6000点买的银行股在不到3000点解套了。
本周二，市场上演普跌行情，上证指数窄幅震荡，深成指、创业板指均再创调整新低。
市场唯一的亮点是，工、农、中、建行股价再创新高。
（来源：财联社）
年初至今，农业银行涨幅居四大行首位，涨43.15%；
工商银行、中国银行、建设银行紧随其后，分别涨 42.26%、34.43%、33.84%。
银行股整体表现亮眼，是申万31个行业指数中涨得最好的板块。
这几天网上流传一句话，如果不是四大行撑着，A股已到2100点。
四大行年内合计贡献沪指779点，大盘现在2800多点的位置，所以如果剔除四大行，A股已不到2100点。
但这种算法很明显是有失偏颇的。
大家直接看市值，工行市值2.2万亿，建行市值1.3万亿，中行市值1.5万亿，农行市值1.7万亿，银行的整体市值在12.4万亿，A股的市值只有70多万亿，就想当然觉得四大行保住了A股的脸面。
但去掉大股东里的国家股、保险公司拿着永远不动的股票，还有H股里面的股本，四大行真正在A股自由流通市值就很少了。
工行的流通市值是1.7万亿，自由流通市值只有2171亿；
农行的流通市值是1.6万亿，自由流通市值是1498亿；
建行96.16%的流通市值，都在H股。
（建设银行股本结构 来源：东方财富）
当下对A股影响最大的个股依然是茅台，自由流通市值是8164亿，四大行加起来也比不上。
所以这样直接算四大行贡献A股779点，是很片面的。
观点虽然偏激，但也体现了市场情绪，一方面怒A股不争，一方面又开始担心，银行板块涨得那么疯狂，现在是不是已在高位？
银行股上涨，背后是大家对高股息、红利的追逐，也是在波动的投资环境中追求高胜率和确定性的表现。
另外，险资和沪深300ETF大量资金涌入，也支撑了上涨。
当然，也可能就是跌久了，就来一轮涨势。
不过，看好银行股并非所有投资者的共识。
上周，杭州银行发公告称，中国人寿会在三个月内减持所持公司股份，合计不超过1.1亿股份，不超过公司普通股总股本的1.86%。
今年一二季度，张坤连续对招商银行进行减持，截止第二季度，招商银行已经不在“易方达蓝筹精选”和“易方达亚洲精选”的前十重仓股。
（易方达亚洲精选）
（易方达蓝筹精选）
有人觉得，现在是机构看多开始动摇，抱团开始松动了，也有人说中国人寿已经投资杭州银行15年，2021年和2023年也曾减持过杭州银行的股份，减持只是正常的投资行为。
最近，杭州银行算得上阴云密布。
杭州银行资产总额已接近2万亿元，但随着业务快速扩张而来的，还有合规风险的累积。
今年，杭州银行多次领罚，累计罚款超过400万元，2023年7月被选举为独董的丁某涉嫌严重违纪违法，正在接受调查。
从投资的角度看，相较于四大行，地方股份制的杭州银行不良风险会更高，中国人寿减持可能也有对未来风险的顾虑，不一定就是看空银行股。
积极的方面看，随着利率下行，银行股息率的优势非常明显。
42只上市银行股中，有39只股息率超过3%，最高的平安银行达到了9.33%，五大国有行平均股息率达到4.77%，建设银行是4.89%。
这就相当符合追求红利和股息的大叙事背景。
消极的因素也不少，银行息差不断收窄，2023年四季度，商业银行净息差跌破1.7%。
房贷利率下行、存量房贷利率调整，银行收入端受到影响。
经济收缩，年轻人都躺平不买房不买车不敢消费，整个社会信贷消费疲软，影响银行业务拓展。
同时，四大行的个贷不良率开始抬头。
2023年，工行个人贷款不良率0.7%，同比上升0.1个百分点；
建设银行个人贷款不良率为0.66%，同比上升0.11个百分点；
农行、中行个人贷款不良率分别为0.73%、0.76%，同比上升0.08个百分点、0.05个百分点。
个贷是银行发放给个人用于消费、生产经营的贷款。生意不景气、收入受影响，很多人就还不上贷款。
银行也头疼，个贷不良率会严重影响银行的资产质量。
6月份的时候就有消息说，多家银行高薪聘请高学历催收人才，要求对催收有自己独特的方法论。
所以是公说公有理，婆说婆有理，各有说辞，两边都好像挺对。
小巴觉得，很多事情其实都是事后解释，怎么看待银行新高，最终还是要看大家的投资目的。
如果出于红利配置的角度，银行的红利还是不错的，你要是能一直拿得住，那么长期下来也能赚钱，并且，当下这种熊市中，银行这样的蓝筹远比成长板块更扛跌；
如果出于涨跌赚差价的预期，那么就得慎重，毕竟美国那边大概率要降息，而降息之后，相对更利好成长板块，一旦市场风险偏好上去，银行这边自然就不太够看了。
【完·小巴PS】
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2、个人观点看法不一定都对，请适当参考；
3、最终的理财投资决策权，请掌握在自己手上。
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理财巴士发布时间 20240830
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