【中信证券：春季攻势或将提前发动】
中信证券发布研报表示，下周市场即将进入外部扰动落地的关键窗口期，美国总统正式就职、美联储议息会议召开、美国联邦债务或将触及上限；A股市场短期回调基本结束，同时，交易的抢跑行为正在发生、并将持续，春季攻势或将提前。
一方面，在关键窗口期内，市场对外部扰动落地和中国政策应对的预期相对一致，我们对股债汇市场做了博弈推演：人民币汇率预计在一季度保持稳定；债市维持低位震荡；股市的春季攻势或将提前开启。
另一方面，我们分析了A股市场特征，交易损耗指标显示短期回调基本结束，抢筹指标观察到交易的抢跑行为在过去两周已经发生。
已发生的“1.0抢跑”是为外部扰动即将落地而抢跑，而在节前最后一个完整交易周，有可能会继续发生为春节后的配置落地而抢跑的“2.0阶段”。在配置上，建议继续保持红利+主题的杠铃策略，主题中更加强化出海方向。
【中金公司：2025年黄金涨幅可能放缓】
中金公司研报称，美债利率过去一年维持高位，近期再度快速冲高，黄金却逆势上涨，同期回报超过30%，进一步验证了美债利率与黄金的脱钩逻辑。
中金公司认为尽管当前黄金价格高于模型均衡价格，但定价并不极端，估值不会对金价形成明显压制，仍可以根据基本面宏观逻辑交易黄金。
通过模型测算，中金公司认为未来十年黄金中枢或在3000—5000美元/盎司，黄金仍可超配，但2025年涨幅可能放缓，波动可能增大，建议适度淡化黄金的短期交易价值，关注黄金的长期配置价值。
【光时代 CPO或或是英伟达的下一个“宏大叙事”】
日前有消息称，英伟达将在今年3月的GTC大会上推出CPO交换机，若试产顺利，则有望8月量产，届时CPO交换机可实现115.2T的信号传输。
媒体援引供应链猜测称，“针对（CPO交换机）产能，英伟达非常着急。”
虽然黄仁勋对外宣称供货一切顺利，但目前GB200系列出货实在不容乐观。散热和连接的巨大问题，已经影响到了英伟达那些顶级大客户的订单。
GB200的功耗“前所未有得高”，每个机柜功耗高达120-132千瓦，直接将传统冷却系统推向极限。另一方面，Blackwell机柜还出现连接故障，妨碍了热量分配，又进一步加剧了热管理问题。这一次，光通信或许成为现阶段的最佳技术解药。
【海通荀玉根：行情有望开启新一轮上涨】
海通证券首席经济学家荀玉根发布研报表示，牛市有三个阶段：孕育期、爆发期、疯狂期。
第一阶段为孕育期，这个阶段市场进二退一，回吐较大，整体偏震荡，为牛市爆发做准备。10/8以来的调整可定性为第一波上涨后的回吐。
未来若增量政策加速落地推动基本面改善，行情有望开启新一轮上涨。25年将实施“更加积极有为的宏观政策”，其中货币政策适度宽松、财政政策更加积极，还提出“稳住楼市股市”。
美国新任总统即将上任，届时海外环境有望逐步明晰。需持续跟踪1月中下旬到3月两会各政策的落地情况，以及后续基本面数据改善情况。
【中信建投：AI眼镜成本曲线大幅下探 2025年有望成为其爆发元年】
据中信建投证券研究的研究产品中心，2024年潜在的端侧AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。
除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教育办公设备、玩具等都受益于端侧AI的趋势，AI嵌入将带来广泛的硬件升级。重点关注算力、连接、存储、电力等环节。
【拜登政府最后一刻收紧“小额豁免”以打击低成本中国货物】
美国总统拜登任内的最后一个工作日。拜登政府发布提案，以收紧针对低价值进口商品的“最低限度”免税门槛。
路透社称，拜登任内“最后一刻”的举措，将对在美经营的电商公司产生影响。目前800美元以下进口商品享受免税门槛，助推Shein和Temu等电商公司（以低价销售商品而闻名）在美发展迅速，每天运送数百万个小包裹。
根据美国海关边境保护局网站消息，当天，该机构发布一则拟议规则制定通知，宣布将收紧“最低限度”关税豁免门槛，
通知称，更新后的规则将使某些产品不再符合豁免条件，目前800美元（约合5860元人民币）以下商品进入美国无需缴纳关税或某些税款，“这种做法对美国企业不公平”。（观察者网）
