今天,小微盘暴跌。微盘股指数下跌7%。
很多人把原因归结到明年1月1日起实施的退市新规。
我只能说,你们开心就好。退市新规早在今年4月就颁布了,是板上钉钉的事。现在掏出来说事,真的合适吗?
真正的原因,我上周文章已放过马前炮了:
简单点说,就是A股短期内有均值回归的规律。从近期盘面看,小盘风格强过了头,被逆转的可能性非常高。
当然,以上只是规律性分析,偏资金和情绪面。
最重要的是,看基本面,小盘股也是火场。
很多小盘股讲的是并购重组概念,这段时间我也不带偏见地看了一圈。但结果令我震惊:
真并购重组的低调公司在横盘阴跌;
假并购重组的噱头公司在暴涨乱炒。
当然,这里不好量化,那我再说些能够量化的数据。
大家都知道,通常而言,公司的净资产收益率ROE越高越好。这也是巴菲特最看重的一个反映企业质量的核心指标。
在A股,
沪深300(市值排前300公司的集合)的净资产ROE为9.8%。
中证500(市值排301~800)的净资产ROE为6.3%。
中证1000(市值排801~1800)的净资产ROE为5.4%。
中证2000(市值排1801~3800)的净资产ROE为2.6%。
换言之,市值越小的公司,ROE越低,质量越差。
如果深入点,之所以小市值公司ROE低,是因为A股市值越小的公司,亏损的比例越高。
我统计了下,根据去年年报,
沪深300的亏损公司占比在4%。
中证500的亏损公司占比在8%。
中证1000的亏损公司占比在12%。
中证2000的亏损公司占比高达22%。
这不就巧了嘛。
9月底A股冲上来后,继续上涨的正是亏损的公司(下图红绿线为A股1000多家亏损公司的集合)。
高水平盈利,即高ROE的公司反而在横盘阴跌(下图紫线)。
更讽刺的是,亏损公司的整体股价居然比2021年牛市还要高了。
这事想想就很扯。
个别强周期性公司或行业,在持续亏损后,未来可能会盈利,形成困境反转之势。
但不可能所有亏损公司都如此。
要是真如股价所表现的,A股海量亏损公司的股价已涨回牛顶,意味着企业基本面未来会反转。那中国经济岂不是要起飞?A股岂不是良心大大滴?股指岂不是要赶印超美?
说到底,还是这个时代资讯太发达。从抖音到公众号,炒股骗子太多。而股民更贪,骗子还不一定够用
假设有一叠100元钞票。把这些钞票炒到101元/张,几乎是不可能完成的任务,因为百元大钞的价值太确定了,就是100元。但是,如果我们把标的换成某种纪念币或者什么其他的东西,那就很容易了。
现在垃圾股和小盘股玩的就是这套把戏。
总之,如今跟着各种所谓「大V」炒垃圾、小盘股的这帮人,和当年跟着明星基金经理追茅股白马的那帮人属实没啥区别。
最后,简单聊聊接下来的剧情。
A股目前的这种炒小盘股、垃圾股的行情,不会长久,迟早会缩圈,开启大逃杀模式。
今天下跌,也许是预演,也可能就是开始。
这里面的逻辑很简单:
假设经济没有反转,政策没有超预期,A股逐渐缩量,人心渐渐消散,得不到交易量支撑的小盘妖股必然崩塌,至少是缩圈的。具体可参考2015年水牛后的股灾,小盘股跌幅很大。
假设经济反转,政策超预期,上市公司盈利触底回升,那么股价表现最猛的必然是现在各种横盘阴跌的高质量公司。具体可参考2019~2021年的白马股行情。
所以很多事,不用急着参与,坐着看戏就好。
这里顺便一提,大盘股比小盘股盈利能力强的事,A股不是特例。实际上,美股比A股更严重。
今年初来,美股各大指数表面上都涨了不少。但其实美股盈利几乎全靠头部的6家大型互联网公司(MAAMNG)撑着。
小盘股的盈利则是持续下滑的,最新公布的三季度财报显示,小盘股的利润又下滑了3.5%。而头部6家公司的盈利则继续增长33%。
不过,美股那边定价更为靠谱。给大盘股的估值PE在30倍,中小盘股则为20倍。
A股这边刚好相反,大盘股估值不到20倍,而中小盘股则超过30倍。
想来也没啥奇怪的。人家资本市场发展200年了,咱才发展30年,定价不够充分也是正常的。这么看,小盘股还能再炒170年
报下格指2.17,投资机会A+。还望各位多点赞、在看和分享支持,您的支持是我更新的最大动力~