精彩导读：继日本东京证券交易所拟延长半个小时交易时间后，纽交所也放风要将旗下全电子交易所交易时间延长至每个工作日22个小时：抢夺交易资金、交易量和定价权、遏制资本快速外流，A股跟不跟？
江山智库19月27日北京讯（高级研究员周恒）近日，纽交所宣布拟将每天的交易时间延长至22个小时，这一举措在金融界引起了广泛的关注和讨论。在全球化经济日益紧密的今天，这一变化无疑对全球金融市场格局产生巨大影响，尤其对正在“努力提振资本市场”的大A 股，是一重大交易制度冲击的考验，也让中国投资者和监管方不得不思考A股是否应该跟随这一趋势？
美东时间10月25日，美国纽约证券交易所宣布，计划将旗下全电子化交易所NYSE Arca的美股交易时间延长至每个工作日22个小时，待监管批准后实施。所有在美国上市的股票、ETF和封闭式交易基金都将适用这个最新的“22个小时”交易制度。
此前，日本东京证券交易所已宣布从2024年11月5日起，将收盘时间从当地时间下午3点延长到下午3点30分。调整过后，东京证券交易所全天的交易时间将达到5.5小时。东京证交所表示，此次交易制度变更，是为了应对市场环境的变化和多样化的投资者的需求，同时从进一步提高市场利用者的便利性、国际竞争力和抗压力的观点出发实施的。此为，该交易所还将引入收市竞价交易，这两项变更都是下一代交易系统（arrowhead4.0）中的内容。
四大会计事务所之一的普华永道曾向香港政府提交2024年度施政报告建议书，提议延长港交所的交易时间，以吸引不同时区的投资者参与。而港交所在2011年和2012年曾进行过交易时间改革，包括将证券市场早市的交易时段提前半小时开市，以及将午市开盘时间提前。
从历史经验来看，交易时间的调整往往是基于市场需求和竞争态势的变化。回顾金融市场的发展历程，随着全球经济一体化的加速，投资者对跨时区投资和交易的需求不断增加。例如，在欧洲一些证券市场，也曾经历过交易时间的调整，以更好地适应国际投资者的参与和全球市场的联动。这些调整在一定程度上促进了市场的活跃度和资金的流动，为市场带来了新的活力。
纽交所延长交易时间，其背后有着多方面的考虑。一方面，是为了吸引更多的全球投资者参与，尤其是在不同时区的投资者，能够有更充裕的时间进行交易操作，从而增加市场的流动性和交易量。延长交易时间可以使纽交所在全球金融市场的竞争中占据更有利的地位，提高其市场份额和影响力。另一方面，随着科技的发展和电子交易系统的不断完善，为长时间交易提供了技术支持，使得22个小时的交易成为可能。
而放在中美金融大决战的背景下研判，纽约证券交易所的策略或是精妙绝伦，纽交所将美股交易时长扩展至22小时，巧妙地与中国股市的白日交易时段相接，即在美国时间上午11点半收市后，仅稍作休息便可于午后1点重新开市。这在美联储进入降息周期“打开货币水龙头”的背景下，万亿美元热钱流出的节奏和幅度再次受到挑战，美国为了遏制资本快速涌向中国，可谓智囊全开！
然而，对于A股而言，是否跟随纽交所延长交易时间也并非一个简单的决策。
众所周知，A股市场有其自身的特点和发展阶段。中国的金融市场监管体系和投资者结构与美国存在差异。A股市场中，个人投资者占比较高，而延长交易时间可能会增加投资者的交易成本和风险。个人投资者在时间和精力上相对有限，过长的交易时间可能会导致他们在决策时更加仓促，增加投资失误的可能性。
从市场生态角度考虑，A股目前已经形成了相对稳定的交易节奏和市场规律。延长交易时间可能会打破这种平衡，对市场的稳定性产生一定影响。例如，会对券商的运营成本、交易系统的维护以及监管资源的配置等方面提出更高的要求。如果盲目跟随延长交易时间，可能会引发一系列的连锁反应，需要全面评估其对市场各方的影响。
尤其A股是有涨跌幅和T+1的限制，这在交易根本制度上已经落后，如果真要跟随延迟交易时间，可以先从跟随改变涨跌幅限制和改回T+0，这会更加吸引全球资金，尤其是价值投资的长线资金和耐心资本的进入！
智库君认为，紧随东京交易所延长半小时交易时间之后，纽交所延长交易时间至22个小时是其基于自身市场情况和发展战略的决策，既有阳谋，也有小算盘。对于A股来说，应该充分认识到自身的优势和劣势，保持理性和审慎的态度，在交易制度改革中先从涨跌幅和T+0着手，这会很快“提振资本市场”。如果“交易三宝”同时改善，对于中国龙年开启的长牛慢牛将有根本性的助推！
选题策划：江山智库·古智慧
选题撰稿：江山智库·周恒文
选题制作：江山智库·王艳摄
选题审核：江山智库·巴胡特
合作：江山智库·jiangshanzk@126.com
