兼并收购与重组行业动态 | 多维周刊NO.36

文摘财经 2024-09-09 08:15 上海

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全新栏目「多维周刊」以周为单位，旨在为您汇聚每周垂直行业动态信息，分为智能制造与高端装备、航空航天与军工、生命科学与大健康、半导体与汽车、新能源与新材料、兼并收购动态等几个方向，为您提供每周一期的行业动态及资本投融资监测，一起探索多维世界的♾️️可能。

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2024.7.16-2024.9.1

PART 01

兼并收购与重组行业大事件

国务院办公厅印发《促进企业投资高质量发展的若干政策措施》

6月15日，国务院发布了《促进企业投资高质量发展的若干政策措施》促进科技、产业、金融良性循环。鼓励银行与创业投资机构合作，开展“贷款+外部直投”等业务。完善并购贷款政策，扩大科技创新领域的贷款投放。支持符合条件的上市公司通过发行股票或可转债，筹集资金用于并购科技型企业。

政策拓宽了创业投资退出渠道，利用沪深交易所、科创板、创业板、北交所及区域性股权市场的功能，扩展并购重组退出方式。为突破关键技术的科技企业提供上市融资、债券发行和并购重组绿色通道，提升北交所的审核效率，并落实境外上市备案管理制度，确保外币创业投资基金顺利退出。

中国证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》

6月19日，中国证监会发布《关于深化科创板改革，服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。其中，第四条措施加大对科创板企业并购重组的支持力度，推动企业进行上下游产业链的并购整合，提升产业协同效应。适当放宽对企业并购重组估值的要求，鼓励企业收购具有核心技术但尚未盈利的优质“硬科技”公司，增强持续经营能力。拓宽支付方式，企业可使用股份、现金、定向可转债等工具，并探索分期支付的模式。支持科创板企业通过吸收合并强化主业，同时鼓励证券公司参与并购重组，提升其专业服务能力。

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PART 02

兼并收购与重组案例整体回顾

7月16日-9月1日共有353起并购案例，其中前沿科技领域有119起，占比34%，其次是硬科技领域有82起，占比23%。

注：前沿科技包括AI/区块链/大数据行业等，硬科技包括先进制造/生产制造行业等，消费文娱包括消费品/食品饮料/服装纺织行业等，健康医疗包括医疗器械行业等。

其中被并购方为国内公司的有前沿科技领域有155起，国内并购主要集中在硬科技领域，有65起，占比42%。

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PART 03

兼并收购与重组重点案例分析

AI产业整合趋势

自ChatGPT风靡全球后，引发AI创业浪潮，但随着 AI 研发成本逐步攀升以及难以商业化落地的问题显现，AI并购潮逐渐涌起， AI独角兽们也正拼命卖身“大厂”。大型科技公司收购AI企业已经成为一种显著的整合趋势，通过收购具有创新技术和人才的公司，科技巨头可以迅速扩展其AI技术能力，进一步巩固了在全球AI市场的领导地位。AI初创企业也可以在技术和市场方面有一定依靠，同时拥有持续的资金支持。近期部分案例如下：

·Google以25亿美元收购Character. AI投资者股票（每股 88 美元），高于此前 10 亿美元的估值，但仍低于去年该公司与早期投资者谈判的 50 亿美元。Google此前曾为 Character 提供云计算服务、先进芯片的使用权以及可转换债券融资。针对此次收购，Google主要是为了补充其在大模型和人工智能领域的实力，Google发言人也在一份声明中说：“我们特别高兴地欢迎机器学习领域的杰出研究员诺姆的回归，他将和他的少数同事一起加入谷歌 DeepMind 的研究团队。这项协议将为 Character.AI 提供更多资金，使其继续发展并专注于为全球用户打造个性化的人工智能产品。”

·英伟达收购了AI开发工具创企Brev. dev。Brev. dev是一家AI开发工具创企，利用英伟达的GPU在云端简化了AI模型的开发流程，为开发者提供了成本效益高的高性能，以创建满足各种客户需求的强大模型。英伟达的此次收购，将有望在AI模型开发和云计算服务方面实现新的突破，同时为Brev.dev的创新技术带来更广阔的应用前景。

Reddit拟收购营销领域生成式AI公司Memorable AI。Memorable AI的技术可以帮助广告主创建更具有吸引力和互动性的广告，从而提升用户参与度。这与Reddit的广告业务发展高度契合，能够根据数据了解用户对广告的反应以及提高广告投放精准度。Reddit通过这次并购希望达到技术创新和战略扩展来提升广告业务能力和盈利能力。

