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【周末淘“金”】新质生产力之AI篇（三） | 人工智能赛道如火如荼，哪些发展机遇值得关注？

财富 2024-11-02 20:01 重庆

铢积寸累，久久为功。国金研究每周末为您精选系列研究报告，共赏“研”途美景。

当下AI大模型持续升级，英伟达下一代GB200系列服务器有望在2025年实现量产，国内软硬件相关厂商业务进程亦持续加速。当下还有哪些发展机遇值得关注？

国金证券研究所持续为您带来新质生产力主题及AI相关研究观点，与市场分享相关领域投资机会！更多相关研究内容欢迎访问国金研究小程序：国金研究小程序

国金研究-新质生产力之AI篇

苏晨

国金证券研究所所长

执业编号：S1130521040001

樊志远

国金证券电子首席分析师

执业编号：S1130518070003

张真桢

国金证券通信首席分析师

执业编号：S1130524060002

AI发展机遇

一、以太网有望受益大规模AI集群及推理需求

非英伟达厂商成立超以太网联盟探索以太网AI应用，英伟达亦针对AI以太网应用推出了以太网交换芯片。以太网交换机行业有望受益于：1）AI高景气度以及以太网在AI领域份额提升；2）传统数据中心速率升级及市场恢复。

白盒交换机、交换芯片、PCB以及以太网高速连接方案厂商充分受益数据中心高速以太网交换机放量，看好相关厂商投资机会，建议关注Arista、Credo、立讯精密、Marvell、盛科通信等。

二、HDI工艺有望成为PCB行业新增量动能

我们观察到AI领域开始加大对HDI这一PCB行业传统技术的应用，英伟达计划在GB200产品中不仅在算力层使用HDI，高带宽、以往都采用高多层PCB的连接层也引入了HDI工艺。

高速通信领域引入HDI有新的技术挑战，会增加整个行业的附加值，为行业增加新的成长动能，同时HDI下游格局的变化将为HDI供应链带来弯道超车机会。

基于HDI本身的性能优越性，在产品良率提升后或将成为行业主流方案。考虑到PCB的定制化属性，行业的发展不等于所有PCB厂商均能受益，应关注各类厂商在客户拓展方面的边际变化，当前建议关注PCB核心产业链的核心供应商：胜宏科技、生益电子、沪电股份、深南电路、生益科技等。

三、AI对通信行业已有业绩贡献，持续关注新发展机遇

海外云厂商持续加大AI方面资本开支，AI服务/AI硬件实际在业务中逐渐落地，行业的持续发展性不断得到印证。光模块龙头企业的业绩均实现大幅增长，加单及排产计划持续推进，当前已进入1.6T/800G出货产品结构转换，颇有看点。

AI服务器量价齐升，国产大模型硬件采购国产替代进程持续加速，关注华为服务器产业链情况以及互联网、运营商龙头企业大模型采购型号/份额等变化情况。

欧美对我国半导体芯片的封锁将持续加强国内芯片行业发展动力与迫切性，有望加速我国人工智能芯片产业发展步伐和国产替代进程。信创政策同样将促进我国人工智能芯片国产替代进程加速。国产通信AI芯片迎来新发展机遇。

AI行业发展带来高算力需求，有望带动服务器液冷快速发展；亦将带动通信高速连接器迭代升级，量价齐升量价齐升带动市场规模持续扩大。

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系列报告目录

AI发展机遇相关研究

2024.10.24-《AI以太网趋势明确，看好相关厂商发展》

2024.08.05-《AI下的HDI：工艺难度升级带来弯道超车机会》

2024.08.04-《AI已带来业绩贡献，看好通信行业长期可持续发展》

2024.08.27-《通信行业中报总结：重视高分红板块与AI带来的发展机遇》

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA4MjY5NjI0OQ==&mid=2650965593&idx=1&sn=5aa4cb8733258b8ba45c687a9473dcbf

国金证券研究

发布国金证券研究所研究成果，沟通证券研究信息，交流证券研究经验。

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