经济数据显示：1）PMI超季节性回升，回到荣枯线以上：10月制造业PMI超季节性回升0.3至50.1，多月来首次位于荣枯线以上；2）消费明显复苏：10月社零继续提升1.6pct至4.8%，以旧换新政策影响下，家电音像消费继续增速大幅提升；3）出口受抢出口带动高增：10月美元计价出口同比增长12.7%；4）投资端，制造业、基建均稳增，地产投资维持-10%的负增、销售额跌幅显著收窄：10月制造业累计投资提升0.1pct至9.3%，制造业投资保持稳健增速；10月基建累计投资提升0.1pct至9.4%，特别国债支持的两重项目持续落地，基建投资保持加速增长态势；1-10月地产累计投资仍保持-10%左右负增长，单月销售额跌幅大幅收窄至-1%左右，11月单月销售同比有望转正。
海外货币政策：美国方面特朗普当选后，市场再通胀担忧上升，叠加美股就业数据企稳，12月降息几率有所下降，约为60%。
国内金融地产政策：1）地产支持政策持续推出：包括契税调降、北京上海取消普通和非普通住房标准。2）资本市场改革：证监会主席吴清在国际金融领袖投资峰会上讲话：坚持以改革促发展促稳定，着力健全投资和融资相协调的资本市场功能，加快形成支持科技创新的多层次市场体系，支持长钱长投的政策体系，完善强监管防风险的制度机制，多举措强化投资者保护质效，不断提升市场吸引力、竞争力和内在稳定性。此外，本月证监会正式发布《上市公司监管指引第10号--市值管理》。
市场资金结构及情绪：机构资金整体谨慎，外资近一月小幅净流出；ETF包括股票型ETF整体净流入；融资杠杆资金显著上升，市场边际定价权目前主要在散户和游资手中。市场成交日均1.9万亿，交易极度活跃。
总体而言，10月经济情况表现中性，呈现结构性差异，市场情况在预期推动下整体偏正，花旗中国经济意外指数也显示为持续回升。
图 1：市场主线
数据来源：Wind，陆浦研究院
图 2：10月PMI超季节性回升、花旗中国经济意外指数持续回升
数据来源：Wind，陆浦研究院
图 12：70大中型城市房价变化
数据来源：Wind，陆浦研究院
2.2.2. 销售：以价换量态势延续，二手房销量优于新房，一线优于二三线，一线二手房价已开始回升
销量方面：①新房销量同比整体呈现回暖趋势，近期有所波动，后期有望实现同比正增长，二手房销量同比维持正增长。②分城市能级看，一线新房销量同比维持正增长，但二三线同比仍为负增长。
价格方面：以价换量情况下，除一线城市二手房外，各能级城市新房二手房价格均仍在下降。
图 13：新房销量同比：整体呈现回暖趋势，近期有所波动
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