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【陆浦投资宏观研究】私募机构2024年11-12月信心评级 — 多策略+宏观篇

财富   2024-12-25 17:19   上海  

导读

今年以来，经济数据冷热明显，出口与制造业投资保持积极，地产投资与内需持续偏弱，整体仍保持弱复苏态势。在一揽子逆周期调节政策后，市场迎来显著的反转，市场牛市预期大幅提升，在当下的市场中，选择合适的工具是一个更加重要的选择。

具体策略上，权益多头上，当前股债风险溢价水平3.58，仍然具有四星级配置价值。权益市场逐渐冷静后，交投情绪仍然较高，市场超额在中长期层面内，有望维持一个较高的水平。量化多头具有满仓的特点，可以兼顾beta和alpha的收益，在当前市场下具有极高的配置价值。

中性策略上，净值依预期有所回归。目前对冲成本处于偏低位置，超额环境较好，在低波资产中，中性策略具有极高的配置价值。

CTA策略，市场环境稳定提升，虽然美元走强近期对策略有所压制，但目前仍处降息周期内，趋势与波动性仍有望走强，且与权益保持低相关性，具有较好的配置价值。


01
各类策略投资环境展望

权益多头＞CTA≈中性＞债市

权益市场牛市预期较强，未来beta与alpha均有较好的收益空间。

1.权益多头上，当前股债风险溢价水平3.58，拥有四星级配置价值。长期市场牛市预期较强，可以增加对beta端的配置。

2.中性策略上，股票超额表现较好，对冲成本在极端行情后有所恢复，目前仍然处于偏低位置，对于低波投资者有着较高的配置价值。

3.对于CTA策略，市场环境稳定提升，虽然美元走强近期对策略有所压制，但目前仍处降息周期内，趋势与波动性仍有望走强，且与权益保持低相关性，具有较好的配置价值，当前适合作为配置的一部分。

4.债市市场：债市近期波动较高，益更加关注短周期的相关资产，长债配置价值有所恢复，仍需关注政策力度以及结果。


02
市场整体较为积极，多策略组合有望获取更加稳定的收益

陆浦研究院挑选汇总了管理多策略产品及宏观产品的9家私募管理人观点，整体依然认为当前市场中性策略仍有较好施展环境，并普遍认为多策略产品的有效分散风险特点是当下投资所需要的。

图表1：私募多策略管理人观点汇总
数据来源：陆浦研究院整理

2.1 量化多头可以兼顾beta与alpha收益；中性策略收益有所恢复，对冲成本处于偏低位置，对低波投资者有着较高的配置价值，CTA策略环境有所反复但长期看好，与权益维持低相关性，具有较高的配置价值

  • 量化多头可以兼顾beta与alpha收益情况，市场积极的环境下具有较高的配置价值。
  • 股指期货市场逐渐恢复，中性产品依预期收益有所恢复，当前对冲成本仍然处于偏低的位置，建议低波投资者或低波资产比例较低的投资者增加关注。
  • 商品环境中长期有望逐渐回暖，CTA信心短期小幅下降，但仍处高位，且与权益市场维持低相关性，看好CTA策略中长期在资产配置的价值。





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本文来源：本文由陆浦研究院授权转载。
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