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公司概况
福田汽车营收结构（左）福田汽车主营业务营收结构（右）
在具备雄厚国有背景和稳定股权结构的支持下，福田汽车致力于通过合资公司构建完整的商用车产业链优势。福田汽车的控股股东是北京汽车集团有限公司，持股比例为40.4%，实际控制者是北京市国资委，这一支持体系使得公司享有强大的国有资本背景和稳固的股权结构。
为了构建商用车全产业链的优势，福田汽车与戴姆勒、康明斯和采埃孚分别建立了合资公司，致力于打造整车制造动力链，实现协同效应的明显提升。
北汽福田股权结构
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重卡产品
福田重卡销量与行业周期同步波动，核心零部件的配套问题导致市场份额持续下滑。在2013年之前，福田重卡凭借着发动机多元化配置和新车型出色的外观设计成功巩固了在重卡市场的地位，市场份额在2013年达到了高峰，达到了14.9%，销量达到11.5万辆。
然而，从2013年开始，由于欧曼重卡强制更换福田康明斯发动机，频繁的质量问题导致市场份额一路下滑至2019年的最低点7.3%。
在2019年至2022年期间，重卡行业迎来了销量高峰，公司重新配置了潍柴发动机和优化了康明斯产品，市场份额于2022年回升至10.1%。然而，车桥零部件的短缺限制了产能的提升。
福田汽车与重卡行业销量（左）福田重卡市场份额变化（右）
到了2023年，燃气重卡结构替换和出口销量扩大成为重卡行业的核心逻辑，但是行业燃气发动机产能受限以及自身出口布局滞后导致重卡销量无法迅速增长。2024上半年，受舆论风波和行业价格竞争影响，公司销量为3.8万辆，同比下降19%，市场份额回落至7.6%。
在重卡用途结构中，牵引车型是福田重卡的优势车型。截至2024年上半年，福田实现了重卡销量达到3.8万辆，其中牵引车占据销量的60%，自卸车只占8%。因此，公司的产品主要应用于长途干线物流，其中快递物流货运市场需求对公司销量起主导作用。在市场格局中，公司的牵引车销量市占率为9%，载货车为6%，自卸车为4%，专用车为3%。
就重卡燃料结构而言，福田相对于其他车企，柴油车占比较高，而燃气重卡与头部车企存在一定差距。在2023年，福田的重卡销量达到8.8万辆，其中柴油重卡占比77%，燃气重卡占比22%，新能源重卡占比2%。
按燃料类型的重卡车型占自身比重（左）按燃料类型分类的福田重卡市占率（右）
与主要竞争对手相比，福田的柴油重卡市占率为11%，与重汽相差不大，但燃气重卡市占率为9%，存在一定差距；新能源重卡市占率为3%，与头部重卡车企持平。
福田重卡的出口占比为24%，其中燃气重卡的销量主要集中在福田戴姆勒。去年，福田的重卡出口量达到2万辆，占比24%。而国内销量为6.3万辆，占比76%，其中合资公司福田戴姆勒产品销量5万辆，占比79%，北汽福田销量1.3万辆，占比21%。
在合资公司福田戴姆勒的销量结构中，柴油重卡占比71%，燃气重卡占比27%，新能源重卡占比2%。而在北汽福田的销量结构中，柴油重卡占比98%，燃气重卡和新能源重卡占比较低。
北汽福田与福田戴姆勒重卡销量结构
公司的重卡出口主要集中在南美洲、西亚和北非等地区。由于产品实力和出口结构的优势，公司的重卡出口平均销售价格（ASP）相对较高。在2023年，公司的重卡出口ASP为33.8万元，高于重汽集团的31.6万元。
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轻卡产品
福田轻卡销量与行业周期同步波动，其市场份额表现呈现 U 型变化。中国轻卡行业存在一个约为10年的更新交替规律，这也决定了福田轻卡销量变化同样以10年为周期。
销量的周期性峰值出现在2010年，达到了45万辆，而周期性谷底则在2015年，降至26.7万辆，而历史平均销量为35万辆。尽管去年的需求增长推动了轻卡销量的复苏，但整个行业正处于新一轮更新换代周期的下行阶段，未来的销量预计将面临一定压力。
