期货日报|20241108 集运欧线领涨商品市场
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2024-11-08 08:54
浙江
1.现货：广州24℃棕榈油10010（+170）；山东一豆8850（+110）；东莞三菜9400（+10）2.基差：01合约一豆-28（+52）；01合约棕榈油44（+58）；01三菜-210（+10）3.成本：11月船期马来24℃棕榈油FOB 1215美元/吨（+15）；12月船期美湾大豆CNF 460美元/吨（+2）；12月船期加菜籽CNF 546美元/吨（0）；美元兑人民币7.15（-0.05）4.供给：SPPOMA数据显示，10月1-31日马来西亚棕榈油产量环比下降7.30%，油棕鲜果串单产下滑7.54%，出油率增加0.05%。第44周进口压榨菜油周度产量5.56万吨5.需求：ITS数据显示，马来西亚10月棕榈油产品出口量为1624210吨，较上月的1457408吨增加11.4%。第44周菜籽油成交量7100吨6.库存：截止第43周末，国内棕榈油库存总量为49.4万吨，较上周的51.0万吨减少1.6万吨。国内豆油库存量为129.4万吨，较上周的127.3万吨增加2.1万吨。国内进口压榨菜油库存量为47.3万吨，较上周的47.8万吨减少0.5万吨。7.总结：MPOA数据显示，马来西亚10月棕榈油产量预估增加0.6%。海外受访交易商、种植户和分析师的调查预估，马来西亚10月棕榈油库存预计环比下降4.64%，至192万吨；马来西亚10月毛棕榈油产量预计将下滑至176万吨，环比下滑3.2%；10月棕榈油产品出口量预计将增加5.64%，至163万吨。贸易商预估，印度10月份棕榈油进口量较上月猛增59%，达到84万吨；10月豆油进口量较一个月前下降10%，为34.4万吨；而葵花籽油进口量则猛增57%，达到24万吨。BPDPKS 称，如果从1月份开始执行B40任务，该基金将需要47万亿印尼盾用于补贴，而2025年的收入预计约为20万亿至21万亿印尼盾，并表示到年底基金余额预估约为32万亿盾。3.成本：12月船期加菜籽CNF 546美元/吨（0）；美元兑人民币7.15（-0.05）4.供应：中国粮油商务网数据显示，第44周进口压榨菜粕产量7.41万吨。6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第43周末，国内进口压榨菜粕库存量为5.8万吨，较上周的6.0万吨减少0.2万吨。7.总结：路透公布对USDA11月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2024/25年度大豆期末库存为5.32亿蒲式耳，此前在10月预估为5.5亿蒲式耳；全球2024/25年度大豆期末库存为1.3406亿吨，USDA此前在10月预估为1.3465亿吨；美国2024/25年度大豆产量预计为45.57亿蒲式耳，大豆单产预计为每英亩52.8蒲式耳。关注美豆定产以及远期南美新作的供应框定情况。美国大选尘埃落定，国内对于贸易争端导致油料进口受阻的忧虑抬头，情绪主导双粕快速走高。国内菜粕基本面好转程度有限。豆菜粕价差下方空间或有限。1、现货：锰硅6517#内蒙市场价6050元/吨(0)，宁夏市场价6000元/吨(0)，广西市场价6150元/吨(0)；硅铁72#内蒙市场价6200元/吨(20)，宁夏市场价6200元/吨(0)，甘肃市场价6200元/吨(-50)；2、期货：锰硅主力合约基差-142元/吨(-46)，锰硅月间差（2501合约与2505合约）-52元/吨(14)；硅铁主力合约基差136元/吨(-110)，硅锰月间差（2501合约与2505合约）-38元/吨(22)；3、供给：全国锰硅日均产量27200吨(485)，187家独立硅锰企业开工率44.75%(-0.15)；全国硅铁日均产量16585吨(0)，136家硅铁生产企业开工率39.78%(0)；4、需求：锰硅日均需求18155.43吨(-373.57)，硅铁日均需求2993.31吨(-58.96)；5、库存：锰硅63家样本企业库存20.4万吨(1.85)，硅铁60家样本企业库存6.18万吨(0.5)；6、总结：锰硅63家样本企业库存20.4万吨(1.85)，硅铁60家样本企业库存6.18万吨(0.5)；6、总结：锰硅方面，期货主力合约收盘于6492元/吨，较上一交易日上涨116元/吨，在特朗普当选日市场转弱，但国内政策或将增强应对，市场情绪再度回暖，锰硅震荡上行。估值端现货方面，锰硅较上一交易日无明显变化，预计近几日会有所上调，成本受锰矿价格上行成本有所增强。供给方面，锰硅产量较上周再次增加，但云南地区本月进入枯水季，云南产量将会持续下降，本周锰硅产量仍上升明显。下游钢厂五大材产量下降，对锰硅需求也同步下滑，在略显宽松的供需格局下，增加的供给会给厂商带来隐患。总体来说，锰硅短期跟随宏观波动。中长期来看，锰硅震荡偏弱运行。后续仍需关注政策兑现情况、钢厂招标、锰硅厂产量及下游需求变动。