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对于个人，达利欧也给出了他的建议：人们都需要学会如何基于自己不知道的东西来作出生活决策和市场决策。了解所有可能性，考虑最坏的情况，然后想办法消除无法忍受的情况。这是因为，在生活或市场的博弈中，最重要的是不要被淘汰出局。
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编辑：黄治军
来源：军斯投资笔记(ID:junsitzbj)
来源：正和岛(ID:zhenghedao)
▎全球最大的对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧曾因为《原则》一书为中国人所熟知，2024年他仍以1350亿欧元位列《2024胡润全球富豪榜》第92位。
他始终对中国非常感兴趣，包括中国的文化、智慧以及经济发展。达利欧一直看好中国长期发展前景。
本质上而言，达利欧的底层思维逻辑是从过往的周期中寻找并习得客观规律和模式，理解其中的因果关系，关注这当中未知的事物，在不确定的当下尽可能寻求投资中最大的确定性。
同样，他对中国经济的观察，以及解决方案，亦是基于过往他对债务周期的研究。
9月底开始的经济计划或将“载入史册”
今年8月，在接受彭博社专访时，达利欧表示，中国经济面临的现状比1990年的日本更具挑战性，中国经济正处于房地产泡沫破灭、地方政府债务上升的十字路口。
在达利欧看来，中国经济未来要么陷入与日本当年类似的经济低迷，要么成功削减债务、避免危机，所以，中国必须“不惜一切代价”采取措施。
自从中国在9月底连续出台一揽子重磅经济刺激政策，立竿见影地带动中国A股和中国香港股市的大涨，楼市热度也开始有了复苏反转势头。
达利欧也在其个人社交媒体上发文，评论了中国出台的一揽子经济刺激政策。他认为这是“重要的一周”，可能会被载入市场经济史册，如果中国后续继续拿出比承诺更多的刺激政策，意味着中国经济将走向一个历史性转折点。
达利欧在文章中更是把中国这次的重磅经济刺激行动，与2012年欧洲央行行长德拉吉“不惜一切代价”捍卫欧元的行动相提并论。
2012年欧元面临了岌岌可危的时刻，当时德拉吉果断采取了“不惜一切代价”的措施挽救了欧元，最终成功解决了欧债危机。
达利欧说：“我们看到了一些大手笔的刺激措施，而且从政府的承诺中我预计接下来还会有高强度的政策刺激，对于资产价格上涨将大有帮助。不过我认为还有几件很重要的事情值得关注，包括中国会如何应对国内债务、货币、经济方面的挑战。”
不要每天盯着A股市场涨跌
配置多元化很重要
10月8日，达利欧在格林威治经济论坛上又建议，不要每天盯着A股市场涨跌，配置多元化很重要，投资者需要选择那些风险较低的地方。
一些房地产，在经过一段时间的调控后，房价相对稳定
此前，达利欧认为，中国资产目前依然非常便宜。也就是说，在中国市场上，各类资产（如股票、债券、房地产等）的价格相对来说是比较低的，具有较高的性价比，对于投资者而言，现在购买这些资产是比较划算的。
比如当前中国股市的一些股票，其市盈率、市净率等估值指标处于相对较低的水平。
以某些制造业企业的股票为例，企业本身具有良好的盈利能力和发展前景，但由于市场整体环境等因素，股价没有充分反映出企业的价值，所以相对来说比较便宜，投资者此时买入，未来股价上涨后就可以获得较高的收益。
又比如一些城市的房地产，在经过一段时间的调控后，房价相对稳定，与其他国家同等规模城市的房价相比，或者与中国过去房价高峰期相比，价格处于相对较低的位置，对于购房者或投资者来说具有一定的吸引力。
关于中国宏观经济，达利欧认为，为了实现“完美去杠杆”，中国需要重组资产，需要对现有的资产进行重新整合和优化配置，比如将一些不良资产进行处理，把优质资产更好地利用起来。
同时，在货币和信贷的发放上要把握好平衡，通过降低利率，让企业和个人更容易获得资金，从而减轻债务压力，但又不能让利率降得过低，导致通货膨胀过高，要找到一个合适的平衡点。比如一些企业负债率较高，存在大量闲置资产或低效资产。
