2024年12月10日到11日召开的中央经济工作会议为2025年的中国经济定下具体指引。由于会议文件中有很多新提法，比如货币政策14年来首改，所以下面逐句逐段进行简析。
总体指导
会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
会议指出，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。
会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。
淘基简析：
1.这里的总基调与政治局会议提到的一致，其中“积极有为”、“稳住楼市股市”是重点提法，不过这里的稳住股市并非是说要拉升股市，而是为了防止特朗普2.0冲击，也即稳在3000点上方，就可以称为稳住，若稳不住可能会有平准基金推出。
2.积极有为的政策主要体现在后面的财政与货币政策上。
3.扩大内需，包括了消费与投资，其中消费摆在优先位置。
4.经济持续在过往政策中是“稳中求进、以进促稳，先立后破”，这里加上了“守正创新、系统集成、协同配合”，这是新提法，这意味着，未来的经济政策制定与实施必须要创新、集成与协同。尤其是“协同”更加关键，比如之前常常一个政策出来，然后股市大跌，所以这次会议也强调了要打好政策“组合拳”，加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、环保、监管等政策和改革开放举措的协调配合，把经济政策和非经济性政策统一纳入宏观政策取向一致性评估。
财政政策
会议指出，要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。加大财政支出强度，加强重点领域保障。增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲，兜牢基层“三保”底线。党政机关要坚持过紧日子。
淘基简析：
更加积极的财政政策这里主要体现在“提高赤字率”。2023年，我国财政预算赤字最初设定为3%，2023年10月24日增发了1万亿元特别国债，列为中央财政赤字，最终财政赤字率达到3.8%，为史上最高。2024年安排全国财政赤字4.06万亿元，比2023年年初预算增加1800亿元，赤字率3%。故而2025年的赤字率估计也会历史最高，可能在4%到4.5%之间。
货币政策
会议指出，要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。
淘基简析：
1.货币政策改为了“适度宽松”，这是在2009年与2010年应对次贷危机才有的力度，哪怕三年疫情都没有，所以可以看成最近14年力度最大。
2.人民币汇率这里的合理均衡水平相对模糊，按高盛、瑞银等预计普遍在7.5以上，主要为对冲特朗普2.0对外贸的冲击。
3.拓展央行的金融稳定、创新工具等，之前在9月24日的就是创新，而要维护稳定，比如说股市，则不排除推出平准基金。
消费与投资
会议指出，一是大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准。加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”项目。适度增加中央预算内投资。加强财政与金融的配合，以政府投资有效带动社会投资。及早谋划“十五五”重大项目。大力实施城市更新。实施降低全社会物流成本专项行动。
淘基简析：
1.消费放在第一位，主要因为消费是GDP增量的最大头，它可以当成2025年的投资主线，就如去年经济会议把科技放第一，2024年的科技方向表现不错。
2.消费包括必选与可选消费两大块，2024年必选消费增长小，而可选消费表现低迷。那么对于2025年，这两大类该选哪一类呢？主要看看政策刺激的领域，其实并不矛盾，比如必选中有小额消费券，而可选消费中有以旧换新，汽车消费补贴等。
3.首发经济是重点词，在过去国考中考过，也是2025年重点投资主题，它一般具备三个方面的特点。首次亮相：首发经济强调“首次”，包括新产品、新技术、新服务、新业态、新模式的首次发布和展示。链式发展：首发经济不仅关注首次活动，还强调整个链式发展过程，包括新品研发、发布、展示、推广和销售的完整体系。引领性和潮流性：首发经济具有时尚、品质、新潮的特征，符合消费升级趋势和高质量发展要求，是地区商业活力和创新能力的重要体现。从三个特点可以看出，像一些汽车、电子产品、游戏等发布会可能引发机会。4.固定资产投资角度，估计更多的是在“城市更新”方面，比如城市燃气等地下管网改造、城市内涝、供水管网破损及城镇老旧小区改造。
科技
会议指出，二是以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。加强基础研究和关键核心技术攻关，超前布局重大科技项目，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动。开展“人工智能+”行动，培育未来产业。加强国家战略科技力量建设。健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。积极运用数字技术、绿色技术改造提升传统产业。
淘基简析：
