上周，国际现货金价上到新的高点，一度超过2520美元/盎司。
（伦敦金走势 来源：东方财富）
受美联储降息预期以及避险情绪的影响，金价被一次次推高。
今年以来，黄金始终保持强势，国际金价累计上涨已超过20%，是表现最好的资产之一。
金价创新高，带动黄金ETF净值陡峭上涨。
（来源：财新）
涨起来当然高兴，不过有些投资者也发出疑问：
为什么我投的黄金ETF没有像国际金价那样突突上涨，不是那么同步？
世界黄金的交易市场主要有三个，分别是纽约、伦敦和上海。
黄金ETF追踪上海黄金交易所上市交易的黄金合约，上海金ETF主要投资上海黄金交易所挂牌交易的上海金记账定价合约，上海金ETF相比黄金ETF来说，投资范围更广，但两者的走势不会有明显差异。
而咱们常说的国际现货黄金指伦敦金，上海金和国际金价相比，就会有差异。
国内金价会受国际金价的影响，两者呈正相关关系，当国际金价上涨时，往往也会带动国内金价上涨，但短期可能会呈现背离，这里面就有汇率的因素。
国际金价和国内金价的计价单位不同，国际金价报价为美元/盎司，国内的报价是元/克。
1盎司=31.1035克，国内金价(人民币/克)=国际金价(美元/盎司)x当日人民币汇率/31.1035。
汇率是波动的，人民币汇率的波动，会使国内外金价分化。
人民币贬值，国内金价表现强于国际黄金；
人民币升值，国际金价表现强于国内黄金；
特殊阶段，国际金价和国内金价的涨幅甚至变化方向都可能不同，甚至会出现“倒挂”。
（数据来源：wind）
比如2020年，国内金价持续低于国际金价，国内现货黄金价格相对伦敦金的折价水平创下历史水平。
在新冠肺炎疫情持续影响下，国际黄金价格一路涨至历史最高位，国内金价却反应平平。
一方面原因是疫情影响下，消费者实际可支配的收入减少，黄金需求疲软；
另一方面就是咱们国家率先恢复生产，出口飙升，人民币币值被低估，国内金价低迷其实也有人民币升值的预期在里面。
去年9月，国内金价和国际金价出现完全不同的走势。
受美联储加息影响，国际金价下跌，但国内人民币贬值，人民币汇率大幅度上涨飙升到 7.3，叠加“金九银十”购买需求旺盛，金价大涨，甚至有不少人从香港买金条，拿到内地卖，从中赚取差价。
（数据来源：wind）
小巴并不建议大家进行黄金套利。
长期看，国际金价与国内金价走势十分接近，2005年至今以周度收盘价计算两者平均偏离不足0.4%。
通过低买高卖进行套利并非毫无风险，影响黄金价格的因素太多，宏观经济、货币政策、重大政治事件都会影响价格，价格波动可能会导致套利机会消失或者逆转，最后造成损失。
（来源：粤开证券研究院）
关于黄金未来的走势，不少机构明确表示出对金价“看涨”的态度。
黄金以美元定价，因此黄金和美元具有跷跷板效应，美元涨则黄金跌。
很多经济学家认为，美联储将在2024年剩余的三次会议中每次降息25个基点，美国降息，美元指数和美债收益走低，黄金可能会涨。
（来源：格隆汇）
据美国财富杂志报道，美国贵金属交易所认为，如果全球地缘政治不确定性加剧，全球央行持续买入黄金，国际金价可能在明年达到3000美元/盎司。
不过我们也要看到，如果未来人民币相对美元升值，会对国内金价形成压制作用，咱们手上的黄金ETF，会因为汇率削弱收益。
另外，虽然当下投资者比较保守，未来如果A股涨上来，投资者风险偏好回升，权益类金融资产再受追捧时，也可能会对金价形成压制。
另一边，央行已经连续三个月不买金，结束了2022年11月以来十八连增的态势，有小道消息说，央妈从伦敦秘密购买黄金，然后放入黄金储备，不在数据上显示。
所以有推测说，央妈明面上不买黄金并不是怕高位接盘，而是不想国内黄金市场太热，搞得普通投资者盲目投资黄金。
长期看，黄金并不是一个特别好的投资标的。
黄金收益的来源较其他金融资产而言，不具有利息、票息或股息收入，只能通过低买高卖赚价差。
前面我们反复提到过，黄金的波动也不小，最大可以跌去50%。
从历史看，当前的金价已经有点高估了，未来一段时间，回落是必然的。
如果是看重黄金优化投资组合的作用，把黄金作为防守资产来看，也可以配置一部分，最高不要超过整个投资比例的10%，5%左右就差不多了。
【完·小巴PS】
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3、最终的理财投资决策权，请掌握在自己手上。
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理财巴士发布时间 20240826
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