国金金融产品研究 | 公募指增产品量化标签数据库（截至2024年8月）
文摘
财经
2024-09-12 09:00
上海
本报告分析师：
高鹤文 分析师 SAC编号：S1130523070002
张慧 分析师 SAC编号：S1130515080002
于婧 分析师 SAC编号：S1130519020003
张剑辉 分析师 SAC编号：S1130519100003
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本月基于2024年中报持仓等数据，批量更新量化标签数据，主要结论可参考如下：1.从宽基指增超额业绩上看，除上证50外，本月绝大部分宽基指增获得正超额，其中国证2000、中证800、中证1000指增领涨。其中“AI卫星策略”表现仍然强劲，持续蝉联今年以来超额收益冠军。此外，“算法挖掘量价”、“AI处理文本”等策略也展现了较为稳健的超额收益率。2.换手率和超额收益率倒挂现象缓解。自2024年7月以来，主流宽基指增中高换手率产品通常具备更优收益表现，打破2023年Q4以来持续的“倒挂”现象。此现象或与2024年以来价量因子收益下行，小微盘资金面或有所出清相关，但“倒挂”缓解现象仅持续2个月，存在偶然性短期波动可能，有待持续观测。为了全面、详尽地跟踪公募宽基指数增强策略，国金金融产品研究搭建了《公募指增产品量化标签数据库》。该数据库涵盖指数增强策略风险收益表现概览、沪深300、中证500、中证1000指数增强策略超额相关性、指数增强基金量化标签等模块，其中量化标签数据包含但不限于：风险收益特征、仓位特征、股指期货特征、行业偏离特征、个股偏离特征、主动配置特征、交易换手特征、因子暴露特征、因子贡献特征、因子收益稳定性、行业配置特征、个股选择特征、成分股内外收益贡献特征等，较为全面的构建了针对指数增强策略的量化标签指标体系，每一模块下记录着每只宽基指数增强产品的时序标签数据变化，为投资者提供更为清晰的分析视角。风险收益部分分别从图片形式和表格数据形式，对公募宽基指增的超额收益、信息比率、超额最大回撤等情况进行持续跟踪，同时也基于量化特征标签进行统计，试图说明具备哪类特征的指增基金今年以来风险收益表现更优，此处标签不仅包含公募指增基金总体情况，更根据细分指数进行统计，试图说明是否不同市值、风格的宽基指数（上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指）在标签上风险收益特征有所分化。该部分对沪深300、中证500、中证1000宽基指数增强策略产品近三年日度超额收益相关性进行测算，并输出超额相关性矩阵，以便于投资者评估不同基金产品之间的策略相似性，可以更好的实现资产分散配置。部分沪深300指数增强策略日度超额收益相关性矩阵：![]()
量化标签数据主要基于基金半年度持仓数据对基金特征进行分析，分析维度包含但不限于：风险收益特征、仓位特征、股指期货特征、行业偏离特征、个股偏离特征、主动配置特征、交易换手特征、因子暴露特征、因子贡献特征、因子收益稳定性、行业配置特征、个股选择特征、成分股内外收益贡献特征等，较为全面的构建了针对指数增强策略的量化标签指标体系。标签数据总览表总结了考察期以来上述各个维度的均值标签数据特征，其中考察期根据基金成立日期、转型日期、基金经理任职日期、建仓期来界定，时序数据明细则展示了每只宽基指数增强产品的时序标签数据变化，为投资者提供更为清晰的分析视角。我们创新性的开发了指增基金Alpha模型分类框架，并跟踪各类Alpha模型近期的收益表现。公募宽基指增的分类框架为：AI主策略、AI卫星策略、多因子体系、量化结合主观四个一级分类，其中多因子体系和量化结合主观可分别继续细分为5个（算法挖掘量价、AI处理文本、传统多因子、学结果、学过程）、2个（量化小指标和主观框架）二级分类，如图所示。公募指增基金行业偏离特征时序数据明细（部分数据为例）：以上为国金证券金融产品研究中心公募指增产品量化标签数据库的部分内容，完整数据请联系对口销售或研究员获取，国金证券金融产品研究中心将持续、努力地提供更完整、更高效、更具深度的研究，请大家多多关注，感谢！![]()
