1.1 11月市场情绪保持高位，日均成交维持1.5万亿以上，波动、振幅普遍提升，超额环境优秀
11月市场情绪维持较高情绪，成交、换手、振幅、波动等环境均有所提升，超额环境较高，市场逐渐平稳，超额环境较好
图表1：量化运作环境打分系统
数据来源：Wind，陆浦研究院
从量化市场活跃度来看，300、500成交额占比显著下降，1000占比提升，换手率上，三大指数换手率上行至高位后震荡下行。
振幅与波动性上，三大指数均从极高位有所回落，但仍处于较高位置上。
图表2：沪深300、中证500、中证1000成交额占比
数据来源：Wind，陆浦研究院
图表3：沪深300、中证500、中证1000换手率
数据来源：Wind，陆浦研究院
图表4：沪深300、中证500、中证1000振幅
数据来源：Wind，陆浦研究院
图表5：沪深300、中证500、中证1000波动率
数据来源：Wind，陆浦研究院
同业私募四大指增策略产品9月末与10月18日，再全市场普涨情况下，超额难以做出，近期市场平稳时期超额均表现优秀。
图表6：23年下半年以来三大指数周度超额分布
资料来源：Wind，国泰君安，陆浦研究院
1.2 市场牛市预期较强，政策持续背景下，beta环境较好
指数β表现：9月以来各大指数出现显著反转，各大指数年内YTD收益大多由负转正，整体情况看，300指数收益为16.55%，500指数收益为 11.64 %；1000指数收益为 5.20%，Wind全A收益为12.91%，年内beta彻底反转。市场情绪显著提振，beta环境较好
图表7：22年以来沪深300、中证500、中证1000、万得全A 收益率变化
资料来源：Wind, 陆浦研究院
1.3 11月alpha显著回归，多头产品具有满仓属性，兼顾beta与alpha收益，当前市场具有最高的配置价值
近期成交额连续创新高，市场交投活跃，alpha显著回归，多头产品具有满仓属性，兼顾beta与alpha收益，当前市场具有最高的配置价值。
图表8：300指增月度超额累计
资料来源：Wind, 国泰君安，陆浦研究院
图9：500指增月度超额
资料来源：Wind, 国泰君安，陆浦研究院
图10：1000指增月度超额
资料来源：Wind, 国泰君安，陆浦研究院
2.1. IF、IC、IM基差回归平稳，市场环境逐渐恢复，对冲成本仍然较低
三大指数对冲基差：股指期货本月重回贴水，市场逐渐稳定。
图12：IF2503与IF2506的年化对冲基差
资料来源：Wind, 陆浦研究院
图13：IC2412与IC2503的年化对冲基差
资料来源：Wind, 陆浦研究院
图14：IM2503与IM2506的年化对冲基差
资料来源：Wind, 陆浦研究院
如前文所属，超额空间后续有望快速回升，目前中性产品对冲成本仍处较好位置，对于低波资产来说，当前依然是合适的配置时机。
9月以来，海外正式开启降息通道，全球贸易有所恢复，海外逐渐进入新的补库周期，趋势性与波动性均有增加，但整体仍处于震荡改善区间。这一趋势虽然短期有所反复，但长期降息的趋势仍为改变，CTA环境预计年内逐渐恢复，与其他资产长期维持较低相关性，同时在全球地缘政治日益加深的背景下，CTA策略具有危机alpha的属性，当前配置价值较高，值得保持关注。
3.1 期货市场环境波动性仍处较好位置，短期虽然受美元重新走强影响，但伴随美联储进入降息周期，策略环境在中长期内有望保持较高水平
本月波动小幅回落，但仍处于策略较好位置，值得保持关注。
图表16：商品市场波动率低位抬升
资料来源：Wind，陆浦研究院
陆浦投资 全球资产配置的践行者 |
陆浦最新动态 | 专业的市场分析 | 全球规划家族传承 |
投资竞技场 | 专业独家的GP解读 | 明星私募分享 |