通过资产重组，将这些资产出售给更有能力经营的企业，或者与其他企业进行合并、整合，提高资产的使用效率。
同时，央行根据经济形势适当降低贷款利率，企业贷款成本降低后，可以有更多的资金用于生产经营和偿还债务，从而降低整体的债务负担。但在这个过程中，要密切关注物价水平，如果发现物价上涨过快，就要及时调整货币政策，避免通货膨胀过高对经济造成不良影响。
对“完美去杠杆”的建议
作为一个宏观经济研究者和投资者，达利欧对中国经济“完美去杠杆”也给出了自己的建议，具体办法主要包括以下几种：
1.消减支出。
这是指个人、企业和政府减少开支。对于个人来说，可能会减少消费支出；企业会削减成本，如减少投资项目、裁员、降低原材料采购等；政府则会减少公共项目的支出、压缩行政经费等。
其目的是降低债务负担，因为支出减少后，对资金的需求也会相应降低，进而减少新的债务产生。
比如在经济不景气时期，一些企业为了应对资金紧张的局面，暂停了一些非核心业务的投资项目，减少了原材料的采购量，并且通过优化组织结构进行裁员，以降低运营成本和债务压力。政府方面，可能会暂停一些大型基础设施建设项目，以减少财政支出。
2.债务重组。
当债务人无法按时足额偿还债务时，债权人和债务人协商对债务的金额、利率、还款期限等条款进行重新调整，以减轻债务人的还款压力，避免债务违约的进一步恶化。
债务重组可以让债务变得更易于偿还，同时也能减少债权人的损失。比如假设一家企业原本向银行贷款1000万元，年利率为10%，还款期限为5年，但由于经营不善，企业难以按照原计划还款。
经过与银行协商，双方达成债务重组协议，将贷款年利率降低到5%，还款期限延长到10年，这样企业每年的还款压力就会大大减轻，有更多的时间和资金来恢复经营，银行也能在一定程度上减少损失。
3.财富再分配。
政府通过税收等政策手段，将财富从高收入者转移到低收入者手中。
高收入者通常具有较高的储蓄率和较低的消费倾向，而低收入者则相反。通过财富再分配，可以提高低收入者的收入水平，增加他们的消费能力，从而刺激经济增长，有助于消化过剩的产能和债务。
政府可以提高对高收入人群的所得税税率，同时增加对低收入人群的补贴和福利支出。
比如，政府加大对贫困家庭的教育补贴、医疗救助等，提高他们的生活水平和消费能力。这样一来，社会的总体消费需求增加，企业的产品销售情况好转，有助于企业偿还债务，实现经济的良性循环。
达利欧认为，“完美去杠杆”需要综合运用这些方法，在降低债务负担的同时，保持经济的稳定增长和通货膨胀的适度水平。不过，这些方法的实施需要根据具体的经济情况和政策目标进行权衡和调整，否则可能会带来一些负面影响，如通货膨胀过高、财政赤字扩大等问题。
别出局
对于个人，近几年达利欧也在不同场合陆续给出了他的建议，简言之，他的做法如下：首先，了解所有可能性，考虑最坏的情况，然后想办法消除无法忍受的情况。这是因为，在生活或市场的博弈中，最重要的是不要被淘汰出局。
直至现在，达利欧还有一个“世界末日”投资组合，他知道凭着它，就可以度过最糟糕的情况，这是他的基础。
其次是分散风险。除了确保考虑到了所有能想到的最坏情况，达利欧还试图通过有效分散风险，为想不到的地方做准备，所以他关注的是颇具吸引力又互不关联的投资机会，在完全不影响收益的情况下把风险降低80%。
最后，与最聪明的人反复沟通。达利欧紧跟他能找到的最聪明的人，这样他就能测试他的想法，并向聪明人学习。正是这个原则使他获益良多，遭受的不利影响相对轻微，并拥有稳步改善的未来。
达利欧说，过往的历史告诉人们一个道理：除了进化，没有什么是永恒的。
进化过程中存在一些周期，它们像潮水一样起起落落，很难改变或对抗。要想妥善应对这些变化，人们需要知道自己在周期中所处的阶段，并知晓应对这些变化的永恒普适原则，在这些原则的基础上，最好的做法是随着形势的变化发生变化，这或许就是扛过长周期的秘密。
