发布机构：国金证券研究所
本报告分析师：
于婧 分析师 SAC编号：S1130519020003
张剑辉 分析师 SAC编号：S1130519100003
本月主要结论可参考如下：
1.11月市场先扬后抑呈现倒V型走势，震荡幅度加大，风格上仍然是中小盘股强于大盘股，不过较前期的极致差异有所收窄。本月个股之间的分化加大，选股端获取超额收益的难度显著下降，三类指增策略中绝大部分产品获得超额，其中中证500及中证1000指增策略平均来看超额表现亮眼。
2.对于对冲策略而言，现货端的alpha表现在11月整体回暖，同时空头端三大股指期货各期限合约基差从10月末的小幅升水（IF）和小幅贴水（IC、IM）状态迅速加深，整体均回到贴水状态，对运作中的产品而言，基差的贴水加深使得产品获得额外的浮盈，全月来看量化对冲策略获得了不错的收益表现。
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