最近有2个标志性的事情，一起出现了。
首先，就是作为标杆国债品种的【10年期国债收益率】，跌到2%以下了，这是2002年以来的新低。
（来源：英为财情）
2%是什么水平？
纵观世界主要政府10年期国债，除了日本，没有一个主要国家的利率如此之低。
（来源：英为财情）
日本是进入了“失去的三十年”之后，10年期国债收益率才这么低的，并且人家随着经济复苏，10年期国债收益率这些年已经在一路往上走了，和我们是相反的趋势。
（来源：英为财情）
更值得玩味的另一个标志性事件，是更长久期的【30年期国债收益率】这边，中日完成了“历史性交汇”，在2.2%左右擦肩而过：
（来源：日经中文网）
日本的30年期国债收益率，从2020年以来就开始往上爬坡；
中国的30年期国债收益率，则是反过来的趋势，不断往下走，现在已经跌到2.15%左右。
以上这些都意味着什么呢？
国债，代表的是一个国家的无风险收益率。
如果这个国家的无风险收益率都比较高，比如可以到4%、5%的水平，就代表了国家发展速度快，赚钱机会多，国债要给到比较高的收益率，对大家才会有吸引力。
咱们的10年期国债收益率，在2013年、2014年的时候，就是4%以上的水平，当时余额宝7日年化收益率多少？
接近惊人的7%，恍如隔世的数字，如今剩下不到1.3%。
（天弘余额宝7日年化收益率走势 来源：天天基金）
现在我们的10年期国债收益率如此之低，意味着大家对未来的经济预期并没有那么乐观，否则如果市场上赚钱机会很多，大家投资其他资产能轻松拿到4%、5%以上收益的话，就不会对2%的国债这么趋之若鹜了。
而且为了刺激经济增长，央行采取了降息降准等一系列货币宽松政策，市场流动性多了起来，这些资金出于安全考虑，也会涌到债市里，进一步压低收益率。
而30年国债收益率被日本“反超”，代表了市场主流投资机构认为，从更远期的30年来看，经济发展的动能可能比日本还要低。
现在日本经济在逐渐复苏，企业盈利、消费者信心重振等原因，推动了日本30年国债收益率上升；
而反观咱们，经济随着房地产调整承压，消费不足，企业也不敢扩张，失业率上升，面临通缩压力，全市场的资产回报率在下降。
当然，咱们向来也说，中国并不是日本，也有前车之鉴可以参考。经济转型确实艰难，但咱们的政策也在变得更积极有为，来托住经济底部，稳增长。
像大家这两天在讨论的ZZJ会议，对宏观政策的定调还是比较超预期的，比如：
财政政策要“更加积极”，货币政策要“适度宽松”，加强“超常规逆周期调节”。
力度有多重，以下这张图一目了然。
（来源：东方财富）
当然反过来说，这也意味着现在的问题确实很棘手，需要各方面举措更大力的开干才行。
所以小巴的看法依然是，谨慎一些，短期不要太亢奋，而从上面的提到的长期趋势来看，收益预期也要放低一些。
虽然不能从上面中日30年期国债收益率交汇，就推断出交汇之后，咱们就一定是趋势性的差距被拉得越来越大，但从我们自身来看，已经从粗放的高增长阶段进入到强调高质量发展阶段，那么增速不如以往是必然的。
所以，对资产回报率的收益预期，也得收敛一些。
其次，ZZJ会议说“稳住楼市股市”，是很直白的表达，而小巴需要再次提醒，高层层面的“稳楼市”，格局要更大，开工、竣工、保交楼、销售面积等数据要稳。
但要说房价，“L型走势”这个判断已经意味着整体不会出现大幅反弹，只有一些核心城市的少部分楼盘，才有可能做到大家心中对“涨”的想象。
（来源：财新）
所以搞房地产投资的（注意这里说的是投资），一定要谨慎，但凡你觉得自己拿不准的，都不要轻易“重回火场”。
至于股市这边，自然是政策更加偏好的发力方向。
但同样基于我们上面说的利率、基本面等长期因素去考虑，借鉴日本的经验，对普通投资者来说胜率相对大一些的策略大概有2个：
1、红利风格
基于无风险利率持续走低，还有经济增速下行阶段的抗跌防御性，这两年红利风格受到追逐。
也不必觉得高不高什么的，本来红利就是需要长期投资的，而且政策上一直在强调中长期资金流入股市，优化和完善分红相关的制度，高质量发展，引导我们更加重视红利的长期价值，好过投机瞎炒。
从日本的经验来看，分红类产品也是大行其道，尤其是人口老龄化的原因，导致大家对每月稳定现金流的需求大幅增加，每月分红型基金很受青睐。
2、投资“出海”
这个也很容易理解，此处机会少，就放眼看世界呗。
而且从资产配置的角度来讲，通过多元配置才能防范单一市场的系统性风险。
即便是机构，也是类似的操作，比如日本政府养老金投资基金GPIF，2014年的投资组合计划比例为国内债券、国内权益、外国债券、外国权益资产各占60%、12%、11%、12%；
到2023年，最新的比例调整为国内债券、国内权益、外国债券、外国权益资产各占25%。
（来源：华创证券）
外国资产与权益资产的收益率较高，增厚了投资收益。
（来源：华创证券）
其实上面这两个点，咱们也没少和大家提。
总之，小巴觉得大家对政策还是不要过度反应，既不悲观，但也不要太亢奋，平常心一点。更重要的是，保持长期的观点，并实践好自己的投资策略。
【完·小巴PS】
1、并非推荐提到的具体产品，请注意风险；
2、个人观点看法不一定都对，请适当参考；
3、最终的理财投资决策权，请掌握在自己手上。
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理财巴士发布时间 20241211
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