10月16日，文一科技（600520，SH）发布重大股权转让公告，合肥市创新科技风险投资有限公司以6.6亿元的价格收购文一科技22.14%控股权，交易完成后合肥市国资委将成为该上市公司实际控制人。公告显示，公司控股股东铜陵市三佳电子（集团）有限责任公司（以下简称“三佳集团”）及其一致行动人安徽省瑞真商业管理有限公司（以下简称“瑞真商业”）与合肥市创新科技风险投资有限公司（以下简称“合肥创新投”）签署了《股份转让协议》和《表决权委托协议》。三佳集团和瑞真商业将合计向合肥创新投转让 26,993,865 股普通股股份，占文一科技总股本的 17.04%。其中，三佳集团转让 18,993,865 股股份，占总股本的 11.99%；瑞真商业转让 8,000,000 股股份，占总股本的 5.05%。转让股份价格为 24.45 元 / 股，股份转让价款合计为人民币 659,999,999.25 元。本次交易完成后，合肥创新投将直接持有文一科技 17.04% 股份，可支配文一科技 22.14% 的表决权，成为文一科技的控股股东。合肥市产业投资控股（集团）有限公司将取得上市公司间接控制权，合肥市国资委将成为上市公司实际控制人。
至10月22日，文一科技持续涨停，已创下7连板记录。从9月30日至10月22日期间，文一科技在7个交易日内，股价合计上涨约95%。截至最新发文，文一科技股价为38.59元，总市值为61.14亿元，市盈率（TTM）超过227倍，足以表明市场对于本次收购的信心与支持。
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中华模具第一股的跌宕起伏
文一三佳科技股份有限公司，成立于2000年4月，并于2002年在上交所上市，被誉为 “中华模具第一股”，公司地址位于安徽省铜陵经济技术开发区。文一科技作为老牌半导体封测专业设备供应商，其半导体板块在公司整体营收中占比超过 70%，主营产品包括半导体集成电路封装模具、装置及配套类设备产品等。公司在半导体封装模具及设备领域深耕多年，技术研发实力较为深厚，是国产半导体封装模具及设备领域的重要供应商，下游企业主要包括长电科技、华天科技、通富微电等国内知名封测企业。
虽被誉为中华模具第一股，但文一科技的业绩表现并不如其称号一般亮眼。从过去九年的财报来看，文一科技的营收规模经历了先升后降的变化。2015年文一科技实现营收1.92亿元，至2021年增长至4.44亿元。而2022年公司营收较上一年仅增长0.12%，增速明显放缓，到2023年更是下降到3.31亿元，同比下降25.6%。从盈利水平来看，文一科技在过去九年中有三个年度出现净利润亏损，七个年度出现扣非净利润亏损的情况。特别是在2023年，公司的净利润和扣非净利润分别亏损了8065万元和8976万元。此外，文一科技在2023年年报中提到了2024年的主要经营目标，包括合同承揽3.83亿元，资金回笼3.74亿元，销售收入3.61亿元，生产产值3.54亿元。然而，2024年半年报显示，公司业绩出现了“增利不增收”的情况，实现营收1.559亿元，同比下降7.66%，而实现归属净利润803.4万元，同比增长108.07%。从数据上可以看出文一科技近年来的发展尽显疲态，急需新的力量推动公司发展。
2.多次易主缺稳定
自2002年上市以来，文一科技已经经历了多次控制权变更，这次股权转让后，公司或将第7次易主。频繁的控制权更迭使得公司战略难以保持连贯性。不同的控股股东有不同的经营理念和战略规划，每一次控制权变更后，新的控股股东往往会根据自身的想法对公司战略进行调整。例如在 2014 年至 2016 年 “三年三易主” 期间，公司曾多次筹划业务转型，如收购江苏广和慧云大数据科技有限公司、进行非公开发行募集资金用于收购高端装备制造产业资产、筹划定增募资用于智能机器人研发及产业化等项目，但均以终止收场。控制权的变更导致公司无法持续推进某项战略，难以形成核心竞争力和稳定的业务模式。
