“南向通”离岸城投债投资被按下暂停键，符合目前的化债大背景！我们始终认为这轮化债的力度会是空前的，所以对于很多从业者而言，职业生涯是可以一眼望到头的，这点毋庸置疑！“南向通”离岸城投债投资今年已几度被按下暂停键，本次暂停键带来的影响：（1）直接后果：通过“南向通”参与城投离岸债券的境内资管资金基本被掐断，增量资金减少了，这个小众债券领域的流动性更差了！（2）间接后果：通过“南向通”参与城投离岸债券的境内资管机构以金融机构为主，目前市场反馈来看，他们开始动摇，极有可能由以前的买家演变成卖家！进一步压缩离岸城投债的流动性！（3）叠加的债基赎回压力：点心债真正火爆到现在也就1年出头！很多一年期的产品到期了，赎回压力比较大，这还是受股债跷跷板的影响，赎回炒股去啦！这导致大户的钱也跟不上！（4）交易盘被套住了：一方面是资金局面形成的价格一路走高，那么对于前期介入的交易盘只能被动持有或割掉再买新的更高收益的债券，而目前就算想割，承接盘也很少！那么，城投点心债到底安不安全？我们认为城投点心债（离岸债券）的安全性是优于城投境内债券的，所以答案也就出来啦！点心债的高收益主要还是来自于流动性溢价和境内外无风险收益率的差异！这两个因素起了主导作用！
说到底，这是个畸形市场！参与这个市场的投资人主要赚的是那两个主导因为带来的红利！
对于点心债什么时候“凉”，我们不去预测具体时间，雷霆雨露俱是天恩！对于城投信仰坚定的债券投资人而言，这可能是最后一波红利，而且极有可能在尾巴的末端！
走一步，看一步，抓住现实才是稳稳的幸福！
