百亿私募2024年业绩出炉，私募排排网数据显示，截至12月31日，有业绩展示的335只百亿私募旗下产品，2024年平均收益为23.20%。
其中，主观大幅跑赢量化，主观百亿私募旗下有业绩展示的134只产品，2024年平均收益为37.58%，其中124只产品实现正收益，占比为92.54%。
而量化百亿私募旗下有业绩展示的175只产品，2024年平均收益为12.81%，其中150只产品实现正收益，占比为85.71%。（深圳商报）
【知情人士称特朗普正考虑宣布全国经济紧急状态 以推出新的关税计划】
四位知情人士表示，特朗普正在考虑宣布全国经济紧急状态，为征收大量普遍关税提供法律依据。
该声明将允许特朗普利用《国际经济紧急权力法》（IEEPA）制定一个新的关税计划，该法案单方面授权总统在国家紧急状态期间管理进口。
其中一名消息人士指出，特朗普喜欢这项法律，因为它在如何实施关税方面赋予了广泛的管辖权，而没有严格要求证明关税是出于国家安全的考虑。特朗普过渡团队没有回应置评请求。（新浪财经）
【“小非农”不及预期！美国12月ADP就业人数增加12.2万人 预估14万人】
美国12月ADP就业人数增加12.2万人，创2024年8月以来最低水平。预估为增加14万人，前值为增加14.6万人。
【浙商：以旧换新政策推荐关注重卡行业】
1、按照我们此前发布行业报告的测算，国四及以下运营车辆有效保有量预计40-50万辆。2024年，重卡销售89万辆，假设2025年，政策拉动20%国四车辆置换需求，将带来10万辆新增重卡销售，占24年销售的11%。
2、2025年，临近置换的重卡比例升至45.9%。受以旧换新政策提振，这一需求将进一步加速！
3、2023年股息率：中国重汽（H股）6.94%，中国重汽（A股）3.46%，潍柴动力（H股）4.36%，潍柴动力（A股）3.8%。重卡板块兼具稳健分红与成长性，强烈推荐关注！
3、推荐关注：
中国重汽：重卡龙头，市占率第一且不断扩大，出口市场份额43.7%。
潍柴动力：重卡发动机龙头，燃气重卡发动机市占率65%
一汽解放：燃气重卡市场份额 33.6%，牵引车销量行业第一，2024年1-11月新能源重卡市场份额第三
【德邦宏观：12月外汇储备数据点评】
截止12月底，中国外汇储备32023.57亿美元，环比减少635亿美元。
估值效应和交易因素共同导致12月外储减值：鹰派降息后，“贝森特交易”转向，美债收益率快速回升，同时美元进一步走强。
强美元或带来人民币汇率短期压力，短期关注暂停降息+经济数据超预期+特朗普就任后政策落地加速的可能性事件组合。
央行继续购金，增持意愿仍在，或构成中长期金价上行动力。
货币政策方面，四季度未降准但流动性投放充足，后续增量宽货币的确定性较强。
【东吴汽车：特斯拉产业链投资，新一轮周期的起点】
核心解决问题：我们对2025-2027年特斯拉各业务线的经营周期做出了展望，看好特斯拉全球新一轮产品周期带来的产业链投资机会。
核心结论：
智能化行业拐点正在来临。2025年智能化（FSD入华）或等于2020年电动化（Model3国产化）。
据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！
机器人：2024年底or2025年初有望实现技术冻结+2025年进入量产周期（工厂自用）+2026年有望实现进一步大规模量产。
特斯拉有望迎来新一轮的成长周期。
上一轮电动化的创新红利为特斯拉带来了10万辆→200万辆的成长周期，这一轮智能化的创新周期将把特斯拉带到400万辆以上的规模。2025-2027年特斯拉将迎来产品+产能的新周期，带动特斯拉产业链中具备全球扩张能力的优质公司共同成长。
【拓普集团】特斯拉全球核心战略平台型供应商，车+机器人全面布局；
【新泉股份】特斯拉全球核心内饰件供应商，25年T链强α标的；
【旭升集团】全球核心轻量化供应商+机器人产品延伸；
【岱美股份】全球遮阳板龙头，顶棚等新产品加速拓展；
【爱柯迪】特斯拉北美核心轻量化供应商+机器人业务预期；
【恒帅股份】清洗+微电机全面配套，主动感知清洗加速定点；
【华域汽车】特斯拉产业链低估值品种；
【上汽集团】特斯拉或整车层面存在合作可能性标的；
【三花智控】特斯拉热管理+机器人执行器业务。
【华源电子：推理侧的崛起，推荐AI推理世代下的黄金组合】
2024年有望成为推理侧的元年，而25年数据中心侧与端侧均有望出现重要进展。
数据中心侧，推理侧芯片占比份额持续提升，多家云厂商陆续筹备ASIC芯片以实现高性价比的推理侧解决方案的产业落地，大陆地区在以量补质的策略下，高端算力芯片需求有望持续高增长，配套DDR5存储需求也将水涨船高；
端侧，以AI眼镜、AI家居终端为引领的智能化正紧锣密鼓筹备中，下一代AI智慧手机也于无声处孕惊雷，配套的算力NPU、高容量高速端侧存储器也将迎来爆发。
从数据中心和端侧需求向上游传导，具有高阶先进逻辑产能的原厂成为稀缺资源，而先进逻辑、高速存储测试机的高产化需求也将迎来爆发，相关企业值得重点关注。
重点推荐
兆易创新：国内特化存储器件唯一解决方案供应商，新产品可广泛运用于数据中心推理芯片、端侧推理芯片中，市场空间广阔，估值合理，市值弹性大；
澜起科技：全球领先的高速互联解决方案龙头，产品覆盖内存接口芯片（数据中心）、PCIe Retimer（AI服务器）、MRDIMM 接口芯片（AI服务器CPU端存储最优解决方案）、时钟芯片（AI服务器）等；
瑞芯微：国内AI端侧算力龙头，24年3588营收占比突破10%，新品放量带动四季度营收环比增长，布局算力芯片及新一代主控芯片打开远期成长空间；
中芯国际：大陆先进制程逻辑产品的核心供应企业，先进制程产能持续提升，优质稀缺资产；
华峰测控：需求迫切+产品突破，高端逻辑测试机有望放量；
精智达：需求迫切，高端存储测试机验证静待订单释放；
中科飞测：量检测设备提供商，受益于国产化渗透率提升+客户资本支出增长；
【长江通信：CPO再迎催化，工信部开展万兆光网试点】
近期CPO的2个催化：
1月6日，Marvell官网新闻宣布，推出用于XPU的CPO架构，基于CPO技术来提升XPU scale-up的规模（数十个→数百个），预计在下一代定制 XPU 中使用，我们多次强调GPU侧OIO蓝海市场需重视，逻辑得到验证。
上周12 月 30 日，台湾经济日报消息，台积电近期完成CPO与半导体先进封装技术整合，与博通共同开发合作的CPO关键技术微环形光调节器（MRM）已经成功在3nm制程试产。产业链环节、标的、价值量见下表。
万兆光网试点。
工信部提出到2025年底，在有条件、有基础的地区，开展万兆光网试点，实现50G-PON超宽光接入、FTTH/FTTR与WiFi7协同、高速大容量光传输、光网络与AI融合等技术的部署应用。
PON模块、设备及器件有望迎来新的升级周期，关注相关受益标的，博创科技 （主业PON模块）、仕佳光子 （PLC分路器芯片，PON模块DFB光源）、源杰科技 （PON模块DFB光源）、烽火通信 （PON设备、光传输设备）、天邑股份 （PON设备）。
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