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【陆浦投资宏观研究】私募机构2024年11-12月信心评级 — 主动权益篇

财富   2024-12-19 17:07   上海  

导读

陆浦研究院收集了19家主动权益策略私募管理人的11-12月市场观点，管理人市场信心评分是4.06，相较上期小幅下降0.12。

10月经济金融数据延续边际好转，仍需观察持续性。市场高度关注的政治局会议和中央经济工作会议均释放积极信号，明确加大宏观政策力度、扩大内需、提振消费以实现稳增长、稳就业、稳物价。海外：特朗普胜选后内阁成员陆续出炉，市场关注对华限制性措施如关税；美联储12月大概率降息25BP，后续降息节奏和幅度取决于特朗普政府的政策以及通胀与就业的走势；未来半年，内外不确定性交织，国内政策推出节奏和对经济拉动效果待观察，叠加全球重大政治经济事件持续扰动资本市场，建议维持哑铃型配置——偏防御的新红利资产与高景气的科技方向，以及受益于内需政策、困境反转型泛消费的关注。


01
私募机构2023年11-12月市场预判观点归纳汇总

陆浦研究院收集了家主动权益策略私募管理人的11-12月市场观点，本期管理人市场信心评分是4.13，较上期略回落0.05。

共识性观点具体如下：

（1）10月经济金融数据延续边际好转，仍需观察持续性； 

（2）国内政策：市场高度关注的政治局会议和中央经济工作会议均释放积极信号，明确加大宏观政策力度、扩大内需、提振消费以实现稳增长、稳就业、稳物价； 

（3）海外：特朗普胜选后内阁成员陆续出炉，市场关注对华限制性措施如关税；美联储12月大概率降息25BP，后续降息节奏和幅度取决于特朗普政府的政策以及通胀与就业的走势；

（4）未来半年，内外不确定性交织，国内政策推出节奏和对经济拉动效果待观察，叠加全球重大政治经济事件持续扰动资本市场，建议维持哑铃型配置——偏防御的新红利资产与高景气的科技方向，以及受益于消费政策、困境反转型内需方向。

图表1：私募管理人11-12月观点概览

数据来源：陆浦研究院整理

图表2：私募管理人共识性观点
数据来源：陆浦研究院整理


02
私募机构2024年11月行业/板块观点归纳汇总

1、全行业观点汇总

本期私募管理人关注的方向与上期基本一致：在经济基本面尚未出现显著改善的背景下，基本面优质、盈利增长、股东回报率高的新红利资产、高景气度的TMT均具有较高的确定性；流动性改善、市场风险偏好提升下，优质成长有望迎来估值修复，如出海方向的高端制造业以及创新药等；（3）短期受益于消费刺激政策的内需方向。

具体到主题/行业上来看，建议重点关注四个重点方向：（1）新红利资产：具备传统红利资产特性，如竞争格局稳定、现金流和盈利稳定、注重股东回报的企业，同时有业绩增长相对稳定，具有防御和成长双重属性，如港股优质互联网龙头。（2）出海：在国内经济竞争激烈、内需偏弱，需要从海外寻找新市场的背景下，出海是大势所趋。（2）科技：①TMT——受益于新一轮AI科技创新，近期景气度回升；②创新药——受益于人口老龄化，行业出清较为充分，基本面趋势有望拐头向上。（3）制造：以先进制造、科技创新为代表的长周期优势行业，这是中国转型升级进入中等发达国家的着力点所在，同时“专精特新”类企业自身成长逻辑过硬，进口替代逻辑清晰；（4）有色金属：供需格局较好，全球需求稳定增长，尤其铜和铝，且受益于美联储降息。

图表3：投顾关注行业总览
数据来源：陆浦研究院整理

2、重要行业/板块观点汇总

图表4：重要行业/板块观点汇总

数据来源：陆浦研究院整理






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