【贝莱德重磅发声：A股市场2025年有更多投资机会】
1月中旬，全球最大资管公司贝莱德集团在上海举办了一场2025年投资展望分享会。
贝莱德基金首席权益投资官神玉飞表示，中国宏观经济和资本市场在去年9月24日后迈入新阶段。中央经济工作会议提出“大力提振消费”“开展人工智能+行动”，指明了未来一段时间的政策方向。
从全球资产配置角度看，2025年他最看好A股的投资机会。主要看好三个方向：第一，看好科技，因为科技是全球浪潮；第二，从确定性角度，看好红利类资产；第三，看好消费，看好促消费政策带来的影响。
【高盛首席经济学家闪辉：刺激内需是当务之急】
高盛首席中国经济学家闪辉日前在接受记者采访表示，目前中国经济存在的问题较为复杂，没有能够一次性解决所有问题的灵丹妙药，需要针对不同的问题采取不同的方法论。
具体而言，对于目前面临的风险性问题，政府需要采取措施果断应对，而对于稳定经济增速、应对疲软外需的问题，刺激内需则是当务之急。这需要政府有效发挥财政政策、投资及消费在支撑内需方面的作用。
闪辉认为，从2024年以来，不少的经济政策已经属于超常规的范畴，从措施和规模上都突破了常规限制。而这些超常规的字眼让市场存在想象空间，让投资者对于中国市场存在期待。（21财经）
【刘世锦：建议拿出一万亿直接发钱看扩大内需效果怎么样】
1月16日，国务院发展研究中心原副主任刘世锦表示，每年都有刺激计划，现在都是以万亿为单位，建议能不能拿出一万亿放到城乡居民基本养老保险当中。这样人均养老金可以从200块钱增长到600块钱，“直接把钱发到这儿，看看扩大内需的效果怎么样。” （财经新媒体）
【冯仑谈房地产行业：就像解决瘟疫最好的办法是让病人赶紧死而不是去救 剩下健康的继续活】
1月17日，万通集团创始人冯仑表示，要持续地推动房地产止跌企稳。“如果这个村里人都得瘟疫了，最好的办法是赶紧死，剩下的健康的继续活，而不是都去救。”
他指出，房地产行业今后要发展，除了政策面、宏观面，作为企业要坚守本分，不问结果，埋头种因。把本分事情做好，产品做好，服务做好，治理做好。
另外，还要把科技运用好，同时对客户负责任。“随着经济的水平的一点一点提高，企业也同样用10年、20年、30年逐步向上增长，这样这个企业肯定死不了，而且能够越来越健康，越来越好。”他说。（睿见Economy）
【大摩数字经济雷志勇：2025年算力仍然在上半场 AI应用端值得期待】
近日，摩根士丹利基金权益投资部副总监雷志勇表示2025年对泛科技板块有信心，看好人工智能、国防军工、风电以及消费电子等，在人工智能细分行业中，算力及相关配套、AI应用端的表现依然值得期待。
【稀土获重大突破！我国在云南新发现超大规模稀土矿 】
据最新消息，中国自然资源部中国地质调查局在云南省红河地区发现超大规模离子吸附型稀土矿，潜在资源达115万吨。
这是1969年在江西首次发现离子吸附型稀土矿以后，中国离子吸附型稀土找矿的又一重大突破，有望成为中国最大的中重稀土矿床。
中重稀土由于价值高储量少，比轻稀土更宝贵，是极具战略意义的矿产资源，应用领域更加广泛，是电动汽车、新能源、国防安全等必不可少的关键原材料，是发展高新技术产业的关键金属。
【广发证券刘晨明：春节到两会期间小盘指数是100%上涨概率，中盘指数是93%】
1月15日，广发证券策略研究首席分析师刘晨明表示，在每年春节到两会阶段，我们会发现会出现全年胜率最高的一件事，即小盘指数上涨，在红色背景下，我们看到是百分之百，这是在所有日历项里我发现最高的一个。
这个时候不管是小盘股还是中盘股，在春节到两会的胜率，在过去15年数据里都是极高的，小盘指数是100%上涨概率，中盘指数是93%。
春节到两会这个所谓真正意义上的春季躁动。他renewing，12月、1月春节之前要规避中小盘，而春节之后或春节前几个交易日就开始布局，春节之后中小盘表现应该是非常不错的。（投资作业本）
【中信建投：涨价预期初步兑现 关注低估值锂电龙头标的】
中信建投表示，2025年以旧换新政策延续叠加储能订单强势，锂电中游1月淡季叠加春节影响下排产仅环比下降2%-9%，降幅显著好于往年。
