农产品早评 | 2024年11月7日
品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣
生 猪
生猪2024-11-07
一.市场观点
现货方面，昨日全国均价为16.95元/kg（涌益口径），环比变化-1.17%。主力合约LH2501报价15295元/吨，环比减0.68%。
供给端，昨日日出栏量较大，二育存栏等待释放，肥标差略收窄。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年11月6日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为256257头，较昨日上涨8.07%。近期出栏节奏和均重：集团场10月超卖导致目前均重微跌，而11月计划出栏仍环比增幅，预计后续集团按节奏出栏，均重变化不大；而散户部分地区收到区域零星的疫病影响，散户和二育端口出栏积极性稍微提高，抗价情绪降温转而正常节奏出来，导致目前猪价在供给端压力预期一致偏大下破位17的心理价位。
需求端，昨日宰量逆势下跌，季节性增量暂未达到预期，整体终端走货不理想。屠企端，昨日市场收购都较为顺畅，计划完成较好，但终端走货较不理想，压制屠宰量的上涨，明日弱势情绪仍较强烈。根据涌益资讯的数据，昨日宰量环比下跌0.43%。毛白价差方面，本周毛白价差稍微走阔，现货因供给端压力导致跌幅较大，而白条价在需求端弹性不足，故而跌幅小于现货。
盘面上，昨日低开高走，环比收跌，近两周走势偏弱势震荡，符合预期。目前博弈的点主要在于1月猪价能否跌至成本线，当前市场对猪价走势预期比较一致，只是跌多跌少的讨论，01主力合约走势在现货大幅破位前预计还是震荡为主。
总的来说，供大于求现实一直未改善，二育的出栏，部分地区疫情导致的散户加速出猪，抗价情绪的衰弱等等因素均对11月供给端带来较大的压力。目前需求端的弹性就摆在那里，至少12月前需求大幅回暖是不可期的，生猪当前的矛盾还是在于供给端前期进场的二育出猪节奏如何，集团场的计划出栏完成进度如何，以及整个养殖端对成本线的接受态度扭转时间点在哪里。
技术上，01空单继续持有，关注短期的两个支撑低点：15171（11月1日）和15000（10月18日）。
二.消息与数据
1.机构消息：近期全国生猪持续震荡下跌，当前生猪供应充足，由于二育存栏仍然较多，标肥价差略缩，局部疫病有所增加，存在小批量集中处理现象，需求端暂无有利支撑。（我的农产品）
2.机构消息：供需双利空 短期猪价或延续弱势 但下行空间相对有限。不过随着气温下降，猪肉消费也将逐步进入旺季阶段，对猪价支撑力度将逐步转强，预判短期猪价将维持偏弱行情，但下行空间有限。11月份期间大多数时候出栏大猪价格相比10月份虽有短时反弹回涨机会但总体上依旧难有明显作为，价格总体继续偏弱、底部整理的可能性依旧更高。但随着消费市场的继续改善，11月下半月价格在总体偏弱的大背景下出现阶段性窄幅反弹回涨的机会依旧存在。（饲料工业信息网）
3.机构消息：预计明日猪价或继续走跌。11月6日价格监测情况显示，全国生猪均价为17.09元/公斤，较昨日下降0.14元/公斤。北京币白条猪批发交易量为54.83万公斤，较昨日增加1.54%。今日全国猪价延续跌势，且跌幅较大。养殖端出栏积极性仍处于高位，市场供给充足，而需求端表现不佳，屠企采购难度不大。（国家级生猪大数据中心）
4.财经新闻：温氏股份：2024年10月销售肉猪251.05万头 环比增6.43%。公司2024年10月销售肉猪267.20万头（含毛猪和鲜品），收入58.12亿元，毛猪销售均价17.64元/公斤，环比变动分别为6.43%、-0.89%、-7.40%，同比变动分别为11.54%、32.36%、16.74%。主要指标变化因素如下：2024年10月，公司肉猪销售收入同比上升，主要是肉猪销量与销售价格同比上升所致。（饲料工业信息网）
油 脂
一、 市场观点
1. 棕榈油：
供给端：印尼棕榈油协会称，由于厄尔尼诺气候的持续影响，印尼今年的棕榈油产量可能仅为5100万吨，低于2023年的5480万吨。作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，产量的减少将加剧这种最大的食用油品种的紧缺程度。
观点：印尼的减产导致供给端紧缩。与此同时，自2025年起实施的B40政策预计将额外增加100至150万吨的需求。供给的减少与棕榈油消费潜在增长相结合，为价格提供了支撑。综合分析显示，棕榈油市场供不应求的局面尚未发生转变，预计价格将保持强劲走势。
2. 菜油：
菜油高位震荡，菜油现货基差偏弱运行。
供给端：国内1-9月累计进口油菜籽超400万吨，中国1-9月累计进口菜籽油130万吨。当前，国内菜油库存较历史平均水平高出约20%，预示着四季度菜油供应将保持充裕。广西菜油基差维持在-100水平，偏弱运行。
观点：受到全球地缘政治影响较大，短期建议回避。
3. 豆油：
油厂开机率下降，豆油终端补库活跃，支撑豆油上涨。
供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油相对没有棕榈油供应紧张。
需求端：豆油周度成交12万吨，基差维持在230元/吨附近。
观点：豆油受到棕榈油走强带动上涨，同时受到大豆供应过剩拖累，涨幅不及棕榈油。
二、 市场消息