硅铁方面，期货价格主力合约收盘于6464元/吨，较上一交易日上涨110元/吨。市场情绪转暖，硅铁震荡上行。估值方面，现货价各地区有不同增降幅，但各地区现货价均保持6200元/吨附近，成本方面无明显变化。驱动端，钢厂招标在即，钢厂采购较为谨慎预计11月采购数量会再度下跌。供给侧，本周数据显示硅铁产量较上周无明显变化，日均产量和开工率均保持稳定。然而需求侧，下游钢厂五大材产量下行，传导至硅铁需求也开始下滑。总体来说，硅铁基本面矛盾不突出，短期内跟随宏观震荡运行。后续继续关注钢企招标、硅铁厂产量表现和宏观面政策情况。1.现货：漂针浆银星现货价6200元/吨（0），凯利普现货价6350元/吨（0），俄针牌现货价5750元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价4550元/吨(0)，针阔价差1650元/吨(0)；2.基差：银星基差-SP01=348元/吨（-94），凯利普基差-SP01=498元/吨（-94），俄针基差-SP01=-102元/吨（-94）；3.供给：上周木浆生产量为45.38万吨（-1.02）；其中，阔叶浆产量为为22.8万吨（-0.79），产能利用率为84.27%（-2.9%）；4.进口：针叶浆银星进口价格为785美元/吨（0），进口利润为-235.89元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为650美元/吨（0），进口利润为-792.84元/吨(0);5.需求：木浆生活用纸均价为6460元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利297.2元/吨（0），白卡纸均价为4094元/吨（0），白卡纸生产毛利305元/吨（0），双胶纸均价为4990元/吨（0），双胶纸生产毛利-169.5元/吨（0），双铜纸均价为5385.71元/吨（0），铜版纸生产毛利544.5元/吨（0）;6.库存：上期所纸浆期货库存为356804吨（4925)；本周纸浆港口库存为175万吨（1.2)7.利润：阔叶浆生产毛利为1053.05元/吨（5.91），化机浆生产毛利为2.04元/吨（3.95）。8.总结：日内涨跌幅1.32%，现货价格6200元/吨（0），针阔价差1650元/吨（0)。本周纸浆港口库存为175万吨（1.2)，窄幅累库。美国大选落地，特朗普上台后美元走强，人民币贬值空间打开，对纸浆估值形成了支撑。近期纸浆上涨稍显乏力，下跌又有支撑，整体区间整理。随着纸浆季节性强度转弱，基本面会逐渐转弱，但是正如我们之前所说，纸浆今年供给并不宽松，再加上四季度宏观政策的托底，下方空间是有限的。比起纸浆基本面，更值得关注的是宏观氛围变化。下周大国博弈，美国大选结果和美联储11月利率决议同时落地，我国人大会同步召开，市场对国家财政政策发力仍有期待。因此，在较大的宏观不确定性中，纸浆未来半个月多随宏观变动。关注宏观情绪变化和下游开工库存情况。1.现货：尿素小颗粒山东现货价1810元/吨（0），河南现货价1830元/吨（10），河北现货价1840元/吨（0），安徽现货价1830元/吨(0)；2.基差：山东小颗粒-UR01=-28元/吨（-15），河南小颗粒-UR01=-8元/吨（-5）；3.供给：尿素日生产量为18.589万吨（0），其中，煤头生产量为14.581万吨（0），气头生产量为4.008万吨（0）;4.需求：上周尿素待发订单天数为8.12天（0.36），下游复合肥开工率为28.35%（1.44），下游三聚氰胺开工率为60.62%（0）;5.出口：中国大颗粒FOB价格为269美元/吨（0），中国小颗粒FOB价格为264美元/吨（0），出口利润为-267.12元/吨(4.68);6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为2033张（0)；上周尿素厂内库存为136.31万吨（11.17)；上周尿素港口库存为22.2万吨（-0.1)7.利润：尿素固定床生产毛利为-461元/吨（-20），气流床生产毛利为60元/吨（0），气头生产毛利为50元/吨（-20）。8.总结：尿素日内涨跌幅-0.33%，现货价格多数持平，河南现货上涨10元/吨。本周企业库存136.31万吨（11.17），创年内新高。维持弱现实强预期，自身暂无明显利多驱动。供应端，尿素日产高位震荡，上周尿素日均产量18.83万吨，产能利用率84.44%，近期部分装置检修供应有所回落，整体仍维持在高位，但11月随着部分气头企业启动检修，供应有缩量预期；需求端，11月将有所增加，一方面是11月中旬后部分复合肥企业开工将上学，另一方面农业经销商也将为后面冬腊肥做适当采补。综合来看，11月供应将有所回落而需求少量增加，基本面有所好转，出口政策目前无放开趋势，但市场情绪仍是市场情绪的博弈点。11月重点关注宏观预期变化、西南限气影响和出口预期变化。1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为76280元/吨，涨跌-1230元/吨。