1.科技在2025年放在第二个位置，而在2024年是放第一，可能相对而言，整体性的机会会降低。这里的“人工智能+”是重点词，预计AI领域关联的还将具备结构性机会。
2.整治“内卷式”竞争，应该更多的是针对光伏、锂电与汽车领域的内卷。可以看成供给侧改革，投资者也可以适当关注。
经济体制改革
会议指出，三是发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。高质量完成国有企业改革深化提升行动，出台民营经济促进法。开展规范涉企执法专项行动。制定全国统一大市场建设指引。加强监管，促进平台经济健康发展。统筹推进财税体制改革，增加地方自主财力。深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性。
淘基简析：
1.这里的一个重点是民营经济促进法，由于民营经济贡献了“56789”，因此民营的信心才是社会的信心。
2.平台经济再次提到了监管，可能对港股互联网有影响。
3.增加地方财力，可能会有相关奢侈品税的出台，对酒类也不利。
4.资本市场的改革中，长期投资资金如何入市，需要打通，其次A股的包容性尤为重要，比如交易方面，不能因为持续涨停就打压，而对持续跌停或下跌却无动于衷，也不能说持续拉升就是市场操纵，而针对国企又说是市值管理。
对外开放
会议指出，四是扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。有序扩大自主开放和单边开放，稳步扩大制度型开放，推动自由贸易试验区提质增效和扩大改革任务授权，加快推进海南自由贸易港核心政策落地。积极发展服务贸易、绿色贸易、数字贸易。深化外商投资促进体制机制改革。稳步推进服务业开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，持续打造“投资中国”品牌。推动高质量共建“一带一路”走深走实，完善海外综合服务体系。
淘基简析：
稳外资与外贸，主要是应对中美日益严重的博弈，以及应对特朗普关税政策。尤其是稳外贸，对GDP增长与对就业稳定有很大的意义。
化风险
会议指出，五是有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度。稳妥处置地方中小金融机构风险。央地协同合力打击非法金融活动。。
淘基简析：
这里的化风险的领域，主要体现在产能过剩的行业、房地产领域、以及股市领域。
乡村振兴
会议指出，六是统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴，促进城乡融合发展。严守耕地红线，严格耕地占补平衡管理。抓好粮食和重要农产品稳产保供，提高农业综合效益和竞争力。保护种粮农民和粮食主产区积极性，健全粮食价格形成机制。因地制宜推动兴业、强县、富民一体发展，千方百计拓宽农民增收渠道。发展现代化都市圈，提升超大特大城市现代化治理水平，大力发展县域经济。
淘基简析：
新型城镇化与乡村振兴，在日益严重的就业形势下，显得愈发重要。
区域发展
会议指出，七是加大区域战略实施力度，增强区域发展活力。发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略的叠加效应，积极培育新的增长极。提升经济发展优势区域的创新能力和辐射带动作用。支持经济大省挑大梁，鼓励其他地区因地制宜、各展所长。深化东、中、西、东北地区产业协作，大力发展海洋经济和湾区经济。
淘基简析：
区域发展，更多的机会还是在长三角与珠三角。
绿色转型
会议指出，八是协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型。进一步深化生态文明体制改革。营造绿色低碳产业健康发展生态，培育绿色建筑等新增长点。推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设。建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度。持续深入推进蓝天、碧水、净土保卫战。制定固体废物综合治理行动计划。实施生物多样性保护重大工程。加强自然灾害防治体系建设。
淘基简析：
这里提的不单单是降低碳排放，还有减污，整体围绕绿色转型。加快“沙戈荒”新能源基地建设，这个对于光伏等的产能过剩缓解，具备重要作用。
民生
会议指出，九是加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感。实施重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业就业支持计划，促进重点群体就业。加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障。落实好产业、就业等帮扶政策，确保不发生规模性返贫致贫，保障困难群众基本生活。推动义务教育优质均衡发展，扎实推进优质本科扩容。实施医疗卫生强基工程，制定促进生育政策。发展社区支持的居家养老，扩大普惠养老服务。坚持和发展新时代“枫桥经验”，加强公共安全系统施治。
淘基简析：
这里提到了安全感，可能与近些年人民相对悲观的就业与收入预期关联。而生育政策方面可以继续关注。
