近期玻璃盘面高位回落，周四主力合约FG501下跌3.10%，收盘1282元/吨。当前盘面回调是基本面好转的利多兑现，前期盘面升水偏高，基本面不支撑盘面情绪性涨幅，回调是必然的。
出货量放缓，库存整体下降。截至2024年11月14日，国内浮法玻璃企业的库存总量为4733.9万重箱，周降幅为3.24%，与去年同期相比增长了16.69%。库存周转天数降至22.2天，较上一期减少了0.8天。其中沙河地区市场情绪有所降温，厂家出货量下降，但库存保持低位。京津唐地区出货量较好，以去库存为主。华东地区去库存节奏持续，但中旬后出货量减少，去库存速度放缓。华中市场产销率先高后低，整体库存下降，企业间出货和库存走势不一。华南区域出货量整体放缓，部分企业产销不佳导致库存累积，但多数企业出货量尚可，库存呈下降趋势。西北地区库存整体下降，产销前期向好，后期因天气等因素转弱，去库速度放缓。东北地区浮法玻璃企业库存增加，本地需求偏弱，原片厂家外发量增加。西南区域部分冷修品牌库存消化中，稳定生产品牌产销放缓，去库存和累库存现象并存，超白玻璃库存增加明显。
图1玻璃库存 | 图2玻璃生产利润 | ||
数据来源：红期、国海良时期货研究所 | 数据来源：红期、国海良时期货研究所 |
利润修复，供应收缩止步。截至2024年11月14日，全国浮法玻璃日产量为15.85万吨，比7日+0.57%。本周全国浮法玻璃产量110.55万吨，环比+0.01%，同比-8.4%。利润方面，据隆众资讯生产成本计算模型，本周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-107.58元/吨，环比增加59.28元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润50.89元/吨，环比增加26.08元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润260.99元/吨，环比增加84.28元/吨。利润修复背景下，供应缩减步伐放缓，近两周开工率止跌持稳，预计短期供应维持。
现货价格分化，短期弱稳运行。浮法玻璃现货价格分化，沙河和湖北地区价格偏弱，华东和华南的价格持稳。沙河和湖北地区的期现商出货较好，因近期基差走强，期现商价格优势，厂家产销一般，库存量有所上升，玻璃价格因此呈现疲软态势。华东和华南地区，厂家的产销状况相对较好，玻璃价格基本保持稳定，少数厂家还在继续提高玻璃的售价。需求方面，东北和华北地区，由于部分工程项目接近尾声，加之遭遇雨雪等恶劣天气的影响，预计加工企业的订单量将会出现明显的减少。华北地区的订单量预计将能维持到12月底，而南方地区的订单量则有望持续到1月份。之后，行业将全面进入春节前后的传统淡季。整体看，玻璃行业的需求仍然处于旺季阶段，加工企业的订单量保持在合理水平，尚未观察到显著的下降趋势。预计玻璃现货短期弱稳运行，部分地区可能出现下调。
总的来说，当前盘面回调是基本面好转的利好兑现，前期盘面升水偏高，基本面不支撑盘面情绪性涨幅，回调是必然的。往后看，年底玻璃需求仍在旺季阶段，对现货价格有一定支撑，但鉴于我们之前提到的中下游库存偏高挤压厂家出货的问题仍然存在，对后续库存压力有一定冲击，推测现货弱稳的概率较大。盘面有继续下行迹象，密切关注市场情绪变化，下方支撑在基差200元/吨附近。短期建议区间操作为宜，盘面运行中枢1250-1350元/吨。
研究员：杨歆悦
从业资格证号：F03103304
投资咨询资格号：Z0021231