2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：35元/吨。4. 库存：上期所铜库存153221吨，涨跌-9854吨，LME库存272525吨,涨跌-25吨5.利润：铜精矿TC11.09美元/干吨，铜冶炼利润-1293元/吨。6.总结：宏观面各种不确定性尘埃落地之后铜价持续看辗转回升。供应方面，铜矿供应偏紧预期持续，精铜产量增速将趋缓。消费方面，10月下旬开始旺季预期交易结束，正好提供低吸机会。技术上77000-78000短期目标已实现，目前期价回落后收敛。支撑位74500-75600，其次在72300-73000，注意需要反复逢支撑做回升，目标位在81000-83000。1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为25390元/吨，涨跌-20元/吨。2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：-55元/吨，涨跌5元/吨。4.上期所锌库存76077元/吨，涨跌-2021吨。6.下游周度开工率SMM镀锌为56.6%，SMM压铸为56.21%，SMM氧化锌为59.02%。7.总结：9月精炼锌产量超预期，预计10月仍高于预期。消费受到小幅抑制，临近10月下旬，假设旺季过去消费转弱，则面临累库。技术上看，短期转为高位强势整理，前期压力转为支撑，逢支撑位做多。支撑位依次为24400-24600，23500-23200，22500-22800，因锌精矿供应紧张一直未能彻底解决。1.现货：华东PP煤化工7430元/吨（-10）。4.总结：现货端，装置检修量相对高位，叠加部分区域均聚注塑、纤维料等供应并不充裕，供应偏紧，但新产能陆续投放，以及持货方出货意向较强，对价格压制作用逐渐增强。原油端，根据我们前期报告在SC文华加权580附近进场空单，在将近11中旬附近的时间窗口，看到一些结束结构，可以减仓离场，近期受OPEC+增产推迟、中东局势变化、以及特朗普当选总统影响油价波动放大。1.现货：华北LL煤化工8350元/吨（+30）。4.总结：现货端，国产检修损失量处于中等水平，远期船货资源陆续到港，部分产品供应增加，下游行业需求变动不大，后续订单跟进有限，心态较为谨慎，采购坚持刚需。从中国对美国的进口依赖看，PE远大于PP，虽然现在还没有实际动作，但市场的担忧情绪可能导致PE会强于PP。成本端，近期受OPEC+增产推迟、中东局势变化、以及特朗普当选总统影响油价波动放大。1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7100元/吨（+30）。3.总结：从更长周期的估值角度看，目前现货价格一直处于再生料仿大化+500给到的估值极端下边际以下，单从价格角度可以认为估值较低，但是目前再生料的各项指标并未显示出再生对原生有明显替代，继续紧盯相应指标，一旦出现再生对原生实际替代，可能才是一轮下行行情的结束。1.现货:新疆15090（-27）；CCIndex3218B 15295（-53）2.基差:新疆1月895；3月875；5月850；7月810；9月660；11月15103.生产:USDA10月报告调减美棉产量，继续调增期末库存，新产季库存同比有所减少。产业端国内市场下游纺纱织布产能开工率有所好转，开工率连续数周度有反弹。4.消费:国际情况，USDA10月报告调减消费和全球贸易量；国内市场下游近期有去库迹象，但是终端消费预期环比转好。5.进口：9月进口12万吨，同比减少12万吨，进口利润压缩边际减少了进口总量。6.库存：纺企棉花原料库存稳定，下游产品去库节奏持续，终端消费有改善迹象。7.总结：美棉和郑棉内外棉价保持弱势，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现是否持续变好，另外关注美棉优良率持续下跌给予棉价的支撑力度。美国大选尘埃落地，关注美国后续贸易政策变化。1.现货:南宁6290(0）元/吨，昆明6260(-25）元/吨2.基差:南宁1月515；3月541；5月535；9月530；7月534；11月3703.生产：巴西9月下半月产量同比减少，累积量增加幅度环比减少，巴西新产季中南部产量预估进一步调减到3900-3950万吨区间，估计量预计有所下调；印度和泰国关注主产地天气情况，印度乙醇政策影响出口政策，预计保持紧缩。国内全国糖厂压榨结束，供给端需要依靠进口糖维持。5.进口：9月进口40万吨，同比减少14万吨，本产季进口总量476万吨，同比增加87万吨，进口利润空间再次关闭，预计四季度进口同比减少。7.总结：国际市场巴西产量预估调减，印度新产季出口预计紧缩，全球糖价估值面临反弹调整。当前国内港口进口糖开始陆续到港，北方甜菜糖开始上市，国内糖价短期内上方仍然有明显压力，上方空间预计有限，但是短期内期末库存同比减少明显，糖价下方仍然具有一定支撑，糖价短期内预计保持震荡为主。