1、消费文娱领域

玛氏公司以359亿美元收购谷物早餐和零食制造商家乐氏

家乐氏：Kellanova是从食品企业巨头家乐氏（Kellogg）拆分出来的，负责原家乐氏零食业务。该公司将专注于全球零食、国际谷物和面条以及北美冷冻早餐类别，涵盖家乐氏目前拥有的大部分知名品牌，包括Pringles、Cheez-It、Pop-Tarts、Kellogg’s Rice Krispies Treats等。

玛氏公司：Mars玛氏公司是家族跨国企业，出品了玛氏宠物护理包括宝路（Pedigree）、皇家宠物食品（Royal Canin）等；玛氏箭牌包括M&M’s、士力架、彩虹糖等；玛氏食品包括Uncle Ben’s、Dolmio和Seeds of Change。

行业视角：

此次交易是2024年全球食品领域最大的一笔并购案。预计2025年上半年完成。这次收购将使玛氏食品能够利用家乐氏的品牌组合，如品客（Pringles）、Cheez-It、Pop-Tarts等，进入新的市场和产品类别，尤其是在健康零食领域。此外，家乐氏在国际市场上的布局也为玛氏食品提供了进一步扩展全球业务的机会，特别是在非洲和中国市场。收购家乐氏对于玛氏有着重要的战略意义并且实现业务快速增长。

阿布扎比投资局，GIC新加坡政府投资公司，Blackstone黑石集团拟以48亿美元收购印度食品集团Haldiram’s

Haldiram’s: Haldiram是印度的食品行业巨头，Haldiram's在印度家喻户晓，它拥有1000家经销商，产品在700万个销售点有售。Haldiram's 在印度咸味零食市场中，占有近13%的份额。此外，其产品还出口到许多国家，包括日本、俄罗斯、英国、澳大利亚等。

阿布扎比投资局：成立于1976年，是一家全球多元化的投资机构，专注于长期价值创造的战略。代表阿布扎比政府审慎投资资金。拥有高度多元化的投资组合，涵盖地区、资产类别和资产类型。

GIC新加坡政府投资公司：全球投资管理公司，负责管理新加坡的外汇储备。在股票、债券、外汇、商品、货币、另类投资、房地产和私募股权方面进行国际性投资，追求长期良好的收益，以此来实现新加坡外汇的保值、增值。

Blackstone黑石集团全世界最大的独立另类资产管理机构之一，也是一家金融咨询服务机构。其另类资产管理业务包括企业私募股权基金、房地产机会基金、对冲基金、优先债务基金、私人对冲基金和封闭式共同基金等。黑石集团也提供各种金融咨询服务，包括并购咨询、重建和重组咨询以及基金募集服务等。

行业视角：

如果并购成功，此次交易会成为印度市场最大的PE控股权收购。收购Haldiram’s是黑石集团在全球食品和消费品领域战略布局的以部分，通过此时收购，可以进一步扩大其在印度乃至全球市场的影响力。阿布扎比投资局等投资机构的投资策略倾向于长期价值创造，而Haldiram’s作为一个成熟的且具有扩张潜力的公司符合这样的投资策略。印度食品饮料市场预计在2024-2029年复合年增长率为6.52%。Haldiram’s作为一个在印度市场有着强大影响力的品牌，能够帮助获得显著的投资回报。

高端眼镜及镜片生产制造商Essilor Luxottica以15亿美元收购美国街头服饰品牌Supreme

Supreme：Supreme于1994年秋季诞生于美国纽约曼哈顿。是结合滑板、Hip-hop等文化并以滑板为主的美国街头服饰品牌，设计风格传递了“酷”的概念。年轻人热爱消费，也追求叛逆，总会抱着一种反商业的态度去购物。Supreme的产品刚好契合了这种需求。

Essilor Luxottica: 法国光学设备公司，成立于1972年，由Essel和Silor两公司合并而成，世界上最大的镜片产商之一。2017年，该公司宣布将与意大利的陆逊梯卡公司合并，2018年10月1日合并完成，新公司为Essilor Luxottica，市值达到570亿欧元。

行业视角：

Essilor Luxottica作为全球光学行业的领导者，通过收购Supreme这样的标志性品牌可以与现有的品牌组合形成互补，增加新的受众群体。Supreme在中国市场的新店开业以及韩国市场的扩张标明，品牌正在寻求新的增长点，有助于Essilor Luxottica进一步扩大全球影响力。尽管Supreme的出售价格相比于之前有所下降，但它依然被视为具有巨大潜力和价值的品牌。

片仔癀拟以2.54亿人民币收购传统香料制品生产商明源香料

明源香料：漳州市明源香料有限公司是一家传统香料制品生产商，公司主要经营一般项目：传统香料制品经营；香料作物种植。

片仔癀：公司以医药制造、研发为主业的国家高新技术企业、国家技术创新示范企业、中华老字号企业，市值居上市公司重要板块第一位。主要产品有片仔癀、安宫牛黄丸等。

行业视角：

明源香料持有水仙药业30%的股权，水仙药业作为中国首家风油精生产厂家，拥有稳定的盈利模式和市场地位，有助于片仔癀在大健康产业链上下游进行资源整合。收购完成后，片仔癀可与水仙药业在品牌宣传、产品营销、渠道拓展等领域展开深度合作，实现双方销售收入提升。由于当前价格可能存在磋商空间，交易方案还需进一步优化调整，因此决定暂缓执行该关联交易。

