导言
2024年7月30日，上海市人民政府办公厅发布了《上海市人民政府办公厅关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》（沪府办规[2024]9号）（简称“《支持生物医药创新发展的意见》”）与《上海市人民政府办公厅关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》（沪府办规[2024]10号）（简称“《推动上海创投高质量发展的意见》”）。
其中，《支持生物医药创新发展的意见》中指出“设立上海市生物医药产业并购基金，积极引导有条件的生物医药企业根据产业转型升级需求发起设立并购基金，支持企业围绕产业链上下游开展并购投资”，《推动上海创投高质量发展的意见》中明确“支持产业集团、社会资本发挥各自优势发起设立并购基金，三大先导产业母基金、政府引导基金通过普通股、优先股、可转债等方式参与并购基金出资”。
如信宸资本管理合伙人信跃升向投中网感慨道：" 并购基金等了 20 年，终于走到 C 位。"。
那么并购基金的发展现状如何？并购基金的主要结构形式与运作模式包括哪些？最近并购基金又产生了何种变化呢？
本文作为并购基金系列的首篇，主要从过往并购基金的统计数据，尤其是过往三年的数据来对并购基金在全球与国内的发展现状予以梳理总结，以供业界参考。
在相对成熟的美国资本市场，并购基金已经从最初的高杠杆赚取收益的模式发展为如今通过深入参与企业运营从而创造价值的模式。然后就中国市场而言，据清科研究中心统计，2023年中国市场并购基金募资占比仅为3%。因此，相对于美国等成熟市场，我国并购基金还具有较大的增长空间。
一、全球并购基金发展现状
1、近10年全球并购基金的发展：募集、投资与退出
数据来源：贝恩公司《2024年全球私募股权市场报告》
根据上述统计数据，我们可以看出：
全球并购基金在2021年达到高峰后，募、投、退显著下滑，其中并购基金募集方面，基金数量较2021年减少近55%；并购投资交易方面，并购投资金额较2021年峰值下降60%；并购退出方面，退出金额较2021年峰值下降66%。
2023年并购基金的募资受个别大型基金的影响，募资金额几乎与2021年持平（规模排名前20的并购基金，募集到了该类51%的资金），但基金数量仍然出现不小幅度的下滑。
2、近10年全球并购基金的发展：退出交易金额与数量
数据来源：贝恩公司《2024年全球私募股权市场报告》
根据上述统计数据，我们理解：
2023年全球并购基金支持的退出交易金额下滑至3450亿美元，较2022年相比下降了44%；退出交易总数下降了24%（至1067笔）。
3、近10年全球并购基金的发展：行业分布
数据来源：贝恩公司《2024年全球私募股权市场报告》
根据上述统计数据，我们可以看出：
科技行业的并购交易数量占比仍然最高，但是相对比例有所下降；工业类及医疗类等领域的并购交易数量占比相对提升。
二、国内并购基金发展现状
1、国内并购基金的发展：募集数量
数据来源：清科研究中心
根据上述统计数据，我们可以得出：
2021年和2022年的并购基金数量基本持平，2022年略有增长，但是2023年并购基金的数量出现了大幅下滑。
2、国内并购基金的发展：募集金额
数据来源：清科研究中心
根据上述统计数据，我们可以看出：
并购基金的募集金额，2022年比2021年增加了1%，但是2023年相比较2022年而言下降了将近50%。
3、国内并购基金的发展：投资数量与投资金额
数据来源：清科研究中心
数据来源：清科研究中心
根据上述统计数据，我们可以看出：
不管是并购投资数量还是金额，自2021年至2023年，均出现了不同程度的下滑。
4、国内并购基金的发展：退出情况
数据来源：清科研究中心
根据上述统计数据，我们可以看出：
2023年度，中国股权投资市场共发生3,946笔退出案例，同比下降9.6%，其中并购交易同比增长1.7%。
此外，根据清科研究中心2022年统计的数据情况，2022年度，中国股权投资市场共发生4,365笔退出案例，同比下降3.7%，其中并购交易同比增长1.2%。
5、国内并购基金的发展：行业分布
数据来源：清科研究中心
根据上述统计数据，我们可以看出：
2023年中国并购市场被并购企业领域仍以科创领域为主， IT、生物医药、制造、化工原料加工、半导体及电子设备等领域标的企业被并购持续活跃。
从交易规模看，能源及矿产行业交易规模居于首位，金融与半导体及电子设备领域位于第二位和第三位。
三、结语
基于上述全球并购基金的发展现状及国内并购基金的发展情况，不管是并购基金的募集、还是并购投资以及并购交易在退出方面的占比，2021至2023年三年期间，总体上呈现了下滑的态势，这与整个股权投资交易及资本市场发展的情况基本吻合，一定程度上也印证了复杂的宏观背景及行业整体环境的变化。随着私募股权投资市场及资本市场整体环境的变化，期待并购基金及并购投资交易在2024年发生新的变化。
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丁春峰 合伙人/律师
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