瑞丰达豪横买空壳公司，新三板成为“私募”套钱跑路沃土

科技 2024-05-11 12:31 上海

5月9日晚间，一则“20亿知名私募瑞丰达跑路”的消息在金融圈迅速流传，再度引发了市场对于私募产品的信任危机。去年11月，FOF私募华软新动力爆雷事件才过去半年时间。维权现场，有投资人透露，瑞丰达实为“夫妻店”，直言瑞丰达实控人孙伟与日赢控股的实控人李敏为夫妻，听闻孙伟已在国外。浦东分局经侦支队已受理案件，赶赴现场，组织投资人现场登记，指导投资人前往接待窗口递交相关材料，目前已封门调查。

钱是怎么套走的？

中国基金业协会官网披露的信息显示，瑞丰达的管理规模在20-50亿元，业务类型是私募证券投资基金和私募证券投资类FOF基金。

一家有正规备案，且达到如此规模的私募基金突然跑路，让市场很是震惊。特别是诧异，“钱不是在托管账户吗？怎么卷跑的？”

凤凰网《风暴眼》记者采访了多位业内人士。其中，曾和多家私募机构有过合作的前代销机构负责人张盛表示，“把托管账户中的钱弄出来其实并不难！比如，瑞丰达这样的公司，他的一个主要业务是FOF，是把钱投给了别的基金，这些基金自己对倒，就可以做高净值。瑞丰达自己有托管，但所投的下一层基金未必有托管，如果没有，要把钱挪出来就不难了。”

“即便不是FOF，直接投资股票再把钱倒出来也不难，最常见的一种就是与上市公司串通——比如，投向新三板的股票。因为新三板股票的流动性非常差，很容易操纵股价。私募机构通过对倒或者几家私募一起互倒的方式，可以很容易拉高股价，然后高位接盘，最后跟上市公司分钱。”

举例来说，一只新三板的股票G价格只有1块钱，而且基本没有流动性。这个时候，通过很少的成交量就可以大幅拉升股价，比如私募A以溢价30%向私募B买入一手，在没有其他交易者参与的情况下，那么当天该股就大涨30%。私募A、B之间（或更多合作方）重复此对倒操作，就可以把股票G的价格拉高几倍甚至几十倍。最终私募A或私募B（或私募AB一起）在高位大量接盘上市公司股东的股票，钱就进入到了上市公司股东的口袋，私募A或B（或一起）再跟上市公司股东分钱。

“这种玩法已经持续很多年了，只是市场好的时候玩家更多，只要没有人刻意砸盘，一直有人接盘，基本没什么风险，这个玩法就可以循环下去。现在市场不太好，有些私募自己资金链断了，玩儿不下去了，这个本身就很短的链条就断了。就会出现产品收益很好，但无法赎回的情况。”张盛进一步说道。

瑞丰达买进多家新三板

经梳理了多家流动性极低但股价暴涨的新三板上市公司，瑞丰达、日赢控股及瑞竹旗下产品现身在农匠科技、友联盛业、味福记、浩添储能、和嘉天健、邦客乐、赛融信等新三板股票前十大流通股明细。在这两家私募大量买入的同时，相关上市公司的多位自然人股东完成退出。

农匠科技尤为典型。2022年6月以前，顾乘龙持股89.99%，朱学海10%，张玉仙0.02%，2022年6月—2023年6月间新进许多新的自然人股东，最早股东朱学海、张玉仙已退出，最后到2023年12月半年时间内，原大股东实控人顾乘龙以及此后新进其它自然人股东系数全部退出，接盘侠为全部为私募瑞丰达和瑞竹。也即原股东、实控人把整个公司通过二级市场操作全部卖给了私募基金。那么农匠科技这家公司到底质地如何呢？

从素镜模型看，农匠科技2017年新三板上市，上市之时经营就已经跌破违约预警线（好奇怎么上市的？），2020年披露年报时经营已经严重恶化，造假信号也预警，2021年开始营业收入为0元，模型已经无法评估。那么明面上的事实已经很清楚了，私募用投资人的数亿资金买了一家空壳公司，至于私底下的勾当交易，有待警方查实。

农匠科技历年财报造假信号及经营画像

瑞丰达投资的其它几家新三板公司的二级市场操纵套路基本类似，这些公司也貌似都是一堆烂白菜，谈利润亏损已是奢侈，大部分收入几乎为零，造假信号搞得模型都快爆表了！

私募套路深

私募收割投资人的套路比较典型的包括：

一、挂羊头卖狗肉。私募机构虽然按照监管要求开立了托管账户，但是给客户提供的打款账户却并不是托管账户，而是他们的自有账户，名字看起来差不多，但实际上跟托管账户对不上，私募机构就可以直接把钱转走。如果投资人的钱确实进入到了托管账户，那么私募自己转不走。

二、多层嵌套。这种相对更常见，私募机构确实开立了托管账户，投资人的钱也打进了托管账户，但是私募机构通过多层嵌套的方式，比如：FOF，把钱投给了下一层私募产品。而这一层私募产品如果是投向了股权投资，钱会直接打到被投公司账户，那么钱也就转出去了。对于私募投资多层嵌套行为，目前国家已经加强监管，要求最多只可以有两层嵌套。

三、接盘。如前文所述，私募机构将资金投向新三板一类缺乏流动性的股票，与其他机构或个人联手做高股价，然后高位接盘，与合作方分钱。投资人可以看到高收益率，股票也在托管账户内，但钱无法赎回。

提起A股造假，新三板笑了

下图是上面7家新三板公司所在行业，A股和新三板分别的，近五年财务报表的造假预警比例，大部分行业都超过50%了，新三板比A股更高，经营也更差。

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