日本电信运营商KDDI并购连锁式便利店罗森便利店

罗森便利店：罗森（LAWSON）是特许经营连锁式便利店。分店网络主要在日本关西地区，在中国上海、南京、重庆、大连、杭州、北京、武汉也有分店。在日本全国已拥有近8000家的优良店铺，成为唯一店铺覆盖全日本的便利连锁企业。

KDDI：日本电信运营商，提供的业务包括固定业务和移动业务。

行业视角：

通罗森在日本拥有超过14000家店铺，这为KDDI提供了一个庞大的实体网络用来推广和强化其金融保险等业务，吸引更多顾客。KDDI将整合双方客户数据，建立大型客户数据分析平台，以便为用户提供更有针对性的优惠活动，增加客流。

锅圈食汇收购冷链供应链企业华鼎冷链

华鼎冷链：河南华鼎冷链仓配科技有限公司是一家平台型的冷链供应链企业，在全国拥有22个省级区域仓储中心、2890条干支线网络，实现了对全国除港澳台和西藏以外全部省区的覆盖，还基于高新技术企业的数字化底盘，自助研发了华鼎云SAAS平台，能日处理订单80万件，以数字化全面提升冷链仓配效率。

锅圈食汇：锅圈食品（上海）股份有限公司旗下明星品牌，成立于2017年，是在家吃饭餐食产品品牌，公司业务覆盖火锅、烧烤食材、饮料、一人食、即烹套餐、生鲜食品、西餐和零食等拼配，满足社区百姓多种居家需求。

行业视角：

通过收购华鼎冷链，华鼎冷链的自主研发SAAS平台能够日处理大量订单，能够让锅圈食汇保证食材的新鲜度和配送速度，提升顾客满意度以及配货效率。随着锅圈食汇门店数量增加，华鼎冷链为锅圈食汇提供了稳定的后方供应链体系。

2、医疗健康领域

穆巴达拉与康桥资本以6.8亿美元并购全球性生物医药公司优时比在华成熟产品业务

优时比：总部位于比利时的全球性生物医药公司，在中国的免疫系统、神经系统及罕见病领域占据市场领先地位，其中枢神经系统（CNS）原研药产品组合具备战略性增长潜力。优时比在华成熟产品业务范围包括UCB在中国大陆的神经病学产品组合，包括Keppra（左乙拉西坦）、Vimpat（拉考沙胺）、Neupro（罗替高汀）；过敏产品组合，包括Zyrtec（西替利嗪）、Xyzal（左西替利嗪）；UCB在珠海的生产基地。

穆巴达拉：成立于2002年，是推动阿布扎比经济多样化努力的重要推动者。穆巴达拉的投资组合包括阿联酋全球铝业、马斯达尔（清洁能源）和Yahsat（卫星通信）等旗舰公司，在航空航天、农业经济、ICT（信息沟通及科技）、半导体、金属和采矿、医药和医疗技术、可再生能源和公共事业等行业的全球行业龙头。

康桥资本：专注于医疗健康产业投资的私募基金，主要从事中、晚期成长型和并购型投资，涵盖生物制药，药品流通、分子诊断、医疗器械和医疗服务等多个医疗健康细分领域。

行业视角：

中国医药市场增长迅速，特别是在神经系统和抗过敏领域。这些成熟产品有着广泛的应用和巨大的市场潜力。优时比在中国的战略重点为创新药物的研发和推广。此次并购交易，优时比能够与本地合作伙伴建立更紧密的合作关系，满足中国市场需求。穆巴达拉和康桥资本能够进一步扩大中国医疗健康领域的投资布局，促进医疗体系的发展进步。

丹纳赫收购生物制药研发软件解决方案提供商Genedata

Genedata：提供支持生命科学探究中大规模实验过程的企业软件和可扩展、开放且符合行业流程的用户友好型解决方案，以提高研发效率。为全球顶级生物制药公司和创新生物技术组织提供服务，其客户包括辉瑞、罗氏、默克、GSK、礼来、赛诺菲、拜耳、龙沙等大药企；Agenua、Ligand Pharmaceuticals、Moderna等生物技术企业。

丹纳赫：美国跨国科技公司，在专业仪器、工业技术以及工具和零部件领域处于领先地位，并对知名工业企业进行长期投资。业务涵盖了医疗技术、环境解决方案、工业技术和生命科学四个主要领域。