1、现货：上海3380元/吨（10），北京3460元/吨（0）；2、基差：01基差127元/吨（-8），05基差54元/吨（-6），10基差5元/吨（-3）；4、需求：周表需228.59万吨（-12.09）；主流贸易商建材成交10.85万吨（2.49）；6、总结：宏观预期管理带动情绪反复，盘面抢跑宏观利好驱动。美国大选尘埃落定、美联储降息25个基点，期待国内人大常委会的配套政策发布。前期盘面的矫枉过正带来的大起大落让市场有所警醒，近期消息面扰动也让部分资金提前进场交易宏观利好。回归产业自身，钢联公布数据显示，螺纹在复产周期内表需减少、减产之下开始累库，考虑到钢厂综合利润仍有50-200元/吨，复产仍将持续，虽有唐山开启污染限制、北方开启冬休，但在年内以南方生产为主导的局势之下，对钢厂的影响十分有限。整体来看，中央强政策刺激的主基调不变。短期内，暂以震荡思路对待，3400-3450元/吨一带多空博弈剧烈。套利方面，制造业景气度的上升利好热卷，可择机做多卷螺差。持续关注政治局会议和中央经济工作会议的政策指引风向。后续将继续关注国内外宏观政策、产业链库存传导情况。1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为11850元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为11650元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为200元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为12200元/吨，相比前值上涨0元/吨；2.期货：工业硅主力价格为12565元/吨，相比前值下跌95元/吨；3.基差：工业硅基差为-915元/吨，相比前值下跌10元/吨；4.库存：截至11-01，工业硅社会库存为50.2万吨，相比前值累库0.4万吨。按地区来看，黄埔港地区为3万吨，相比前值累库0.2万吨，昆明地区为6.8万吨，相比前值累库0.2万吨，天津港地区为5.7万吨，相比前值累库0.1万吨，广东交割库为3.7万吨，相比前值累库0.1万吨，江苏交割库为3.7万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明交割库为3.7万吨，相比前值累库0.0万吨，上海交割库为3.7万吨，相比前值累库0.0万吨，四川交割库为3.7万吨，相比前值降库0.2万吨，天津交割库为3.7万吨，相比前值累库0.1万吨，新疆交割库为3.7万吨，相比前值降库0.1万吨，浙江交割库为3.7万吨，相比前值累库0.0万吨；5.利润：截至9-30，上海有色全国553#平均成本为12407.5元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-808元/吨。6.总结：我们认为目前盘面的机会有三种：1. 老生常谈的合约集中注销时机，需警惕11月底仓单集中注销带来的利空；2.12月合约相较于其他合约的升水调整。12月与11月合约之间的合理价差最大不超过1500元/吨，目前12月份合约升水偏高，升水下跌的概率比上涨的概率要大；3.月间结构的问题。工业硅作为一个长期过剩的品种，当前12月及之后月份的合约却呈现出contango结构，这是主力合约刚切换所导致的市场暂时性失衡。从目前这个角度来看，12-1月正套也是一个思路。1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为21470元/吨，相比前值上涨260元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为5328元/吨，相比前值上涨75元/吨；2.期货：沪铝价格为21450元/吨，相比前值上涨490元/吨；氧化铝期货价格为5200元/吨，相比前值上涨1元/吨；3.基差：沪铝基差为250元/吨，相比前值上涨200元/吨；氧化铝基差为128元/吨，相比前值上涨74元/吨；4.库存：截至11-07，电解铝社会库存为56.3万吨，相比前值下跌2.2万吨。按地区来看，无锡地区为17.1万吨，南海地区为19.8万吨，巩义地区为5.4万吨，天津地区为2.4万吨，上海地区为3.5万吨，杭州地区为3.8万吨，临沂地区为2.4万吨，重庆地区为1.9万吨；5.利润：截至11-01，上海有色中国电解铝总成本为19800.04元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为979.96元/吨；6.氧化铝：从今天来看，巴西矿石发运受阻的消息或能刺激盘面再度上涨，从长期角度来看，矿端、供应端、需求端均可反馈出氧化铝基本面偏紧，矿有问题仍然是这一轮盘面炒作的主要因素，供减需增给与氧化铝价格向上的驱动。我们认为整体仍能冲高，本轮行情回调会有但不深，偏强走势至少可以看到春节前。7.电解铝：成本支撑下价格仍有向上空间，从宏观角度明年贸易战预期或加速今年铝材出口，年内价格向上的概率更大。|收藏小程序“国海良时期货”第一时间获取最新资讯|
