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1. 信息技术产业行业月报：四大云厂商资本开支高增，看好相关产业链投资机会
2. 公用环保行业专题：9月用电-高温天气延续，居民负荷支撑用电
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【电子樊志远】继续看好Ai及苹果链方向。三季度云厂商资本开支继续保持高增长，英伟达Blackwell芯片需求强劲，微软疯狂下单GB200 芯片和NVL72服务器，产业链已开始拉货。明年IPhone17 有望迎来硬件及端侧AI大创新，2026年苹果有望推出折叠手机/Pad和智能眼镜。
【通信张真桢】关注光模块上游光芯片厂商、国产AI芯片厂商等。海外大厂资本开支持续增长，并已能够看到由AI带来的业绩增量，强化了AI发展动力。我们预计AI相关产业链将受到行业发展带动持续快速发展。
【计算机孟灿】随着大模型使用成本持续下降、中文语言模型能力继续提升背景下，落地应用有望加速，中国企业有文化基础、数据积累、场景理解、工程应用、客情关系等优势，有机会形成自己的产业龙头。
【传媒互联网】关注AI应用落地。大模型时代，用户对完成任务的思考方式或发生变化，需求的满足有望进一步简化，AI入口有望集聚大量流量；拥有大模型+流量入口的公司竞争力更大，更易切入其他赛道，集成其他类型的 APP，形成自己的生态圈并固化。
【公用事业张君昊】9月全社会用电量8475.0亿千瓦时。其中，第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达28.1%、同比下降43.7pct；居民用电新增贡献率达43.4%、同比上升49.2pct。受持续高温影响，第三产业和居民部门用电需求刚性增长。火电板块建议关注皖能电力/浙能电力；水电板块建议关注长江电力；核电板块建议关注中国核电；新能源板块建议关注云南能投。
【互联网许孟婕】腾讯三季报点评：公司3Q24营收1672亿元，同比+8%，NON-IFRS归母净利润598亿元，同比+33%。主因：Q3微信小程序交易额超2万亿，同比增长十几个百分点。游戏收入518亿元（本土373，国际145），同比增长+13%，《PUBG MOBILE》《荒野乱斗》流水增速显著高于收入增速。广告收入300亿元，同比+17%；金融科技及企业服务收入达到531元，同比+2%。
重点推荐
信息技术产业行业月报：四大云厂商资本开支高增，看好相关产业链投资机会
樊志远/张真桢/孟灿/马晓婷
电子/通信/计算机/
传媒互联网组
核心观点：
【电子】继续看好Ai及苹果链方向。三季度云厂商资本开支继续保持高增长，英伟达Blackwell芯片需求强劲，微软疯狂下单GB200 芯片和NVL72服务器，产业链已开始拉货。明年IPhone17有望迎来硬件及端侧AI大创新，2026年苹果有望推出折叠手机/Pad和智能眼镜。
【通信】关注光模块上游光芯片厂商、国产AI芯片厂商等。海外大厂资本开支持续增长，并已能够看到由AI带来的业绩增量，强化了AI发展动力。我们预计AI相关产业链将受到行业发展带动持续快速发展。
【计算机】随着大模型使用成本持续下降、中文语言模型能力继续提升背景下，落地应用有望加速，中国企业有文化基础、数据积累、场景理解、工程应用、客情关系等优势，有机会形成自己的产业龙头。
【传媒互联网】关注AI应用落地。大模型时代，用户对完成任务的思考方式或发生变化，需求的满足有望进一步简化，AI入口有望集聚大量流量；拥有大模型+流量入口的公司竞争力更大，更易切入其他赛道，集成其他类型的 APP，形成自己的生态圈并固化。
风险提示：底层大模型迭代发展不及预期；算力不足的风险；国际关系风险；监管风险。
公用环保行业专题：9月用电-高温天气延续，居民负荷支撑用电
张君昊
公用环保组
公用环保分析师
核心观点：9月全社会用电量8475.0亿千瓦时。其中，第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达28.1%、同比下降43.7pct；居民用电新增贡献率达43.4%、同比上升49.2pct。受持续高温影响，第三产业和居民部门用电需求刚性增长。火电：建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、浙能电力。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。新能源板块：建议关注区域性风电运营商云南能投。
风险提示：新增装机容量不及预期；下游利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电盈利等。
今日关注
腾讯控股港股公司点评：业务展现韧性，游戏增长亮眼
许孟婕
传媒互联网组
传媒互联网分析师
核心观点：2024年11月13日,公司披露2024第三季度业绩公告，2024Q3实现营收1672亿元，同比+8%，NON-IFRS归母净利润598亿元，同比+33%，微信生态蓬勃发展，AI深入部署。1）游戏：长青游戏健康增长，海外游戏收入有释放潜力。2）营销服务：视频号广告保持高增速。3）金融科技及企业服务：整体保持稳健，后续有待修复。
风险提示：游戏表现或上线节奏不及预期风险;金融科技业务拓展不及预期风险；消费疲软致支付业务表现不及预期风险；视频号变现不及预期风险。
制作：国金研究产品组 白晓琦