另外，控制权的频繁更迭会给市场传递出公司经营不稳定的信号，使投资者对公司的信心受挫。投资者对公司投资者对公司的未来发展预期变得不确定，可能会减少对公司的投资或者选择退出，一方面导致公司的股价波动较大，市值不稳定；另一方面也会影响公司的市场形象，从而进一步增加融资难度和资本成本，对公司的发展造成负面影响。此次股权转让也是寄希望于合肥产投的资源优势能够为公司带来更稳定和更明确的发展方向。
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合肥国资的产业布局战略
1.“最牛风投”的投资实力与经验
合肥创新投是合肥市国资委系统专业化、市场化程度较高的风险投资机构，经营范围包括风险投资，高科技风险投资基金的受托管理，企业并购和重组，企业管理咨询服务等。管理基金41只，公开投资事件431起，在半导体领域的投资包括安徽中科创芯、伟进科技、乘翎微电子等一系列企业。另外，其布局涵盖了机器人、新型电池、集成电路等多个高增长潜力领域，以及可控核聚变、量子信息等未来前沿科技。
合肥创新投唯一控股股东为合肥市国有资产控股有限公司，间接控制方为合肥产投，实际控制人为合肥市国资委。合肥产投作为合肥市国资委所属三大平台公司之一，管理着多支省级母基金和市级母基金，设立自主管理型基金 61 支，总规模超千亿元。合肥市国资委则被称为“最牛风投”，此前相继押中京东方、蔚来等知名企业，在投资和产业培育方面具有丰富的经验和成功的案例。从文一科技近期的市值表现不难看出，市场普遍预期合肥国资的入主将为文一科技带来新的发展机遇和资源支持，主要也是基于对合肥国资强大的投资实力与经验的认可。
2.合肥的半导体产业布局
合肥市近年来发力发展集成电路产业，已聚集近 300 家企业和超过 2 万名从业人员，成为国内集成电路产业发展最快、成效最显著的城市之一。在合肥产投公开的131起投资项目中，半导体也属于重要领域，其出手了长鑫新桥、海图微电子、中车时代半导体、芯能半导体等项目。
文一科技属于半导体行业的封装测试产业，对其的收购能够进一步壮大合肥的集成电路产业版图，补足半导体产业投资链的关键环节。
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交易方式：股份转让与表决权委托相结合
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支付方式：现金支付
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交易组织：主题明确，流程清晰
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融资结构：自有资金为主
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风险控制：股份质押与市场风险
截至公告披露日，三佳集团及其一致行动人所持文一科技的股份大部分处于质押状态。其中，三佳集团累计质押文一科技的股份占其持有文一科技股份的 73.87%，瑞真商业累计质押文一科技的股份占其持有文一科技股份的 96.25%。这可能会影响股份的交割手续，如果标的股份不能解除质押，则本次股份转让协议将面临终止风险。因此，解除股份质押是本次交易的关键风险控制点之一。
另外，文一科技的经营业绩存在一定的波动，且所处的半导体行业竞争激烈。收购完成后，合肥创新投需要面对市场竞争、技术创新等方面的挑战，以实现公司的长期健康稳定发展。此外，宏观经济环境、政策法规等因素的变化也可能对公司的经营产生不利影响。
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退出机制
从合肥创新投的表态来看，其收购文一科技是基于长期战略投资的考虑，将协调自身优质资源，充分发挥与公司业务发展的协同效应，提升公司核心竞争力。因此，在短期内合肥创新投可能不会考虑退出。
如果未来合肥创新投需要退出，可能会通过股权转让的方式将所持有的文一科技股份转让给其他投资者或战略合作伙伴。另外，如果文一科技的业绩得到提升，公司未来也有可能通过再次上市等方式，为合肥创新投提供退出渠道。
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