导语
1月溶剂油市场延续去年底上涨走势，月内价格整体呈震荡上涨走势，中下旬受需求及原料价格下跌拖累，局部价格出现小幅回调。2月来看，国内溶剂油市场仍主要受供需面及成本端影响，价格或呈偏弱运行。
1月国内溶剂油市场以涨势开局，月内局部市场价格虽有回调，但整体呈上涨走势。据卓创资讯监测数据显示，截至1月24日，国内溶剂油6#均价为7225元/吨，环比涨6.34%；溶剂油120#均价为7490元/吨,环比涨9.96%。造成1月溶剂油价格走势的主要驱动因素有：一方面，行业开工维持低位，仅部分厂家持有现货，供应端利好价格；另一方面，原料石脑油均价环比上涨，成本端对溶剂油价格利好为主。
行业开工维持低位 供应端支撑价格
月内，企业多维持停产状态，仅少部分恢复生产，但持续时间有限，供应量环比继续下滑，供应端继续利好价格。具体来看，中上旬，原料价格持续上涨及后市需求继续缩减预期下，企业生产积极性不高，仅山东、华东个别于12月前后短时恢复生产；下旬以后，原料价格虽有明显回落，但临近春节，下游及经销商陆续放假离市，企业生产意向更是平平，山东部分在产装置停产。从主产区山东地区来看，截至1月24日，行业开工下降至4%，为近两年来最低水平。行业开工下滑，产量环比继续缩减；且部分企业历经长达2个月的停产，库存已消耗殆尽，供应量明显减少对价格形成利好。
再者，市场上低价货源消失也一定程度助推了主力消费区价格的上涨。东北地区货源受政策面影响，上旬暂停外销，后续放量虽逐步恢复，但产品成本明显增加情况下，企业不得已大幅提高出货价格，市场低价货源难寻，月内溶剂油价格整体上涨。
原料价格涨至高位 成本端推动价格上涨
石脑油作为溶剂油生产的主要原料，其价格波动对溶剂油价格走势影响明显，2024年以来，二者的价格相关系数为0.7左右，具有正相关性。而在供应量缩减情况，石脑油价格上涨对溶剂油市场的带动性更为明显。以山东市场为例，1月山东地炼石脑油价格宽幅波动，中旬价格涨至年内高位后宽幅回调，但均价环比涨势明显。截至1月24日，直馏石脑油均价为7832元/吨，环比涨4.38%；加氢石脑油价格为8011元/吨，环比涨6.87%。中上旬石脑油价格连续宽幅上涨，成本端对价格支撑明显，厂家库存有限情况下，价格不断推涨；中下旬，原料价格承压连续回落，成本端对溶剂油价格支撑减弱，不过行业开工低位支撑，溶剂油价格高位盘整为主，局部缓慢小幅下调后趋稳。
另外，从需求端来看，月内下游需求对溶剂油市场以利空居多。一方面，下游行业需求淡季，开工逐步下滑，且下旬以后企业放假停产增多，对溶剂油刚需明显减少；另一方面，价格涨至高位，需求弱预期下，经销商投机性需求有限，背靠背出货为主。需求弱势拖累溶剂油价格，中下旬山东地区价格缓慢回调。
供应端及成本端利好为主，1月溶剂油均价环比宽幅上涨；2月，溶剂油市场或供需两弱呈现，原料成本支撑减弱，偏空因素主导，月内价格或偏弱震荡。
供应方面，春节假期之后，行业开工或逐步提升，但进程预计较为缓慢。需求方面，春节后下游油脂等行业仍处于需求淡季，对溶剂油刚需可增长空间较为有限，下游清洗剂、胶水胶黏剂等行业开工缓慢提升，需求整体处于缓慢恢复阶段。综合来看，2月溶剂油市场或延续供需两弱态势，对价格影响预期有限。
成本方面，原料石脑油价格区间或下移，但下方空间预计有限。需求端，部分炼厂重整装置停产，汽油市场对组分原料市场提振或有限，需求支撑弱势拖累石脑油价格下跌。不过，炼厂利润导向影响下，炼厂一次常减压开工下降，石脑油供应量及市场流通量存缩减预期，供应端支撑石脑油价格。当前原料石脑油与溶剂油价差在1000元左右，溶剂油企业盈利状况好转，原料价格下跌对溶剂油市场的利空影响将被放大。
综上所述，2月溶剂油市场多空因素交织，而产品价格处于高位，行业盈利尚可，供应逐步增长预期下，企业或以积极出货为主，价格不排除下跌的可能，月内国标6#溶剂油价格波动区间预计在7000-7200元/吨。
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