自检排雷手册：企业现有的股权架构是否合理？

创业财经 2024-10-23 08:31 北京

在一心向上近期服务的企业客户中，我们发现有相当比例的客户出现了股权问题。

众所周知，股权之于企业，就像骨骼之于身体。合理的股权架构，不仅可以支撑企业快速成长，有效应对各种风险、挑战，也可以规避因股权架构不合理而产生的决策纠纷、股权纠纷，以及由此而产生的不必要成本。

对于小白来说，股权架构纷繁复杂，很容易不知不觉就踩了大坑，等到问题爆发时往往已经积重难返、追悔莫及。

其实，股权架构的设计已经有较为成熟的方法及规则，尤其那些行业通识性的误区，大可不必重蹈覆辙。

为此，我们特别准备了本期“企业股权架构自检排雷手册”，希望能够帮助各家企业自诊股权架构。对于那些隐含风险的雷区，大家有则改之、无则加勉。也欢迎各位企业客户将文章转发同僚，共同营造健康向上的创业环境，不被股权问题拘住脚步。

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Part 1

这些“雷区”or“大坑”，你们碰了么？

根据一心向上服务案例，我们发现很多股权问题，往往在企业成立之初就已经埋下隐患。或是因为创始人没有留意，或是当时没能引起足够重视。可以大致分为3个场景、4种股权分配比例：

股权架构的高危场景

场景一：股权过于集中

一个健康的股权架构，虽然确实应该确保几位拥有话语权、主导权的股东，以便有高效且有针对性地引导企业成长、规划战略目标。

但是，如果股权过于集中，甚至仅由创始人一人掌握，也很容易出现问题。比如大股东独裁的“一言堂”情况，企业的发展命脉就将高度维系在个人身上。而且，一旦实控人突发意外，企业的业务运转也将被迫搁置，很容易陷入群龙无首的窘境。

场景二：股权过于分散

股权架构过于分散，一般分为两种情况：小股东众多的企业发展早期、拥有众多外部投资方的成长期（or成熟期）企业。

小股东众多容易增加企业的决策、沟通、签字成本，也可能会造成股东关系混乱，形成内耗，不利于企业发展。

而对于拥有多轮融资的成长or成熟期企业，股权松散多数是由于在企业成长过程中引入了较多的外部投资者股东，这种情况则需要关注融资过程中的股权稀释，以免影响企业的控制权稳定。

场景三：没有预留股权

企业预留股权，主要是为了应对企业在成长过程中可能面临的各种变化，比如股东的增减、股权激励。

如果没有提前预留，就意味着每当有新进股东，都要与老股东重新协商、重新规划，且要频繁调整工商登记，费时费力、成本很高。

“高危”股权分配比例

比例一：股权均分

股权均分是很多企业初创时的常犯错误，一般是创始人为了不伤和气、公平起见，选择均分股权以激励各位股东齐心协力。但是从实操角度来看，均分股权并不明智，而且随着企业的发展壮大，弊端会逐渐显现：

每位股东对企业的贡献难免有高有低，如果均分收益，对于付出更多的股东来说并不公平，可能会影响内部团结、埋下隐患；
如果每位股东持股相同，那么每位股东都会具有相同权重的决策权，一旦遇到决策分歧，就很容易陷入内耗，难以快速形成有效决议，影响企业正常运营。

比例二：二股东称霸

指因为股权分配不合理而导致大股东无法掌控全局的情况，比如当企业的股权分配为51%、49%时，虽然大股东拥有更多股权，但是二股东反而可能左右决策发生。这是因为大股东持股比例为51%时，虽然可以对公司的一般决策直接作主，但是当遇到重大决策、特殊决策时，还需要获得二股东的支持。

这就意味着二股东在关键决策上反而可以博弈大股东，同样不利于企业发展。

根据《公司法》相关规定，当股东持股2/3以上，即拥有绝对控股权，可以影响公司最根本的决策。

股权的关键比例线

比例三：小股东反制

根据新《公司法》规定，当股东持股50%以上，即拥有相对控制权，可以决策企业的一般决议事项。

此时，如果企业的股权分配比例为49%、48%、3%时，就意味着三位股东的持股比例都没有达到50%，不仅每位股东都无法独立决策，而且当大股东与二股东产生分歧时，小股东还可能“称大王”。因为小股东赞成谁，谁的决策就能通过，小股东反而成了最关键的博弈点及制胜点，反制全局。

比例四：股东制衡

这一点同股权均分类似，是指企业在进行股权分配时，持股数量恰巧出现1:1的组合，比如30%、30%、20%、20%。

这种分配方式也同样容易在大股东出现分歧时导致内部博弈及内耗，影响企业发展。

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Part 2

这些风险规避，你们做了么？

在服务客户的过程中，我们发现很多企业爆发股权及控制权纠纷，多数因为前期没能做好风险防控，该做的没有做，或者没有做到位，没能防患于未然。

事实上，有些坑前人踩过，后来者完全可以借鉴规避，不必重蹈覆辙。我们总结了4大风险点，各企业客户可以自查是否踩雷。

创始人的控制权，稳定吗？

风险点

对于创始人来说，掌握企业的控制权最初往往都是通过持有对应比例的股权实现的。但是，随着企业的发展壮大，无论内部or外部新股东的加入，还是股权激励的实施，都不断影响着企业的股权架构、稀释股权，进而波及创始人的控制权稳定。

规避方案

企业可以通过预留股权or设置持股平台以应对后来可能的股权稀释，或者通过股权的权利让渡与转移来规避控制权风险，比如投票权委托、差异化表决（双层股权架构）、董事提名权、一致行动人、优先股等。此外，还可以通过公司章程等管理制度来规范落实。

