导语
12月全国制造业PMI为50.1%，较上月略有下降，但企业生产活动总体向好，拉动天然气消费量环比上升，不过制造业产品毛利有所下滑，抑制部分产业产量增长。1-2月春节期间，工业用气量预计将先降后增，供应无明显短缺，天然气市场表现平稳。
制造业PMI指数下滑 生产企业天然气消费量增长
据国家统计局数据显示，12月制造业采购经理指数（下文简称PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点，其中生产指数为52.1%，比上月下降0.3个百分点，新订单指数为51.0%，比上月上升0.2个百分点。一揽子经济刺激措施持续发力，PMI指数连续三个月处于荣枯线上方，制造业生产开工总体向好，不过由于临近年底，化工、玻璃等产品产需释放相对不足。据卓创资讯数据统计，过去5年天然气下游消费结构占比中工商用气（包括工业用气、商业用气、化工用气）平均消费占比为51.07%，其中工业用气占比37.84%、化工用气占比13.23%。PMI的变化将直接反映国内工商企业的生产活动表现，并反馈到工商业对天然气的需求状态。
下面我们分别从能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡塑、造纸、农副加工等九大行业选取了比较有代表性的产品进行生产及利润监测。
生产方面，根据卓创资讯统计数据显示，12月份气头尿素、气制甲醇、玻璃产量环比上月同期下降；钢铁（含黑色）、有色、纺织纤维、橡塑、造纸、农副加工产量环比上升。
12月份制造型生产企业产量同环比双增长，工业用户对天然气消费量环比回升。根据卓创资讯统计，能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等不同领域的64个产品统计跟踪，12月份样本产品总产量1.30亿吨，环比增长4.18%，同比增长7.00%，其中47个产品产量环比上升，16个产品产量环比下降，其他1个产品产量环比持平。国内经济刺激继续支撑制造业生产积极性，尤其是临近年底，农副加工企业维持较高开工率，另外，个别产业受未来中美贸易关系存在的潜在风险影响，提升生产效率，以规避加征关税的风险，进一步支撑了生产型企业对天然气的用量。总体来看，12月份制造业用气量回升以及气温下降提振国内供暖需求，共同缓解了天然气供应充足带来的压力。
生产利润方面，根据卓创资讯统计数据显示，玻璃、造纸等毛利环比有所回升；天然气制甲醇、气头尿素、钢铁（含黑色）、有色、纺织纤维、橡塑、农副加工等毛利有所下降。
从跟踪产品利润数据来看，12月份制造业样本产品毛利有所下滑，抑制了部分行业对天然气的消费需求。据卓创资讯统计，66个样本产品平均毛利426.37元/吨，环比下跌85.25元/吨，同比上涨12.48元/吨。具体来看，能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等不同领域的66个产品中，有38个产品利润处于正值区间，28个产品利润处于负值区间。分行业看，钢铁（含黑色）、有色、化工、橡塑、造纸、农副加工等行业利润处于正值区间，能源、玻璃、纤维纺织等行业利润处于负值区间。尽管制造业样本产量同环比双增长，但由于冬季生产为传统淡季，部分行业下游需求也因冬季天气受到影响而下降，叠加国际原油、天然气等上游原料价格表现相对坚挺，导致本月制造业产品毛利有所下滑。
气温下降提振需求 天然气供应缺口难现
从国内30个样本城市发改委公布的管道气终端零售价格与国内LNG接货价格对比来看，LNG价格小幅回升，PNG价格维持稳定。12月随着气温下降，国内取暖需求得到提振，但相对充足的管道气供应，以及尚未成规模的超低温极端天气，相比较而言抑制了城市燃气对LNG的补库需求。
天然气春节效应 供应平稳 需求先降后增
预计1-2月，天然气市场供应将整体宽松，但由于春节假期影响，制造业对天然气的需求将呈现先降后增的趋势。
供应端来看，1-2月国内天然气供应预计稳定。当前中俄管道已经达产，且中亚地区天气相比往年同期较为温和，未来随着气温逐渐回暖，进口管道天然气供应量或维持稳定。根据Kpler船期数据，1月份预计到港量614.2万吨，尽管受到欧洲天然气管道停运影响，个别海气资源运往欧洲套利，根据当前监测到的船期数据，1月份的到港量依然保持稳定，不过由于近日美国Freeport、Sabine Pass LNG出口终端计划外维护，后市仍需关注短期内能否恢复运营，若长期停运，未来或对我国进口产生一定影响。总体来看，短期之内国内天然气供应暂无明显缺口，预计供应面仍将维持偏宽松状态。
需求端来看，1-2月受春节假期影响，工业用气量或先降后增。尽管12月工业企业产量有所回升，但随着春节临近，下游放假将陆续增多，工业用户用气量将不可避免出现下滑。2月份随着假期结束，下游工厂陆续复工，预计用气量将逐渐恢复。不过今年春节时间略早于往年，节后气温依旧偏冷，并不利于户外工地开工复产，或将在一定程度上影响工业企业复产速度，因此用气量恢复速度或相对较慢。
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