行业视角：

Genedata服务于全球多家顶尖的生物制药公司和生物技术组织，这为丹纳赫提供了一个广泛的客户网络和市场机会。Genedata的创新软件系统能够整合研发工作流程、自动化研发操作、消除瓶颈并促进协作，有助于丹纳赫在数据处理分析和处理方面的能力是一个重要的增强。过去数年中，Genedata已与丹纳赫成功展开多次合作，这次收购是双方合作关系的自然延伸。

凯雷投资集团以38亿美元收购肾脏护理服务商Vantive

Vantive：提供慢性和急性透析治疗和服务，包括腹膜透析(PD)，血液透析(HD)，持续肾脏替代疗法(CRRT)和其他器官支持疗法。

凯雷投资集团：目前管理着606个投资工具，资产规模达到4350亿美元，涵盖三大核心业务领域。

行业视角：

Vantive为百特医疗创建的公司，将Vantive业务单元出售，能够使百特医疗更聚焦、高效地运营其核心业务。凯雷投资集团的这次并购交易有助于百特偿还债务并聚焦于其他增长机会。凯雷投资集团在医疗健康领域有着深厚的累积，能够助力于Vantive实现战略转型与长期发展。

3、硬科技领域

昊华科技以72.44亿人民币并购创新型氟化学产品研发商中化蓝天

中化蓝天：中国中化控股有限责任公司成员企业，为全球50多个国家和地区提供氟化学产品和解决方案。公司主要生产基地遍及十省十九市，业务涵盖氟碳化学品、含氟精细化学品、氟聚合物、锂电化学品、无机氟等，生产的产品超过50种，广泛应用于汽车、家电、新能源等20多个领域，多个品种国内/全球市场份额领先。

昊华科技：昊华科技是国内特种气体行业的企业，含氟电子气体的生产基地。经营的特气产品范围涵盖含氟电子特气、其他高纯电子特气，以及其他特种气体，广泛应用于半导体集成电路、平板显示、电力设备制造、LED、光纤光缆、太阳能光伏、医疗健康、环保监测等多个领域。

行业视角：

中化蓝天的主要业务领域与昊华科技的核心业务之一，高端氟材料，高度契合。此次并购帮助昊华科技深度整合中化蓝天业务条线，在氟化工产品方面进行扩展，丰富产业链布局，建立一体化产业链。

通威股份拟以50亿人民币收购润阳股份

润阳股份：江苏润阳新能源科技股份有限公司，成立于2013年，公司专注于高效太阳能产品的研发和生产。截至2023年底，润阳在全球拥有高效电池产能63GW，组件规划产能23GW。目前公司生产基地包括：宁夏石嘴山多晶硅生产基地、盐城润阳电池生产基地、建湖超高效电池生产基地、盐城海博瑞组件生产基地、泰国电池组件生产基地、云南曲靖超高效电池生产基地。通过嵌入式一体化的战略方针，满足全球客户的需求。

通威股份：通威集团控股，是绿色农业和绿色能源高效协同发展的大型民营科技型上市公司。年饲料生产能力超过1000万吨；高纯晶硅年产能65万吨；太阳能电池年产能95GW；组件产能75GM；以“渔光一体”为主的光伏电站累计装机并网规模达到4.07GW。公司规划2024-2026年高纯晶硅、太阳能电池累计产能规模分别达到80-100万吨、130-150GW。

行业视角：

此次并购使得通威股份实现“打造世界级清洁能源运营商”的战略目标。巩固了在全球光伏产业的领先竞争优势。充分发挥了产业链协同效应，有效补充通威股份海外产能布局，拓宽海外高溢价市场的销售渠道，提升市场占有率。

易成新能拟以3836.76万元人民币收购光伏设备及元器件制造商平煤隆基光伏

平煤隆基：河南平煤隆基光伏材料有限公司，规划建设年产6000万套光伏组件边框项目。该项目是集团依托与隆基绿能的深度战略合作，围绕打通光伏全产业链，加快建成国内具发展活力的新能源新材料产业基地启动的重大投资项，建成后可满足20GW光伏组件生产需求。

易成新能：河南易成新能源股份有限公司。核心业务包括绿能，利用特定发电设备从可再生能源转化而成的电能，使企业实现碳达峰、碳中和；电能储存，解决了新能源发电的随机性和波动性，降低企业用电成本；碳材料，发展超高功率石墨电极、石墨烯、负极材料等焦化下游产业。

行业视角：

此次收购将助力易成新能增强其在光伏产业链中的竞争力。同时，基于平煤隆基在光伏领域有一定的技术积累以及生产能力，易成新能可以通过收购获得这些技术资源来提高并且扩大其在光伏行业的份额，促进自身产品技术创新和提升。

END

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部分交易

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