行情回顾
本周板块表现：上周（2024/11/04-2024/11/08）5个交易日，SW机械设备指数上涨7.89%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨5.55%。2024年至今表现：SW机械设备指数上涨9.16%，在申万31个一级行业分类中排名第17；同期沪深300指数上涨19.61%。
核心观点
重磅化债决议通过，看好工程机械主机厂现金流持续改善，内销新一轮周期复苏确定性再次提升。1）主机厂现金流有望改善：11月8日十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准〈国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案〉的决议》；会议提出从24年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。叠加这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。此外，财政部部长蓝佛安表示2028年之前地方消化的隐形债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，未来4年化债压力有望大大减轻。随着下游企业应收账款压力逐渐化解，工程机械主机厂现金流有望持续改善，有望刺激需求良性循环。2）内需仍处于分化复苏阶段：根据工程机械工业协会数据，24M10挖机板块仍然保持增长，国内、出口挖机销量分别为8266、8525台，同比+15.1%、+9.46%，板块已连续多月实现内外同时增长；叠加化债资金在未来几年持续落地，我们看好工程机械板块长逻辑，建议重点关注三一重工、山推股份、中联重科、徐工机械、柳工。
坚定看好造船周期持续上行。根据克拉克森，10月全球新船价格指数达189.64，同比+7.73%，环比-0.17%，较年初提升6.32%，较2020年底部提升51.63%。其中集装箱船/散货船/油船/气体船价格指数分别同比+12.06%/+6.85%/+7.98%/+6.20%，环比+0.01%/+0.00%/+0.00%/-0.05%。我们认为，造船价环比回调主要系8月份以来钢材价格显著回落，24年8月和9月上海20mm造船钢板价格分别同比下滑18.24%和19.59%，降幅较大，而造船周期持续上行的景气度不变，依旧坚定看好船企未来盈利能力提升。此外，从份额上看，1-10M24中国造船接单份额达76.29%（DWT口径），较23年底的64.88%提升11.41pcts；金额口径份额达64.57%，较23年底的54.63%提升9.94pcts，中国造船竞争力持续提升，建议关注国内造船企业龙头中国船舶和船舶动力系统龙头中国动力。
零售气价格环比连续上涨，看好工业气体板块。根据卓创资讯工业气体，零售气价格自9月底以来连续多周环比上涨，液氧/液氮/液氩吨价自9月26日阶段性低点的362/414/614元已经上涨至11月7日的410/447/721元，涨幅分别为13%/8%/17%。Q3受气温影响，空分设备产能较低，通常为工业气体价格高点，当下Q4环比气价上涨意味着顺周期基本面或已从底部反转。根据iFind，11月6日全国主要钢企高炉开工率为76.4%，自8月8日阶段性低点的74.1%已上涨2.3pct，钢铁高炉开工率历史上是气体价格的领先指标，气价上涨预计仍有一定持续性，建议关注国内工业气体行业巨头杭氧股份。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
制作：应用服务部
