不佳，白条猪出厂价上调后走货速度一般，屠企采购计划完成情况较好，采购难度不大。（行情宝）
3.机构消息：市场整体需求端增幅效果一般，降温及周末效果均不突出，局部市场短期还存在缩量动作。屠宰端预期等待降温消费复苏及南方腌腊期的带动效果。（涌益咨询）
4.财经新闻：牧原股份10月份销售简报：价减量增。其公告显示，公司10月份销售生猪649.8万头，销售收入达到134.23亿元，较去年同期83.89亿元大幅增长60%。商品猪销售均价为17.17元/公斤，较2024年9月份下降7.94%。很显然，牧原股份10月份销售简报表现为价减量增。牧原股份10月份销售生猪649.8万头，可以说是今年以来销售量最多的月份。而这个数据较2023年10月销售量相比，同比增长33%。（搜猪网）
油 脂
一、 市场观点
1. 棕榈油：
油脂短期涨幅过大，资金获利平仓高位调整。
供给端：印尼棕榈油协会称，由于厄尔尼诺气候的持续影响，印尼今年的棕榈油产量可能仅为5100万吨，低于2023年的5480万吨。作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，产量的减少将加剧这种最大的食用油品种的紧缺程度。
观点：印尼的减产导致供给端紧缩。与此同时，自2025年起实施的B40政策预计将额外增加100至150万吨的需求。供给的减少与棕榈油消费潜在增长相结合，为价格提供了支撑。综合分析显示，棕榈油市场供不应求的局面尚未发生转变，预计价格将保持强劲走势。
2. 菜油：
菜油高位震荡，菜油现货基差偏弱运行。
供给端：国内1-9月累计进口油菜籽超400万吨，中国1-9月累计进口菜籽油130万吨。当前，国内菜油库存较历史平均水平高出约20%，预示着四季度菜油供应将保持充裕。广西菜油基差维持在-100水平，偏弱运行。
观点：中加贸易摩擦缓和，国内四季度菜籽和菜油进口偏多，预计菜油维持震荡。
3. 豆油：
豆油价格上涨1%，豆棕油之间的价格差距缩小至-1000元/吨，这使得豆油展现出其替代品的优势，豆油出现补涨现象。
截至上周豆油库存113万吨，周环比持平略增。
供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油相对没有棕榈油供应紧张。
需求端：豆油周度成交12万吨，基差维持在230元/吨附近。
观点：豆油受到棕榈油走强带动上涨，同时受到大豆供应过剩拖累，涨幅不及棕榈油，预计价格偏弱震荡。
二、 市场消息
1. 马来西亚MPOA产量数据显示2024年10月1-20日，马来全岛产量环比减少0.85%。
2. SPPOMA数据显示，2024年10月1-25日马来西亚棕榈油产量减少7%。
3. ITS数据显示，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为162万吨，上月同期出口为145万吨。
4. 路透预测马来棕榈油10月数据，产量176万吨，减 -3.2%，库存 192万吨，减4.64%。
5. 据海关数据显示，2024年9月进口菜油13万吨，1-9月累计进口130万吨，环比增加13%，同比减少20%。
6. 印尼棕榈油行业协会（GAPKI）周二公布的数据显示，8月份毛棕榈油产量为399万吨，8月底库存为245万吨。
豆菜粕
一、 市场观点
1. 豆粕：
供给端：美豆收获完成89%，市场逐步从交易美豆收割压力转向交易巴西供给端变化。巴西未来两周降雨正常偏多，增加土壤墒情，有利播种进行。市场预计巴西下一年度的大豆产量将达到1.7亿吨，将进一步加剧大豆市场的过剩状况。
需求端：豆粕现货上涨10-20元/吨。豆粕库存环比小幅下降。豆粕基差稳中偏弱。
观点：豆粕期货跟随外盘大豆弱势震荡。美豆供大于求的宽松预期叠加巴西降雨恢复至正常压制价格。巴西预计未来一周降雨量在30-50mm，大豆播种天气的炒作预期减弱。国内豆粕受到大豆成本端弱势影响，预计豆粕价格将偏弱震荡，关注逢高做空机会。
2. 菜粕：
供给端：截至上周国内菜籽库71万吨，环比上周增加1.7万吨。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。
从供应源头分析，预计欧盟在2025年的菜籽产量将缩减15%至20%。与此同时，加拿大方产量同比减少100万吨，全球菜籽产量同比减少为菜系价格提供支撑因素。
观点：受到大豆供应充足影响，全球蛋白粕供应充足。菜粕重新回到交易过剩的基本面。预计价格偏弱震荡。
二、 市场消息
1. PNA报道巴西大豆播种进度为53%，超过去年同期的50%，上一周为36%。
2. 美国大豆收获进度94%，上周为89%，上年同期为89%，五年平均进度为85%。
3. 据Mysteel农产品团队对国内动态全样本油厂跟踪统计，2024年10月，全国油厂大豆压榨为795.30万吨，较上月减少118.69万吨，减幅12.99%；较去年同期增加76.70万吨，增幅10.67%。
4. 据Mysteel统计，截至上周油厂大豆库存550.74万吨，较上周减少7.73万吨，减幅1.38%，同比去年增加113.13万吨，增幅25.85%。
5. Mysteel统计，截至上周豆粕库存98.41万吨，较上周减少6.87万吨，减幅6.53%，同比去年增加30.02万吨，增幅43.90%。
苹 果
苹果：山东产区入库陆续收尾，果农入库心态较前好转，有客商从库内寻找性价比比较高的货源；西北产区库外交易不多，部分客商从冷库寻找果农好货，成交量一般，价格微幅高于库外成交价格；广东批发市场到货量略有增加，槎龙批发市场到车40车左右，近期市场成交氛围一般，仍以低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货；基本面上看今年果农存货少，总体入库量预期偏低，本周四第三方资讯机构出入库数据，接近700万吨是利多，接近800万吨短期有回调风险，中期考虑逢低买入，关注入库量。
红 枣
红枣：目前阿克苏地区主流成交价格在6.00-6.80元/公斤，质量一般货源价格略低，阿拉尔地区成交价格集中在6.00-7.20元/公斤，各团场货源质量不一价格两极分化，部分枣农价格预期较高，喀什地区进展较慢；河北崔尔庄市场到货30余车，市场货源供应充足，客商按需拿货，部分到货价格小幅松动0.10元/公斤，超特11.60-12.00元/公斤，特级10.90-11.10元/公斤，一级10.00-10.30元/公斤，二级9.50元/公斤，成交量在六成附近； 广东如意坊市场到货2车，新货土枣少量上市，枣王23.7元/公斤，超特19.50元/公斤，特级16.50元/公斤，一级12.10元/公斤，客商按需拿货，大级别土枣购销尚可；目前产区暂未大量下树收购，枣农挺价情绪强烈，当前分歧较大，短期维持宽幅震荡，中期偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。
纸 浆
纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定（银星6200元/吨），阔叶浆现货小幅下跌（金鱼4550元/吨），针阔叶浆价差1650元/吨，针叶浆随盘面按基差报盘，市场交投清淡，主流阔叶浆价格下调，下游采购谨慎，成交重心向下；生活用纸市场弱稳运行，部分主力纸企库存压力较大；白卡纸部分纸厂库存低位，保持涨价态度；文化用纸出版订单零星释放，社会面需求偏弱，用户囤库意向偏低，工厂整体出货速度不快；本轮上游浆厂报价小幅上涨，下游承接较好，下方有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。
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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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