农产品早评 | 2024年11月1日
品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣
生 猪
生猪2024-11-01
一.市场观点
现货方面，昨日全国均价为17.26元/kg，环比变化+0.58%。近月合约高开低走，收在17050元/吨，环比-0.53%。主力合约LH2501报价15175元/吨，环比-0.52%。
供给端，月末集团场缩量出猪，供给暂有缓和。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年10月31日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为239830头，较昨日下跌4.12%。
需求端，天气转凉带动宰量上行，关注11月后南方地区转凉后消费增量能否达到预期。根据涌益数据，昨日样本屠企宰量为154460，环比+0.85%。近期宰量稳增乃10月下旬正常增量，并未超预期，预计11月南方地区开始降温后宰量还有上行空间。
盘面上，近期多空博弈激烈，期现走势也总是劈叉，昨日更是近远月一致高开低走，节奏较难把握，在11月具体供给情况验证前，还是推荐观望为主，择时逢高短空。
总的来说，近期集团场散户一致降低出猪意愿，等待11月12月腌腊季到来后压栏供应大猪，故而月末产销差收窄，现货短期可能偏强。但长远看来，四季度供需格局暂定供给宽松，放低期待，等待11月12月详情验证。
二.消息与数据
1.机构消息：月底月初部分集团场缩量出猪，市场看涨情绪较浓，叠加标肥价差较大，散户出猪意愿一般，短期猪价偏强预期较浓。（我的农产品）
2.机构消息：10月末宰量上行，关注11月需求回暖。10月下旬属于气温下降后的正常增量，但整体增量幅度有限。11月份气温继续下降后有消费增量预期。但中上旬预计增量不明显，下旬南方区域气温合适后腌腊或将启动，届时宰量将有一定提振。（涌益咨询）
3.机构消息：屠企端，订单计划维持窄幅调整，采购顺畅度不一。月末养殖端缩量阶段，部分屠企计划存在少量缺口。明日暂看偏强思路调整。（涌益咨询）
4.财经新闻：新希望：明年生猪出栏量预计增加100万-200万头左右。10月31日，从新希望三季度财报电话会上获悉，公司今年生猪出栏量大概会在1500万头多一点，明年预计会增加100万-200万头左右，处在1600万-1700多万头的水平。（财联社）
油 脂
一、 市场观点
1. 棕榈油：
国内棕榈油库存偏低，棕榈油价格震荡走强。
供给端：印尼棕榈油协会称，由于厄尔尼诺气候的持续影响，印尼今年的棕榈油产量可能仅为5100万吨，低于2023年的5480万吨。作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，产量的减少将加剧这种最大的食用油品种的紧缺程度。
观点：印尼的减产导致供给端紧缩。与此同时，自2025年起实施的B40政策预计将额外增加100至150万吨的需求。供给的减少与棕榈油消费潜在增长相结合，为价格提供了支撑。综合分析显示，棕榈油市场供不应求的局面尚未发生转变，预计价格将保持强劲走势。
2. 菜油：
菜油高位震荡，菜油现货基差偏弱运行。
供给端：国内1-9月累计进口油菜籽超400万吨，中国1-9月累计进口菜籽油130万吨。当前，国内菜油库存较历史平均水平高出约20%，预示着四季度菜油供应将保持充裕。
观点：中加贸易摩擦缓和，国内四季度菜籽和菜油进口偏多，预计菜油在9000附近震荡。
3. 豆油：
截至上周豆油库存113万吨，周环比持平略增。
供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油相对没有棕榈油供应紧张。
需求端：豆油周度成交12万吨，基差维持在230元/吨附近。
观点：豆油受到棕榈油走强带动上涨，同时受到大豆供应过剩拖累，涨幅不及棕榈油。预计价格在8000震荡。
二、 市场消息
1. 马来西亚MPOA产量数据显示2024年10月1-20日，马来全岛产量环比减少0.85%。
2. SPPOMA数据显示，2024年10月1-25日马来西亚棕榈油产量减少7%。
3. ITS数据显示，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为162万吨，上月同期出口为145万吨。
4. 据海关数据显示，2024年9月进口菜油13万吨，1-9月累计进口130万吨，环比增加13%，同比减少20%。
5. 印尼棕榈油行业协会（GAPKI）周二公布的数据显示，8月份毛棕榈油产量为399万吨，8月底库存为245万吨。
豆菜粕
一、 市场观点
1. 豆粕：
