双语外刊
素材来源：FT
“巫师”企业是如何对“麻瓜”企业进行降维打击的
Corporate wizards out-magic the muggles
半导体和人工智能等行业可以重塑——或者在某些情况下，可以创造全新的市场。
When the McKinsey consultant Chris Bradley tries to explain the changing nature of corporate competition, he turns to the fictional universe of Harry Potter. A few exceptional “wizard” companies have emerged this century, which seemingly operate in a different dimension to their non-magical “muggle” counterparts, he says.
当麦肯锡(McKinsey)顾问克里斯•布拉德利(Chris Bradley)试图解释企业竞争性质的变化时，他引用了《哈利•波特》的虚构世界。他说，本世纪出现了一些杰出的“巫师”(wizard)公司，它们的运营方式似乎与不会魔法的“麻瓜”(muggle)公司处于不同的维度。
Mostly US and Chinese technology giants, such as Amazon, Xiaomi and Nvidia, these magical companies are characterised by extraordinary dynamism, intense investment levels and global impact. They can reshape — or, in some cases, conjure up entirely new — markets. In so doing, they drive a disproportionate share of the world’s economic growth, which has been captured in their profits and soaring stock market valuations. Duller corporate muggles, on the other hand, huddle in older, lower growth industries, such as finance, consumer goods, construction and transport, largely unloved by investors.
这些神奇的公司大多是美国和中国的科技巨头，如亚马逊(Amazon)、小米(Xiaomi)和英伟达(Nvidia)，它们具有非凡的活力、巨额投资和全球影响力。它们可以重塑市场，或者在某些情况下创造全新的市场。通过这样做，它们推动了世界经济增长的不成比例份额，这体现在它们的利润和飙升的股市估值中。而另一方面，那些较为平庸的企业“麻瓜”则聚集在金融、消费品、建筑和交通等老旧、增长较低的行业，这些行业在投资者中很不受青睐。
“Something strange is afoot in the industrial landscape whereby a small set of firms in a few arenas have really driven all the dynamism and value creation in the world in a way that is historically unusual,” Bradley tells me, snapping back into more traditional McKinseyese.
“在工业格局中，少数几个领域的一小部分公司以一种历史上罕见的方式真正推动了全球的活力和价值创造，这在历史上是不寻常的，”布拉德利告诉我，重新回到了更传统的麦肯锡说法。
His views reflect the findings of a new 213-page McKinsey Global Institute study he co-authored on the next big “arenas” of competition, trying to identify the most promising industries of the future. McKinsey defines arenas as categories of dynamic, high-growth industries that transform the business landscape and generate outsized profits.
他的观点反映了他与麦肯锡全球研究院(McKinsey Global Institute)合著的一项新的长达213页的研究，该研究试图确定未来最有前景的行业的下一个重大“竞技场”。麦肯锡将竞技场定义为动态、高增长的行业类别，它们改变了商业格局并产生了巨额利润。
The report starts by analysing the 12 arenas that have driven the most growth between 2005 and 2020. Including the consumer internet, biopharma, semiconductors, cloud computing and industrial electronics, they grew much faster than more traditional industries off the back of surging investment. Over this period, the 12 recorded a compound annual growth rate of 10 per cent in revenues, trebling their share of global GDP to 9 per cent.
报告首先分析了2005年至2020年间推动增长最多的12个领域。这些领域包括消费互联网、生物制药、半导体、云计算和工业电子等，在投资激增的推动下，它们的增长速度远远超过传统行业。在此期间，这12个领域的收入年均复合增长率达到10%，其在全球国内生产总值中的份额增加了三倍，达到9%。
To date, US businesses have dominated these arenas, according to the study, accounting for 65 per cent of their global stock market capitalisation in 2020. Greater China, with a strong presence in the semiconductor, ecommerce and consumer electronics arenas, accounted for 17 per cent, while Europe represented just 9 per cent.
根据这项研究，迄今为止，美国企业在这些领域占据主导地位，2020年占全球股市总市值的65%。大中华(Greater China)在半导体、电子商务和消费电子领域具有强大的影响力，占比17%，而欧洲仅占9%。
McKinsey reckons some of these high-growth sectors, such as ecommerce, artificial intelligence software and semiconductors, will further evolve or mutate and become far bigger as new technologies are deployed, the global economy moves further online and the green energy transition unfolds. Other industries, including modular construction, shared autonomous vehicles, industrial biotech and small-scale nuclear fission power plants, may also emerge strongly over the next 15 years. In total, the report highlights 18 future arenas of competition. It forecasts they could generate anywhere between $2tn and $6tn of profit by 2040.
