对岸的“高血压”终于顶不住了，而且一上来就是降息50bp。
小巴在降息前一晚，还看到有阅读10万+的文章说，老美为了拉爆中国，一直故意拖着不降息，现在我们还没垮，按老美尿性，肯定不会那么快降息，大家不要那么天真，评论区也一群跟着起哄的。
事实证明，这种阴谋论主张只是一厢情愿的yy，大国之间金融博弈肯定有，但总不能为了拖垮别人，置自己的生死都不顾，政策怎么出，肯定还以自身情况为主。
那为啥一下就降50个基点起步了？
按照鲍威尔的说法，他们要全力聚焦于通胀和就业的双重任务，在调整政策利率的同时，保持就业市场的强劲势头，意思就是，降50个基点，是出于让经济软着陆的考虑。
而且因为在降息落地之前，市场已经预期，降50个基点的概率超过60%，如果只降25个基点，某种程度是不及预期的，股市可能会大跌。
为了稳定市场预期，鲍威尔也搭配着“鹰派讲话”，给大家一起服用。
一方面表示，不急于降息，这次之后要怎么操作，还没有设定任何固定的利率路径，要逐次召开会议来做出决策，反正就是走一步看一步，不要认为现在降50个基点，后续还是这个路子，降多少、什么时候降、甚至还降不降，都不确定。
另一方面，又再三强调，美国经济没有衰退，反击那些对美联储降息太迟，让美国经济硬着陆的质疑。
“经济增长保持稳定，通胀率下降，劳动力市场仍处于非常稳定的水平……我目前没有看到任何迹象表明，经济衰退的可能性增加了。”
总之依然是预期管理，让大家不要太兴奋，但也不要太担忧，防止暴涨暴跌。
而从点阵图来看：
估计今年还有2次25bp降息，明年有4次25bp降息，后年还有2次25bp降息，然后将主要基准利率保持在2.75%-3.0%。
（美联储2024年9月预测点阵图）
这个节奏和力度是很慢的，也是给大家传递一个信息，这次更多是属于预防式降息，没有发生实质性衰退。
这里科普一下，美联储降息根据目的的不同 ，可以分为两种——
预防式降息：看到经济指标出现放缓，有经济衰退的苗头，但还没真正进入衰退时做的预防措施，所以降息幅度一般比较小；
纾困式降息：在重大的区域或者全球性危机之后，比如金融危机、还有几年前的疫情突发，经济出现明显衰退了，通过降息来提供海量流动性，刺激经济重新回归正常，所以降息幅度和速度都高于预防式降息。
从海通整理的数据来看，1982年至今的42年间，美联储总共进行了4次纾困式降息和5次预防式降息。
4次纾困式降息里，平均降息幅度470个基点，降息次数12次，每次平均降息幅度49个基点，持续月数21个月。
（来源：海通证券）
5次预防式降息里，平均降息幅度174个基点，降息次数6次，每次平均降息幅度27个基点，持续月数8个月，相比之下就温和很多了。
（来源：海通证券）
不过到底是预防式降息还是纾困式降息，是要事后确认的，要看降息前后美国经济是不是真的出现了衰退，后面实际的降息节奏和幅度，也会取决于经济到底是软着陆还是硬着陆。
但可以确定的是，美元降息的潘多拉魔盒，已经缓缓打开，大家关心的是资产表现，谁能接住这泼天富贵，美股还会不会涨？大A能不能涨？要不要做啥配置上的调整呢？
以下这张表，大家可以参考一下：
（来源：海通证券）
小巴也挑几个大家最关注的点来讲一讲。
1、债
美债肯定是受加息最直接影响的资产了，从历史数据来看，无论是预防式还是纾困式降息，债券利率都大概率往下走，也就是说，价格会上涨。
不过小巴要提醒一下，美债通常是降息之前就开始“抢跑”，在降息快到来但没实际落地之前的这个窗口期，是涨得最好的，降息之后的表现就不会那么猛了。
考虑到这次更有可能是预防式降息，降息力度不会那么猛，所以有投美债的，要控制下预期，不是出于配置目的长期拿的，不要追高。
至于咱们的中国国债，经历美联储降息周期的样本太少了，没啥参考意义，其实主要还是受咱们国内货币政策的影响更大。
而咱们的央妈，是不乐见现在长债那么疯的。
2、美股
从历史情况来看，预防式降息是能带动美股全面上涨的，而纾困式降息更大可能会导致美股全面下跌，毕竟纾困式降息代表了经济硬着陆，但也不绝对，像1989年的那次纾困式降息，美股也是全线大涨的。
所以从总体来看，降息周期里的美股，上涨的概率会更高一些，而且小盘股相对表现更好。
不过咱们之前也说了，从长期配置和全球配置的角度看，投资美国，就是要持有美国的核心资产。
经济有周期，货币政策也像钟摆那样来回摆动，你想做结构调整，就要择时，这又是老大难问题了。
所以我们应该更关注那些无论加息还是降息，长期来看都能稳步往上走的标的，这背后应该要对应着那些有着全球影响力和竞争力的企业，所以小巴才会说标普500是一个比较均衡的选择。
3、A股和港股
降息之后，美元环流开始扩张，其他国家的股市自然就是目标之一，尤其是新兴市场。
像越南，在美联储降息靴子落地之后，就马上发政策说，为了吸引更多海外资金流入越南股市，取消对海外投资者在股票交易前必须全部预付资金的要求。
没有足够现金，也能买越南股票，各位看官要不要考虑一下？可以说为了招揽生意，动作是相当快了。
（来源：财联社）
那咱们的股市呢？
从数据来看，降息期间A股和港股走势，与美股基本相似，但A股走势还是有一定独立性的，并且也看不到美联储降息之后，人民币汇率就一定大涨的数据支持。
相比A股，港股受到惠泽的概率更高一些，毕竟香港作为资本自由港，资金流动自由度更高，股息率还更高，咱们国内的知名互联网企业也在港股。
而且现在美国还要大选，出于ZZ方面的考量，港股看着怎么都更有利，港股9月以来的表现也是很强。
对于A股来说，美联储降息自然是利好，政策施展空间能够更大一些，资金流出压力也小一些。
但后面政策怎么出，能不能解决国内的经济问题，能不能扭转大家的预期，才是更关键的影响因素。
如果还是做啥都不赚钱，人们预期低迷，那么就算降息降得再低，大家可能也是只想躺平，就如当年那个降到0利率也无以为继的Japan。
所以，千万不能把决策逻辑，那么轻易建立在“美联储降息了就好了”的基础上。
对面的“高血压”终于降下来了，咱们的“低血糖”啥时候才能好呢？
上周五咱没有跟着降lpr，大A马上就砸下来，看来，美联储大招也奶不动了。
（来源：财联社）
既然上面没有选择降息，那么已经三番四次传小作文，并且依然没有被官方否认的存量房贷利率，是不是真的会降一降了呢？
【完·小巴PS】
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理财巴士发布时间 20240923
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