股权分配协议有哪些风险需要规避？

风险点

有些企业成立初期，各种规章制度不够完善，很多事情只是口头约定，并没有落实到书面形成协议。这种情况虽然前期“省事”，但后续一旦产生纠纷，双方就会陷入“口说无凭”的纷争，甚至诉诸法庭。

规避方案

在商议好企业的股权架构后，立刻就相关职责、利益分配等内容形成书面协议，并完成签字盖章。一般比较常见的协议书有：股份转让协议、入伙协议/合伙协议等。

夫妻关系的变动可能带来哪些股权隐患？

风险点

夫妻创业是当今社会比较常见的创业形式，当当网、真功夫都是知名度较高的夫妻创业企业，同时，也都因为后续夫妻反目而闹得满城风雨，进而葬送了企业的大好前景。

从实操角度看，夫妻创业可能带来的风险点主要有以下3种：

（1）因夫妻关系破裂而导致的控制权争夺、企业产权不清晰、企业治理结构混乱等；

（2）因夫妻双方裙带关系内斗而导致股权纠纷，以及因夫妻双方任意一方任人唯亲而导致的用人不当；

（3）因为企业规模不大、且股东仅为夫妻二人，而被认定为一人有限责任公司，当企业有债务风险甚至破产时，导致夫妻需要承担无限连带责任。

规避方案

（1）提前签署夫妻财产协议，提前规定夫妻关系破裂时的股权归属，或者将股权人身性与财产性进行分离，以规避后续不必要的股权纷争；

（2）通过公司章程对夫妻股东的股权转让进行限制，比如约定配偶不会因为离婚财产分配而取得股东资格等；

（3）夫妻双方通过签订家庭财产与公司财产的分割协议，或者将公司账户与家庭账户严格独立，以确保公司财产与夫妻个人财产有清晰的界限。

代持的风险有哪些？

风险点

就当前的市场环境而言，非上市企业股权代持在企业的股权架构中比较常见，只是在实操过程中，也会蕴含各类风险：

（1）来自显名股东（代持主体）的风险，如名义股东自身存在债务问题，或者将出资款、企业分红占为己有；

（2）来自隐名股东的风险，如隐名股东拒绝认缴出资，则名义股东就需要承担出资义务；

（3）此外，也存在协议无效、遗产继承纠纷等其他代持风险场景。

规避方案

（1）选择合适的显名股东（代持主体），如信用等级较好的机构，或者可以信赖的亲朋友好等自然人；

（2）显名股东在签署代持协议前，需做好相应调查，不可轻易担任代持主体；

（3）提前完善股权代持协议，明确双方的责任、义务、权利，以及违约场景的处理方式。

此外，基于证监会《首次公开发行股票注册管理办法》关于“发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷”的规定，有上市计划的企业还需要在上市申报前将代持事项处理妥当。

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Part 3

这些关键细节，你们忽略了么？

除了前文已经提到的“雷区”及“风险”，关于股权架构，还有以下2个细节，企业也比较容易忽略。

忽略退出机制的设定

股权领域的纠纷，股权转让及股权退出占比最多。究其原因，多数是因为前期没有做好相应规范，以至于后来股权退出时无章可依。

一般情况下，企业可以提前约定退出细节，比如退出条件、退出价格的确定等，以规避后来可能的股权纠纷。

至于股权转让，则需要明确受让主体。

如果是股东之间的转让，企业若有特别规定，则可以根据《公司法》第七十一条第四款“公司章程对股权转让另有规定的，从其规定”额外设置；
如果是向股东以外的人转让，则需要根据《公司法》第七十一条第二款的相关规定提前制定好相关流程。

股东向股东以外的人转让股权，应当经其他股东过半数同意。股东应就其股权转让事项书面通知其他股东征求同意，其他股东自接到书面通知之日起满三十日未答复的，视为同意转让。其他股东半数以上不同意转让的，不同意的股东应当购买该转让的股权；不购买的，视为同意转让。

——《公司法》第七十一条第二款

缺乏动态调整股权构架的思维

企业的成长必然伴随着动态的变化，股权架构也就必然需要匹配企业不同成长阶段的特异需求。

很多企业因为缺乏相应思维，导致滞后的股权架构无法满足企业的发展需求，反而拖累了企业成长，得不偿失。一般情况下

初创企业股权架构的设计重点是是确定早期股东的合理持股比例，在当下的时点稳定企业基本盘并启动运营；
成长期的企业因为需要扩大市场、提升营收及利润，所以需要考虑外部融资及股权激励，过程中开始涉及新股东（内部or外部）、股权调整及股权稀释的问题；
快速成长的高科技企业或者成熟期的企业如果有IPO规划，还需要考虑股改，甚至涉及境外股权架构的可能，以便更好地为企业发展保驾护航。

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Part 4

股权-保护企业健康发展的隐形护盾

股权架构作为企业发展的根基，不仅事关企业的权责利，而且也是保护企业健康发展的隐形护盾。

一个合理的股权架构不仅能够保证企业顺利运转，而且还能助力企业规避内外纷扰，为企业的发展提供更多可能和空间。

后续，我们还会持续关注股权，输出更多股权干货，赋能更多高质量企业解决股权问题，免除企业的后顾之忧、健康成长！

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截至目前，一心向上累计服务包括小米、金山云、知乎、奇安信、康龙化成、周黑鸭、元气森林、瑞幸等超600家美/港/A股上市及快速成长、拟IPO的企业，业务覆盖互联网、智能制造、生物医药、网络安全、连锁零售等30多个行业，服务遍布全球40多个国家和地区，在北京、上海、杭州、深圳均设有办公室。

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