预计2025年锂电需求增速23%，当前材料环节供过于求的最底部时刻已过，头部两个电池大厂谈价基本落地。
我们认为涨价幅度符合预期，未来若政策带动下需求继续超预期，则板块将进入新一轮涨价预期行情，优先关注格局集中、成本曲线陡峭的环节以及业绩确定的低估值龙头标的。
【华福有色：锂矿价格持续上涨已高于锂盐价】
产业链反馈SQM拍卖6%含量锂矿石价格为921美元，较当期SMM网站报价上涨7%，折算电池级碳酸锂成本已经高达8.3万元/吨，高于目前的7.8万元/吨市场报价。
锂矿：锂矿价格上涨，因供应紧张，锂矿价格持续高位运行；碳酸锂：淡季持续逆势去库，矿价提前开始上涨。
截至1月17日，工业级碳酸锂市场均价7.55万元/吨，较上周+3.4%/+0.25万元/吨；电池级碳酸锂市场均价为7.8万元/吨，较上周+3.3%/+0.25万元/吨。
碳酸锂因市场供需、成本及预期均有上涨动力，价格呈现上扬趋势。
此外，下游行业在节前积极补货，以备战春节期间的生产需求。
我们认为，淡季不淡导致淡季去库，下游订单整体前置，春节后旺季可期，旺季去库可期，锂价有望上涨至9.5万元附近。25年锂供需增量基本平衡，维持小幅过剩，仍预计锂价主要在在7-9万区间波动。26年供给增速大幅回落，有望迎来拐点。
锂板块受成长（下游需求）及周期（锂价）双重影响，成长逻辑大于周期逻辑。节后旺季可期，锂价上涨有望带动板块上涨。个股：推荐赣锋、雅化、永兴、中矿、藏格，天齐、盛新、江特及融捷等标的。
【国盛军工：军工全面翻多，2025是军工大年】
核心逻辑：未来3年军工产业反转，2025年追赶完成十四五订单。
1）总体上，2027年建军百年奋斗目标不变，装备任务重。2022~2024年因人事影响积压的订货非常重，本周看到重要变化是顶层政策上要求2025年追赶完成十四五任务。2025年有望是军工近10年来弹性较大的一年，压制3年的弹簧终于松开。
预计春节前后，军品订单陆续释放（产业订单会持续给正反馈）。时间紧、任务重，军工β行情将展开。
资本市场角度，十四五末期可类比十三五末期，5年周期前几年订单不及预期指数调整，2020年军工指数上涨67.9%。2025年订单释放我们会看到很多企业新接的订单轻松超过2024年全年收入。
投资机会，军工β持续加强。方向上，围绕订单弹性、卡位链主等方向展开。
1）弹类：导弹（反腐压制最严重，弹性最大）、远火
2）1-10的新装备方向（新方向、价格好、估值弹性大）：水下、信息化等
3）卡位核心的链主企业，军贸增量方向
【中信证券：“铜互连”国内外共振，性价比凸显】
高速铜缆需求在数据中心应用有望拓展。近期除英伟达GB200方案外的诸多CSP厂商均提出高密度机柜方案以提升算力和连接效率，高速铜缆作为短期内最具性价比的方案，有望在Scale up和Scale out领域大范围应用。
推理测需求降本提升铜互连方案使用动机。有源及无源铜缆具备明显的成本优势，在相同条件下成本较AOC低1/2以上。随着AI推理测需求占比持续提升，智算中心中短距离高速连接领域的渗透率有望快速提升，客户在搭建中替换动机更强。
豆包大模型有望点燃国内市场军备竞赛，或带动国内头部厂商加快算力投入，抢占国内市场，从而带来国内外算力铜互连方案共振，带来增量市场空间。
连接器零组件环节推荐【鼎通科技、奕东电子】，凭借10年以上长期与安费诺等国际连接器巨头的供应合作粘性，有望首先获得连接器零组件相关订单，同时我们预计经营改善在24Q4迎来加速拐点。
铜缆环节建议关注【神宇股份、沃尔核材】，高速数据铜缆技术制造能力强，与国际大客户保持长期合作有望获得相关订单提升附加值空间。
铜互连总成环节建议关注【立讯精密、新易盛、兆龙互连、瑞可达、博创科技、新易盛等】，国内厂商DAC及AEC供应能力较为完善，具备适配国内算力指标的能力，国内市场需求爆发或将直接带来较大的业绩
风险提示：以上信息仅供阅读者参考不作为买卖依据。不对信息的准确性和完整性等承担任何法律责任。投资有风险，请谨慎选择，据此投资盈亏自负。股市有风险，投资需谨慎，观点仅供参考！
想了解更多？
那就赶紧来关注我们
长按二维码 关注我们
