汇率走势继续不利于大盘，央妈最近发了较大规模票据去支撑汇率了，然后债市短期又出现回暖。
股债汇不可能三角，最近不利于股市。
关于还要发多少债来“逆周期”，卖方测算2020~2024年城投超常规拿地占用资金近4万亿，因此认为土储专项债4万亿将成为隐性的未来增量财政发力点。
考虑到4万亿收储是早先小作文10万亿版本的一部分，我们之前可能会解读为存量房收储，但土地收储这种类化债逻辑也能说得通。
只要涉及发债，那么中远期未来持续投放流动性，宽松货币，就是应有之义。
问题是，对面的政策能宽松多久是有变数的。
12月议息目前大约8成的概率降息，但明年降多少就是主要分歧点，有人说降4次，有人说1次都不降。
分歧来自于对新政府政策烈度和发动时机的不同猜想。
然后一群对华鹰派的官员被任命，也压制了外资的市场偏好。
这些预期都会计入当前汇率的计价当中。
首当其冲的当属港股，然后是一切顺周期品种，大银行为首的红利资产相对抗跌甚至逆势，这是去年下半年和今年5-8月的经典组合。
这个时候还有几件事影响了大盘：
一，地产税收优惠政策（昨晚pass了没分析），第一时间反响不够好，浪费表情
政策发布以后，中概房多多贝壳盘前拉了一波，结果拉了个寂寞，
开盘直接被打回原形，最终收跌，盘后也维持定价，所以今天A股几乎没有掀起什么波澜。
二，AI方面GPT-5也不太妙，被曝不及预期，OpenAl员工说没什么科学突破了，只需要工程。
这是预计明年初才发布的模型，现阶段当然会有噪音，但市场只能听噪音来调整定价。
这个主要影响出海算力硬件，CPO和铜链接今天下午跌得比较厉害。
三，机构和柚子撕起来了，玩儿一键JB，高位题材股JG来袭，大家一拍两散。
这个具体不展开了，总之影响有点恶劣。
该来的调整，它还是要来。
这次沪指20日均线仍然是必须要接受挑战的，3300-3350，量能低于1.5万亿，看能否企稳。
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