麦肯锡认为，随着新技术的应用、全球经济进一步在线化以及绿色能源转型的展开，其中一些高增长行业，如电子商务、人工智能软件和半导体，将进一步发展或变异，并变得更加庞大。其他行业，包括模块化建筑、共享自动驾驶汽车、工业生物技术和小型核裂变发电厂，也可能在未来15年内强劲崛起。该报告总共强调了18个未来的竞争领域。报告预测，到2040年，这些领域将产生2万亿至6万亿美元的利润。
That range is so wide because of the uncertainties that still infest the world, not least the US presidential elections on November 5. Geopolitical tensions could further fragment the global economy. The pace of the green transition may accelerate or falter. The evolution of enabling technologies, such as AI, is also impossible to guess.
这个范围如此之广，是因为世界上仍然充满不确定性，尤其是11月5日的美国总统选举。地缘政治紧张局势可能会进一步分裂全球经济。绿色转型的步伐可能加快或放缓。人工智能等使能技术的发展也无法预测。
Readers of the report might find echoes of the work of the finance professor Hendrik Bessembinder, who has long argued that a disproportionate share of stock market returns is driven by a few “outlier” companies. But they may also question how far market cap equates with an economy’s overall dynamism, especially given US equity markets are currently inflated by a tech bubble, a fiscal sugar rush and a strong dollar.
报告的读者可能会发现，这与金融教授亨德里克•贝森宾德(Hendrik Bessembinder)的研究相呼应，他长期以来主张股市回报中的大部分比例是由少数“离群”公司推动的。但他们也可能会质疑市值与经济整体活力之间的关联性，尤其是在美国股市目前受到科技泡沫、财政刺激效应和强势美元影响的背景下。
Indeed, Michael Power, a consultant at the investment firm Ninety One, argues that high stock market valuations can sometimes result from excessive market concentration that stifles competition. “There is a high degree of monopoly power in the US that translates into high levels of market cap. But in China, they let competition rip. Every man and his dog wants to start an EV company,” he tells me.
事实上，晋达投资公司(Ninety One)的顾问迈克尔•鲍尔(Michael Power)认为，高股市估值有时可能是由于过度市场集中导致的，这种集中抑制了竞争。他告诉我：“美国存在着很高程度的垄断力量，这导致了高市值。但在中国，他们放任竞争。每个人和他的狗都想要创办一家电动汽车公司。”
Power argues that many analysts tend to underestimate the competitiveness of China, and increasingly India, in leading technologies. He points to a recent study by the Australian Strategic Policy Institute that found China had strengthened its global research, and now leads in 57 out of 64 critical technologies, including quantum sensors, electric batteries and advanced robotics. China will dominate the fast-growing renewable energy economy this century, he predicts, just as the US was powered by the oil economy in the 20th century.
鲍尔认为，许多分析师往往低估了中国和日益增长的印度在领先技术方面的竞争力。他指出，澳大利亚战略政策研究所(Australian Strategic Policy Institute)最近的一项研究发现，中国在64项关键技术中有57项处于领先地位，包括量子传感器、电池和先进机器人技术。他预测，中国将在本世纪主导快速增长的可再生能源经济，就像美国在20世纪依靠石油经济一样。
As for Europeans, if they were depressed by Mario Draghi’s report on the region’s lack of competitiveness, they will bury their heads in their hands after reading McKinsey’s analysis — or be inspired to act. Europe boasts few corporate wizards and is over-represented in the muggle economy.
对于欧洲人来说，如果他们对马里奥•德拉吉(Mario Draghi)关于该地区缺乏竞争力的报告感到沮丧，那么在阅读麦肯锡的分析后，他们会捂着脸低头叹息，或者被激发采取行动。欧洲几乎没有企业奇才，在麻瓜经济中占比过高。
Still, predicting the industries of the future is an impossible game. It is easy to extrapolate current trends, harder to anticipate disruptive breakthroughs. The day before the first precarious flight of the Kitty Hawk in 1903, who could have predicted that aviation and space would become two of the defining industries of the 20th century? Then again, where are our flying cars, let alone our flying broomsticks?
然而，预测未来的产业是一场不可能完成的游戏。推断当前趋势很容易，但预测颠覆性的突破却很难。在1903年基蒂霍克(Kitty Hawk)首次岌岌可危的飞行前一天，谁能预料到航空和航天将成为20世纪的两大决定性产业？再说了，我们的飞行汽车在哪里，更不用说我们的飞行扫帚了？
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