穿透到底层资产，几乎所有的金融产品投资，不外乎“股、债、商、汇、房、保、现”等7大类资产，从主流配置来说，类似于美林时钟，一般包含股、债、商品与现金等4大类资产。
从风险与收益角度来说，由于美国的股票市场与中国的债券市场都有牛长熊短的特征，所以投资者比较推崇美国的股，中国的债，若再考虑一个全球避险资产，则可以纳入世界公认的黄金。那么若基于“美国的股、中国的债与世界的金”构建成一个具备股债商的稳健型组合，结果会怎么样呢？这里不妨做一个回测。
股债商稳健型大类资产配置方案
这里将美国的股用纳斯达克指数替代，中国的债用中证综合债替代，世界的金用COMEX黄金替代，时间从2005年至今20年，经历了次贷危机、欧债危机、美债危机、中美贸易战、俄乌战争、全球疫情等重大危机事件，考虑到这里是稳健型的大类资产配置，所以要把风险放在首要位置，即把作为固收的债放在核心位置，而股票与黄金本质上可以看成权益，所以这里权益固收之比可以按照1比9配置，其中纳斯达克与黄金各配置5%，债配置90%。
根据下表所示：
1. 我们可以看到基于纳指、中债与黄金构建的稳健型组合，若从历年收益率看，从2005年到2024年，连续20年获得正收益，其中最低收益率0.14%，最高收益率9.87%，平均收益率5.3%，其中有14年收益率在3.5%以上，有13年收益率在4%以上，因此单从收益率与胜率角度来说是比较好的。
2. 若从长期的累计收益率与年化收益率看，20年累计收益率近1.8倍，年化收益率也达到了5.26%，若从2005年开始投资，则年化收益率几乎都在4.5%以上。
综上所述，基于美股、中债与黄金构建的组合，经过了长期考验，具备胜率高、年化较高的特征，在当前利率下行的背景下，值得参考借鉴。
来源：淘基，choice，2024年数据截至2024年12月23日。
