事件
2024年10月25日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司营收36.27亿元，同比+10.9%；归母净利润10.4亿元，同比16.41%；扣非后归母净利润9.91亿元，同比+15.16%。
2024Q3，公司营收12.14亿元，同比+10.53%；归母净利润3.18亿元，同比+8.33%；扣非后归母净利润3.03亿元，同比+6.66%。
投资要点
2024Q3，公司国内个人办公订阅业务/国内机构订阅及服务业务/国内机构授权业务收入分别为7.62/2.48/1.43/亿元，同比+17.24%/+0.02%/+8.97%。
个人业务方面：公司WPS AI 2.0 新增 AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手，为用户提供更加高效的创作体验，促进用户粘性和付费转化提升，带动国内个人办公服务订阅业务增长。截至2024年9月30日，公司主要产品月活设备数6.18亿，同比+4.92%，其中WPS office PC版月活设备数2.77亿，同比+6.95%；移动版月活设备数3.38亿，同比+3.36%；
机构订阅方面：公司依托更完善的WPS 365，发力公有云市场的规模性民企及地方国企，Q3收入占比达20%（占比环比+3.6pct），推动收入模式进一步升级，为国内机构订阅业务长远发展奠定基础；
机构授权业务方面：公司紧密跟踪政策变化及客户需求，布局党政信创领域下沉市场，相关订单增加带动国内机构授权业务实现增长。
2024年前三季度，公司销售/管理/研发费用率分别为18.93%/8.65%/34.78%，同比-2.89/-1.73/+1.88pct；2024Q3，公司销售/管理/研发费用率分别为20.14%/7.85%/37.41%，同比-1.53/-4.13/+4.74pct。公司销售及管理费用率出现大幅同比下滑，我们认为公司在降本增效方面成果逐步显现；研发端投入同比提升，为长期发展夯实基础。
AI agent持续落地，有望加速重构未来办公形式。2024年10月21日，微软宣布将在其 Dynamics 365 平台上推出 10个自主AI智能代理（Agent）；IBM近期发布了 Granite 3.0 系列模型，试图构建一个全面的企业AI生态系统。我们认为，随着AI革命深入发展，AI正推动办公软件领域的持续转型，加速重构未来的办公方式。
证券研究报告《AI Agent 持续落地，WPS AI 商业化加速——金山办公（688111）2024 年三季报点评》
对外发布时间：2024年10月26日
发布机构：国海证券股份有限公司
本报告分析师：刘熹
SAC编号：S0350523040001
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