周五简单聊聊。
其实这周一文章已经把版本答案告诉各位了。
但很可惜,不少人压根不信。
从心理学上讲,人类有一种近因效应,即对近期发生的事情给予更高的认知权重。比如短期涨得好,他就会认为一直涨。
相较于短期的感觉,咱们更注重长期的数据。
过去8年,A股的整体市盈率PE如下图。3500点时的PE为图中红线。
老司机一眼就能看出,3500点的估值已达到历史中位数。
说个让大家更有概念的点,那就是A股近期估值已回到2020年年中的水平,19倍左右的PE。
可问题是,现在能比得了2020年中吗?
当时国内的经济,勃勃生机、万物竞发的景象,犹在眼前
当时美国的利率,直接归零的核弹式降息,尚令人回味
而当下的情况,和2020年刚好相反。所以涨到这个位置,还是要谨慎一些,回调的概率也会随涨幅而增加。
这也是为什么我之前坚持A股支撑不了连续的大涨,特别是各种小盘股的胡乱疯涨。
不过,如果一个财经博主只跟你说上述这些,那就是有失公允的。我们还要更全面地看问题。
由于市盈率=市值/盈利,
在盈利短期下滑的情况(这两年正是如此),会导致短期市盈率被动抬升,从而有所失真。
考虑到未来盈利的反弹,实际市盈率可能并不高。鉴于此,我们还是要看下市净率PB。
过去8年,A股的整体市净率PB如下图。3500点时的市净率为下图红线。
你会发现,其实3500点的估值比历史上大部分时候都要低,仅比历次熊市底部(2018年和2020年)略高。
而在这两天连续大幅调整后,快接近历次熊底。如果下周继续调整,那就回到熊底估值了。
因此,从市净率的角度看,当下的A股无论如何都不算高,风险都不算大,下跌空间也很有限。
这也是为什么我们在3500减仓了,但依然保留了7成以上仓位。
到这,聪明的朋友应该发现了问题的关键。
那就是A股的估值高不高,或者说未来反弹的空间,很大程度上取决于A股未来的盈利反弹。
如果接下来政策频发,经济回暖,A股的盈利企稳回升,那么当下的估值依然很低,上涨空间巨大。
反之,则现在的A股估值合理,投资机会相对一般些。
基本面才是当下的核心,其他都不重要。
基本面有变化吗?我觉得是有的。
今天的最新数据,关于70城楼市:
10月份,一手房房价环比上涨的城市数量明显增加,从此前的3个变为7个;
二手房中,房价上涨的城市数量从此前的0个变为8个,还有3个走平。
因为一手房价格和楼盘关系更大,所以二手房更能表征真实房价情况。
而从二手房价格看,拐点就是出现了。
至于是不是真拐点,谁也不知道。但至少比之前数月70个大中城市房价集体下跌要好太多了。
楼市是周期之母,中国当下的诸多经济问题也和楼市息息相关。楼市的企稳转折点,极大概率也会是企业基本面的企稳转折点。
但貌似,这则消息并没有掀起什么波澜。
你固然可以说,这是靴子落地。
但更大概率是,下跌的时候,没人关心这些好消息。大家更关心下跌的原因,但很多时候下跌并不需要原因。
事实上,统计2000年至今共24年的A股走势,只要急涨必有回调。
下图是急涨15%后,A股1、3、6和12个月内的走势。
在1~3个月内往往都是回调,时间拉长到半年或一年,才是持续的上涨。
本轮行情,A股在9月底冲上3300点后,11月又进一步冲到3500点。
这不是例外,而是垃圾股横行,概念股乱冲,硬生生把沪指拉上去了。
还是用数据说话——10月以来,A股绩优股是回调走平的,真正冲顶的是各种亏损股(往往也是各种概念股、重组股)。
最后回到操作上。可真的有必要再写一遍吗?其实上周五文章已经写得很明确了。
本周已调整了,下周要是继续大跌,特别是往3200以下走,那又可以愉快地买回筹码了。
报下最新格指2.08,投资机会A-。跌到3200左右就是A+。还有啥问题,欢迎留言交流。感谢点赞在看和分享,各位的支持是我更文的最大动力!