导读
10月边际经济数据大多数有所上行，企业三季度整体利润或处于近期低点，海外美联储降息预期因为通胀有所反复，但全球流动性宽松仍会进行一段时间。权益市场交投情绪维持较高位置，政策不断投入下，市场仍有上行空间，可适当增加进取资产的关注，但仍需关注后续经济的恢复情况。整体建议保持哑铃型配置，一方面持有低波类产品，关注国内转债、中性产品的配置机会，在进取端则选取量化多头作为配置基准，同时增加商品策略产品的关注。
伴随市场重回稳定，股指期货重回常规水平，对冲成本目前仍处偏低水平，中性产品具有较好的配置价值。可转债在本轮行情中展现出了攻守兼备的特性，目前估值水平仍低，具有补涨的空间。
权益多头上，近期市场交投情绪显著提振，股债风险溢价水平3.35，维持四星级配置价值。市场交投依然活跃，建议适当增加多头端的配置，量化策略可以同时兼顾beta与alpha端收益，在当下最具配置价值海外仍有相当的降息空间，短期虽然有所反复，但流动性逐渐宽松大概率仍会持续一段时间，目前商品波动性仍处低位但已逐渐上升，CTA策略月内整体具有较好的环境，后续商品波动性有望进一步提升，且具有危机alpha 的属性，建议保持关注。
图表1：资产配置建议汇总
数据来源：wind、陆浦投资整理
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经济数据边际回暖，海外降息中期仍将持续，市场情绪保持活跃，股票配置性价比保持四星级区间，建议在低波端关注海外债、中性、可转债的配置机会，进取端选择股票多头类及商品策略的关注
近期经济数据中性偏弱，企业利润大幅降低。一揽子逆周期政策的效果目前已经初步有所体现，11月pmi数据有所反弹。三季度整体利润或处于近期低点。
权益市场交投情绪保持较高水平，可适当增加进取资产的关注，但仍需关注后续经济的恢复情况。
在全球经济具有高度不确定性的复杂环境下，在市场牛市预期较强的背景下，建议保持哑铃型配置，一方面持有低波资产的配置，关注海外债机会及国内可转债、中性产品的机会，在进取端，增加股票多头与商品产品的配置。
图表2：市场预期变化主线
数据来源：wind、陆浦投资整理
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2024年YTD各细分策略多头策略收入显著上升
2.1.市场细分策略表现：权益多头产品收益排名显著提升
权益市场大涨影响相关产品收益显著提升，债市近期出现一定回调收益下降。中性策略年内经历两次极端行情，收益小幅修复。
图表3：各大类资产收益率汇总
数据来源：wind、陆浦投资整理
2.2大类资产表现：美元显著走强，国内权益边际震荡
1）应对国内经济和物价环境，一揽子逆周期政策稳连续释放，国内权益大幅反弹。本轮政策不会简单停止，但长期走势仍要关注对经济的改善作用。
2）美联储正式开启降息周期，后续降息进程仍有分歧，但逐渐降息是几乎必然的趋势，关注美债以及流动性宽松带来的权益与CTA。
3）特朗普交易引发美元避险效应，短期美元仍有望维持强势，但是弱美元是同样是特朗普的核心政策，因此中长期美元或逐步下行。
图表4：大类资产配置表现统计
数据来源：wind、陆浦投资整理
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陆浦时钟视角下的大类资产配置跟踪：股债风险溢价率在3.35，处于4星配置区间，美股风险溢价处于1星配置区间，关注可转债、中性、股票多头、CTA的配置机会
可转债：转债具有攻守兼备的特征，目前估值水平仍然较低，具有补涨空间。
量化多头：量化策略可以兼顾beta与alpha端的收益，当前市场具有最佳配置价值，值得保持关注。
量化中性：对冲成本逐渐回归平稳状态，整体仍处偏低水平，中性产品具有较好的配置价值。精选精选经验丰富，处理稳健的管理人。
CTA：商品波动性处于优秀位置，近期虽伴随美元重回强势有所反复，但流动性宽松仍在继续，商品波动性有望进一步提升，且具有危机alpha 的属性，建议保持关注。
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