一、异动情况
17日，郑州玻璃期货减仓反弹，主力2505合约涨幅一度超过4%；该合约连续五个交易日收涨，周度涨幅达到11.08%，收复2024年11月以来的跌幅。
来源：博易大师 瑞达期货研究院
二、异动分析
首先，从供需格局来看，浮法玻璃产线自2024年3月份开始进行了大规模放水冷修后，日熔量已经从17.6万吨回落至目前的15.8万吨，为近四年同期最低水平，且短期仍有产线存冷修计划，供应端存进一步下滑的预期。而浮法玻璃企业库存也从2024年9月份的7400万重箱附近开始去库，下降至目前的4400万重箱附近，去库幅度达到40%，部分地区玻璃厂库存处于低位，节前在中游环节备货支撑下，库存仍在下降。
其次，从政策预期来看，2024年的多项稳增长政策均涉及房地产，且重心在商品房库存去化、保交楼等方向，对竣工端支撑最为明显。当前市场对3 月份两会带来的政策预期仍有一定的期许，进而带动中下游备货的积极性，现货价格的上涨也向期货端传导。
三、观点看法：
2024年12月的高层会议将2025年货币政策从“稳健的”转向“适度宽松”，会议也提出要“促进房地产市场止跌回稳”， 相关部门也出台了一系列政策。若政策平稳落地，房企现金流有望阶段性改善，国内房屋竣工面积增速或好于市场预期，竣工端的玻璃需求或直接受益。但值得注意的是，目前浮法玻璃产能已降至近四年低位水平，未来一旦价格反弹带来生产利润明显修复，冷修进程也将明显放缓。2025仍有一部分潜在复产的产线日熔量，该部分产线将是未来的供应增量。因此，阶段性的政策利好和房地产市场边际回暖或驱动价格反弹，但价格反弹后，供应或将跟随回升进而将施压价格。
研究员：林静宜
期货从业资格号F03139610
期货投资咨询证书号Z0021558
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