自由流通市值?中证A500指数与沪深300指数的差异

财富   2025-01-20 16:49   吉林  

  在A股中我们一般会看到“总市值”、“流通市值”等概念,而在最近大火的A500指数的编制规则中,我们看到了“自由流通市值”,它到底是什么意思,有什么差异呢?

一、什么是自由流通市值?

  自由流通市值是指在市场上可以自由交易的股票市值,一般来说,它剔除了那些可能对市场价格产生较大影响但实际上并不参与日常交易的股本,如控股股东、公司高管等长期持有的股份不容易在市场上流通,那么在计算时就会被排除在自由流通市值之外。

  比如,四大国有银行的控股股东是中央汇金,这部分股本一般不参与市场流通,因此,在计算自由流通市值时,这部分就会被剔除,而由于这部分股本占比较大,自由流通市值就远远小于流通市值。
(风险提示:上述个股仅作举例说明,不构成股票推荐,不构成任何投资建议和承诺。数据来源:chioce)

二、中证A500指数中的自由流通市值

  由于自由流通市值是日常参与交易的股票市值规模,因此对于上市公司的市值管理、市值规模变化都具有很重要的参考意义。2024年9月23日,中证指数公司发布中证A500指数,就与自由流通市值密切相关。

(来源:中证A500指数-中证指数有限公司 (csindex.com.cn)

  首先,在筛选待选样本时,“在所属中证三级行业内自由流通市值占比不低于2%”;

  其次,在待选样本中“优先选取三级行业自由流通市值最大或总市值在样本空间内排名前1%的证券作为指数样本”。

  这意味着,在三级行业中,可以自由交易的股票市值规模最大的股票可能会被优先选取。


三、沪深300指数根据日均成交金额及总市值编制

  而与之区别的是,传统深入人心的沪深300指数编制规则中,首先强调“由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成”,成分股的日均成交金额及总市值是最重要的考量。

(来源:沪深300指数-中证指数有限公司 (csindex.com.cn)


四、关键差异一:“自由流通市值” VS 日均成交金额及总市值

  这可能造成,部分个股因其自由流通市值在其所属的三级行业占比较高,从而进A500指数的待选样本。但由于该三级行业的总体规模较小,其成交金额有可能达不到入选沪深300的标准。

  具体来看,总市值、流通市值、自由流通市值三个指标, A500指数成分股均小于沪深300指数成分股。

(数据来源:chioce)

(中证A500成分股数量更多、平均市值小于沪深300)

  这样的市值差异也可能会导致,部分市值较小的成份股随着指数基金的增持导致买盘变大,从而推动这类成份股更有机会上涨。随着指数基金规模进一步扩张,这类成份股市值规模也可能进一步变大,从而形成小盘股成长为中盘股,中盘股成长为大盘股,达到一定规模后,最终进入市值规模更大的沪深300待选样本。


五、关键差异二:“优先选取三级行业中自由流通市值最大” VS 日均成交金额及总市值

  中证行业分类标准包括11个一级行业、35个二级行业、98个三级行业。其中,中证A500指数覆盖了91个三级行业,覆盖率达到98%,而沪深300指数对中证三级行业的覆盖率仅为68%。

  我们把包含在中证A500指数,但未包含在沪深300指数的三级行业及其个股筛选出来,一共涉及29个三级行业如下:
  从上面未能纳入沪深300指数的29个三级行业来看,涵盖了国防装备、其他电子、电子化学品等很多市场较为聚焦的热门细分板块。


六、如何选择这类ETF基金

  跟踪指数的ETF基金在建仓过程中,市值相对较小的成分股,更容易形成增量买盘的推力,随着公司市值增长及成交放大,这类成分股也逐步会被更多的规模类指数纳入。从中证A500指数的成分股筛选规则来看,相对更注重大市值个股的指数基金而言,我们可以把中证A500指数基金,作为更长期的权益类资产底仓重点配置

  中证A500指数发布以来,各大基金公司快速发行跟踪该指数的ETF基金。目前来看,规模排名第一的是中证A500ETF(159338),显然,该基金受到更多的市场青睐,其完全复制中证A500的策略,跟踪误差在同期成立的基金中也相对较小,成为市场重要的配置工具。

  中证A500指数的ETF基金如下:

(数据来源:chioce)



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风险提示:观点仅供参考,会随市场变化而变动,不构成投资建议或承诺。基金规模可能变化,不预示未来表现。基金有风险,投资需谨慎。同类指上市的22只中证A500ETF。指数基日指2004年12月31日。


国泰中证A500ETF基金属于股票型基金,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。国泰中证A500ETF联接基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证如需购买相关基金产品,请您详阅基金法律文件,关注投资者适当性管理相关规定,提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。指数历史表现不代表未来,不构成对基金业绩的承诺与保证。



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