1. 马来西亚MPOA产量数据显示2024年10月1-20日，马来全岛产量环比减少0.85%。
2. SPPOMA数据显示，2024年10月1-25日马来西亚棕榈油产量减少7%。
3. ITS数据显示，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为162万吨，上月同期出口为145万吨。
4. 路透预测马来棕榈油10月数据，产量176万吨，减 -3.2%，库存 192万吨，减4.64%。
5. 据海关数据显示，2024年9月进口菜油13万吨，1-9月累计进口130万吨，环比增加13%，同比减少20%。
6. 印尼棕榈油行业协会（GAPKI）周二公布的数据显示，8月份毛棕榈油产量为399万吨，8月底库存为245万吨。
豆菜粕
1. 豆粕：
特朗普再次当选美国总统，市场担心重演2018年贸易摩擦情景，豆粕强势上涨。
供给端：美豆收获完成89%，市场逐步从交易美豆收割压力转向交易巴西供给端变化。巴西未来两周降雨正常偏多，增加土壤墒情，有利播种进行。市场预计巴西下一年度的大豆产量将达到1.7亿吨，将进一步加剧大豆市场的过剩状况。
需求端：豆粕现货上涨20-30元/吨。豆粕库存环比小幅下降。豆粕基差稳中偏弱。
观点：豆粕期货跟随外盘大豆弱势震荡。美豆供大于求的宽松预期叠加巴西降雨恢复至正常压制价格。巴西预计未来一周降雨量在30-50mm，大豆播种天气的炒作预期减弱。关注贸易摩擦是否发生。
2. 菜粕：
供给端：截至上周国内菜籽库71万吨，环比上周增加1.7万吨。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。
从供应源头分析，预计欧盟在2025年的菜籽产量将缩减15%至20%。与此同时，加拿大方产量同比减少100万吨，全球菜籽产量同比减少为菜系价格提供支撑因素。
观点：短期受到全球地缘政治影响较大，建议回避该品种。
二、 市场消息
1. PNA报道巴西大豆播种进度为53%，超过去年同期的50%，上一周为36%。
2. 美国大豆收获进度94%，上周为89%，上年同期为89%，五年平均进度为85%。
3. 据Mysteel农产品团队对国内动态全样本油厂跟踪统计，2024年10月，全国油厂大豆压榨为795.30万吨，较上月减少118.69万吨，减幅12.99%；较去年同期增加76.70万吨，增幅10.67%。
4. 据Mysteel统计，截至上周油厂大豆库存550.74万吨，较上周减少7.73万吨，减幅1.38%，同比去年增加113.13万吨，增幅25.85%。
5. Mysteel统计，截至上周豆粕库存98.41万吨，较上周减少6.87万吨，减幅6.53%，同比去年增加30.02万吨，增幅43.90%。
苹 果
苹果：山东产区苹果货源供应后期，剩余货量不大，近期库外交易后期低质量货源，成交平稳，果农仍在入库过程中，预计尚有一周左右入库逐渐结束；陕西晚熟富士库外已经基本无交易，冷库客商采购积极性比较高，从冷库选购部分好货，果农带有一定惜售情绪，报价比较高，成交行情平稳；市场整体到货情况平稳，销售速度略有放缓，主流成交价格维持稳定；本周四第三方资讯机构出入库数据，接近700万吨是利多，接近800万吨短期有回调风险，中期考虑逢低买入，关注入库量。
红 枣
红枣：目前阿克苏地区主流成交价格在6.00-6.80元/公斤，质量一般货源价格略低，阿拉尔地区成交价格集中在6.00-7.20元/公斤，各团场货源质量不一价格两极分化，部分枣农价格预期较高，喀什地区进展较慢；河北崔尔庄市场到货近40车，客商按需拿货，超特11.60-12.00元/公斤，特级10.90-11.10元/公斤，一级10.00-10.30元/公斤，二级9.20-9.50元/公斤，整体成交尚可，新货少量供应参考一级10.30-10.80元/公斤，旧季仍为市场主要交易主体； 广东如意坊市场到货4车，以新疆来货为主，超特15.00元/公斤，特级12.30元/公斤，一级11.30元/公斤，二级10.30元/公斤，客商挑选拿货；目前产区暂未大量下树收购，枣农挺价情绪强烈，当前分歧较大，短期维持宽幅震荡，中期偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。
纸 浆
纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定（银星6200元/吨），阔叶浆现货小幅下跌（金鱼4550元/吨），针阔叶浆价差1650元/吨，进口针叶浆报盘平稳，阔叶浆市场承压走势明显，市场实际交投重心偏弱；生活用纸市场弱稳运行，部分主力纸企库存压力较大，保持出货态度；白卡纸部分纸厂库存低位，保持涨价态度，下游需求增长较为平稳，以节日订单需求增长为主；文化用纸出版订单零星释放，社会面需求偏弱，用户囤库意向偏低，工厂整体出货速度不快；本轮上游浆厂报价小幅上涨，下游承接较好，下方有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。
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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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