美国大豆分别新增了13万吨的出口销售量，目的地为中国和未知地区。
供给端：美豆收获完成89%，市场逐步从交易美豆收割压力转向交易巴西供给端变化。巴西未来两周有超过100mm降雨，增加土壤墒情，有利播种进行。市场预计巴西下一年度的大豆产量将达到1.7亿吨，将进一步加剧大豆市场的过剩状况。
需求端：豆粕现货上涨10-20元/吨。上周豆粕库存95万吨，环比增加10万吨。昨日豆粕成交14.5万吨，成交环比减少3万吨。
观点：豆粕期货跟随外盘大豆弱势震荡。美豆供大于求的宽松预期叠加巴西降雨恢复至正常压制价格。巴西预计未来一周降雨量在30-50mm，大豆播种天气的炒作预期减弱。国内豆粕受到大豆成本端弱势影响，预计豆粕价格将在2900-3100区间震荡，关注逢高做空机会。
2. 菜粕：
供给端：截至上周国内菜籽库70万吨，环比上周减少5万吨。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。
从供应源头分析，预计欧盟在2025年的菜籽产量将缩减15%至20%。与此同时，加拿大方产量同比减少100万吨，全球菜籽产量同比减少为菜系价格提供支撑因素。
观点：受到大豆供应充足影响，全球蛋白粕供应充足。菜粕重新回到交易过剩的基本面。预计运行区间下移至2100-2300之间。
二、 市场消息
1. AgRural，因天气条件改善，截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种进度达到36%，去年同期为40%。
2. 截至上周，美国大豆收获进度89%，去年同期为82%，五年均值为78%。
3. 据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2024年10月29日全国主要油厂豆粕成交24.43万吨，较前一日增加9.88万吨，其中现货成交23.73万吨，远月基差成交0.7万吨。
4. 海关总署：9月中国大豆进口量为1137万吨，8月为1214.4万吨。中国1-9月大豆进口为8184万吨。
5. 海关总署：9月中国菜籽进口量为80.68万吨，中国1-9月菜籽进口总量423万吨，同比减0.12%。
苹 果
苹果：山东产区果农销售略带惜售情绪，客商采购积极性良好，部分客商补充计划收购量，栖霞地区80#以上一二级货源主流成交价格3.0-3.8元/斤，以质论价；陕西库外可交易货源不多，质量不及之前，主流成交价格维持稳定，客商采购的意愿比之前稍有增加，目前冷库陆续入库中，部分货源从其他产区运往陕西存储；基本面上看今年果农存货少，总体入库量预期偏低，现货价格具有一定上涨预期，盘面博弈激烈，谨慎追多，中期考虑逢低买入，关注入库量。
红 枣
红枣：据 Mysteel 统计，本周 36 家样本点物理库存 4075 吨，较上周减少 49 吨，环比减少 1.19%，同比减少 53.66%，本周样本点库存继续下降，内地客商多已前往新疆产区备战新季，枣农挺价情绪偏强，收购商多观望试探性少量收购；河北崔尔庄市场大小车到货近20车，新货尚未集中上市，客商拿陈货积极性提高，价格上涨0.30-0.40元/公斤，超特12.20元/公斤，特级11.00元/公斤，一级10.50元/公斤，二级9.30元/公斤，整体成交尚可；广东如意坊市场共到货2车，一级11.50元/公斤，客商按需拿货成交一般；目前产区还未大量下树收购，枣农存在挺价情绪，盘面成交放巨量，当前分歧较大，短期维持宽幅震荡，中期偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。
纸 浆
纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定（银星6220元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4600元/吨），针阔叶浆价差1620元/吨，市场交投积极性一般；本周纸浆主流港口样本库存量为173.8万吨，环比上涨0.1%；下游开工：白卡纸环比+3.2%，双胶纸环比-0.3%，铜版纸环比-5.6%，生活纸环比+0.9%；本轮上游浆厂报价小幅上涨，下游承接较好，下方有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。
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第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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