同时，随着轻卡行业迎来新进入者的涌入以及产能落后的清除，福田轻卡的市场份额也呈现 U 型变化。去年市场需求的突然释放使得作为行业销量领先者的福田能够迅速提升产能，市场份额大幅增至24%。总体而言，作为轻卡行业的领军企业，公司的销量底部反转比行业启动更早，下行趋势也更为平缓。
福田轻卡与行业批发销量（左）福田轻卡市占率（右）
在福田轻卡销售结构中，出口占比为19％，显示出明显的出口份额领先优势。到2023年，福田轻卡（1.8吨至6吨）出口了8.7万辆，占轻卡行业出口总量的26％，相当于公司轻卡销量的19％。
与主要竞争对手相比，上汽大通、长城汽车、江淮汽车的出口市场份额为15％，表现出明显的领先优势。轻卡的出口集中在中南美洲、东南亚等发展中地区。
在福田轻卡的燃料结构中，新能源轻卡占比为5％，具有较大的增长潜力。截至2024年上半年，福田新能源轻卡（1.8吨至6吨）销量达到1.1万辆，同比增长78％，占公司轻卡销量的5％，占新能源轻卡市场份额的6.3％。
主要车企新能源轻卡上险销量（左）2024M1-6 新能源轻卡市场格局（右）
目前，轻卡行业的新能源渗透率正在加速提升，上半年新能源渗透率从12％提升到17％，产业发展步伐明显加快。与行业领头企业相比，公司在新能源轻卡市场份额方面有着较大的提升潜力。
新能源冷藏车产品具有较高的附加值，结构优化有助于提升轻卡的单车价值。在新能源轻卡的应用场景中，冷链城市配送物流是一个新的突破口，由于对车厢温度、湿度等要求较高，因此带来了更高的产品附加值。
目前，在新能源冷藏车市场中，轻卡型号占据主导地位，去年共售出3197辆，占比70％。福田汽车作为轻卡行业的销售领头羊，去年新能源冷藏车销量达532辆，市场占有率为12％，具有较大的发展潜力。
新能源冷藏车市场销量（左）新能源冷藏车主要车企对照（右）
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客车产品
公司的大中型客车销量基本与行业周期变化同步，但受单一客户订单影响较为显著。在2006年至2016年期间，福田大中型客车销量与行业上升周期同步增长，从1229辆增加至9127辆，并在2017年达到峰值9163辆。
随后，从2017年到2022年，随着行业进入下行周期，福田大中客车销量也同步下降，但受到大客户订单的明显影响。例如，2018年因北京公交订单签订晚于预期，导致当年大中客车销量急剧下降至3466辆。
然而，2022年与北京公交签订并交付了2220辆新能源客车订单，导致公司大中客车销量在行业底部大幅反弹至5594辆。
福田大中型客车销量类型结构（左）福田大中型客车国内与出口销量结构（右）
在公司的大中型客车销量结构中，公交客车占比73%，出口比重约30%。根据Marklines的数据，2023年福田大中客车销量为4519辆，其中出口1306辆，占比29%；国内销量为3213辆，占比71%。大中客车的出口主要集中在拉美地区的智利、墨西哥、秘鲁；俄罗斯与哈萨克斯坦；菲律宾、新西兰等地。
出口车型以公交车为主，去年公交客车出口1175辆，座位客车131辆。国内车型也以公交车为主，去年公交客车2133辆，座位客车907辆，校车173辆。新能源客车销量为3099辆，占比69%，其中座位客车256辆，公交客车2843辆。
福田大中客车的单车价值受需求量影响较大，且整体平均售价（ASP）高于主要客车企业。纵向比较来看，福田大中客车的平均售价基本与销量变动相关，需求旺盛时期单车价值增加，反之亦然。横向比较来看，由于公交客车占比较高，福田大中客车的平均售价要高于金龙大中客车的平均售价。
福田大中客 ASP 变化（左）福田大中客 ASP 与主要车企对比（右）
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发动机产品
公司的发动机销量与轻卡、重卡销量之间存在较强的相关性，而平均售价（ASP）则受到福田康明斯发动机销量的影响。
公司的发动机业务涵盖了重型和轻型发动机的自配和外销。在这其中，合资公司福田康明斯专门生产用于重卡和轻卡的发动机，而福田自身则生产2.0升和2.5升小排量发动机。
因此，公司的发动机销量与轻卡和重卡的销量之间存在较强的相关性。由于重卡发动机具有更高的单车价值，这导致发动机整体平均售价与福田康明斯发动机销量之间的相关性更为显著。
