黄伟：重要会议中的“决定”，哪些题材机会先行？
财富
财经
2024-07-21 17:16
上海
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周五（7月19日），市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨，科创50指数涨近2%。盘面上，芯片股集体爆发，轨交概念股持续活跃，养鸡概念股午后异动，Sora概念股震荡反弹，下跌方面，黄金等有色金属概念股集体调整。总体上个股涨多跌少，全市场超3100只个股上涨。沪深两市当日成交额6698亿，较上个交易日缩量25亿。板块方面，轨交设备、半导体、光刻机、Sora概念等板块涨幅居前，黄金、房地产、汽车整车、农业等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.17%，深成指涨0.27%，创业板指涨0.45%。
上一日（7月19日），指数低开后震荡反弹，沪深小幅收红，周线再次阳线，小盘科技股多数上涨，科创板指数涨幅近2%。七月重要会议前后，“郭嘉队”拳拳护盘之心一直存在，上证50和沪深300指数已经连续上涨，收出九连阳，从历史上“郭嘉队”表现来看，这样的护盘延续，则更多是市场在构建阶段性底部。指数而言，之所以未有形成大题材的延续性以及市场的普涨行情，主要还是市场仍然在期待重要会议中涉及到的“政策决定”，情绪有波动，自然会导致大盘指数在范围内的震荡，目前沪指还是在2950-3000区间休整。题材方面及策略，重要会议涉及到的经济改革是本次重点，政策导向+国产替代的芯片半导体概念，行业复苏叠加七月业绩增长的消费电子概念，可侧重搭配，消费税改革、电力改革相关概念，择其强辅助搭配。
美国施压日本、荷兰，海外半导体设备龙头股价纷纷下挫。据彭博社7月17日报道，美国正在向日本和荷兰施压，称如果东京电子和阿斯麦等公司继续向中国提供先进半导体技术，美国将考虑采取最严厉的贸易限制措施。当日，日系半导体设备厂商东京电子股价下跌7.46%，SCREEN股价下跌6.48%，荷兰光刻机厂商阿斯麦股价下跌12.74%，美股半导体设备公司应用材料、泛林半导体、科磊等股价也均下跌10%左右。
从日系厂商来看，1）东京电子是日本第一大设备厂商，产品种类多样，其涂胶显影设备全球份额最高（90%），其次是CVD（40%）、氧化/扩散设备（40%）、清洗设备（22%）、刻蚀设备（22%）、ALD设备（16%）；2）SCREEN是日本第二大设备厂商（按2023财年收入口径），主要设备是单片和槽式为主的清洗设备。3）其他厂商如爱德万、DISCO、Ebara、日立高科、KE等也在测试机、减薄机、CMP、量检测设备和炉管设备上较有竞争优势。如果日系半导体设备进口受到限制，国内半导体设备替代进程有望进一步加速，其中此前日系设备份额较高的环节（比如涂胶显影设备等）预计最为受益。国内半导体设备公司预计今年订单良好，成长性凸显。受下游晶圆厂扩产带动，今年国内设备公司发货及生产量等指标高增，预计设备公司今年新签订单情况良好。1）从存货和发出商品的角度来看，北方华创、中微公司、拓荆科技等设备厂商24Q1存货环比均有较大增长；2）从生产量角度来看，拓荆科技、中微公司等均表示24Q1公司设备市场量显著提升。今年新签订单增长有望带动设备公司24/25年业绩高确定性成长。（1）上半年我国汽车产销回暖，叠加以旧换新政策落地与车市价格战阶段性降温，车市消费热情被激发，市场“淘汰更新”和“换购更新”的消费潜力有望进一步得到释放，新能源汽车产销延续高增速，新能源渗透率持续提升。品牌效应促进市场分化，新能源、新势力厂商后来居上。（2）近期智能网联汽车及“车路云一体化”试点工作持续推进，加速智能驾驶应用落地。各车企持续强化智驾大模型及智能座舱配置，拓展智能座舱配置增量市场。上海等多个城市发布了首批无人驾驶智能网联汽车示范应用许可，叠加“萝卜快跑”商业模式得到盈利验证，有望促进智能驾驶商业化应用落地和智能驾驶应用普及。（3）我国汽车出口持续同比增长，出口市场涵盖俄罗斯、南美、欧盟、东南亚等地区。多家车企及零部件厂商推进海外产能落地东南亚、欧洲、南美等地区，一方面规避海外关税政策调整带来的影响，另一方面有望降低供应端成本、增强海外供应能力，推动我国汽车产业全球化进程。1-5月铁路固定资产投资增长，有望受益交通运输设备更新固定资产投资：1-5月全国铁路固定资产投资同比增长10.8%，5月单月全国铁路固定资产投资同比增长12.58%。根据中国铁路微信公众号和Wind，2024年1-5月全国铁路完成固定资产投资2284.7亿元，同比增长10.8%，5月单月全国固定资产投资435.7亿元，同比增长12.58%。动车组招标：2024年时速350公里动车组首次招标165组，时速160公里动车组首次招标19组。根据国铁采购平台和RT轨道交通微信公众号，1）时速350公里动车组：5月10日时速350公里动车组招标共计165组，包括复兴号智能配置动车组（8辆编组），数量132组；复兴号智能配置高寒动车组（8辆编组），数量13组；复兴号智能配置动车组（17辆编组），数量20组（10列）。本次动车组招标组数已超2023年全年164组水平。2）时速160公里动车组：5月22日时速160公里动车组招标共计19组，包括复兴号动力集中动车组（高原型）14组；复兴号动力集中动车组长编组1列，短编组4组。
行业政策：交通运输部等十三部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，轨交设备有望受益。根据交通运输部官网，2024年6月7日交通运输部等十三部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，行动方案对于轨交行业的要求为：执行老旧机车淘汰更新行动。一方面，加快老旧机车淘汰，明确老旧铁路内燃机车报废运用年限为30年；另一方面，鼓励新能源机车更新，依托复兴型等系列机车产品研发，采用大功率动力电池、新一代柴油机、内电双源、氢动力系统、低碳/零碳燃料发动机等技术，推动老旧内燃机车更新升级。综上所述：“郭嘉队”持续流入，坚定护盘，权重指数连续上涨，给市场“吃点心丸”，存量资金板块切换，形成局部抛压，但大资金护盘抵消，整体市场是在“夯实底部”中。
重要会议后，成长题材迎来机会，其中更多的是“政策决定”出台后的题材驱动，而哪些或已经受到资金青睐，形成“会后”题材机会。
为此我们着重梳理以下几个方向重点关注：“政策决定”叠加行业复苏的国产替代的芯片半导体概念，设备更新叠加出海的轨交设备概念，以及事件驱动的无人驾驶概念等。
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