2022年——2025年是全球展会项目的并购高峰期。请阅读往期文章：
无独有偶，《哈佛商业评论》中文版2024年第五期发了一篇《更成功的并购》，认为今天的并购的成功率翻了两倍，超过70%,先看看这篇文章的观点：
20年前，贝恩公司的顾问们出版了一本书，名叫《兼并之道》(Mastering the Merger)，探讨了一个令人沮丧的现实：尽管公司每年花费数十亿美元力求交易，但70%的并购最终仍以失败告终。这本书是在一系列公司合并失败后出版的，存在幸存者偏差，所以这个现象并不新奇。最近，该书的作者之一大卫·哈丁(David Harding)和贝恩的两位同事决定重新审视一下并购市场。发现令他们大吃一惊。
在过去20年中，企业完成了66万多起并购，总价值56万亿美元，并购交易在2021年达到顶峰。但失败的几率已经倒置：今天，接近70%的并购取得了成功。即使在大约30%不太成功的并购中，许多交易仍然创造了一定价值。
贝恩对这个问题进行了深入研究，得出了四种解释：
1.利用并购实施更广泛的战略。
20世纪90年代和21世纪初，大多数收购方都以竞争对手或相近行业的公司为目标，希望扩大规模、降低成本，并取得竞争优势。然而，在过去的20年里，公司采取了更广泛的并购方式，通过并购来在新兴行业或地区占据一席之地，提高供应链效率，利用地缘政治机遇，在AI等领域获得新能力，甚至寻找新的人才来源。战略理由通常侧重于增长机会，这意味着公司不太会依赖节省成本，而在过去，节省成本往往比预想的更难实现。
2.收购方在尽职调查方面更加成熟。
过去，多数并购的尽职调查是在电子表格上进行，重点是财务状况是否合理。近期，公司扩大了签署交易之前进行的调查类型。他们会进行文化评估，以确定在目标公司工作的人能否适应收购方的规范和价值观。通过正式的人才评估，收购方可以更深入地了解目标公司管理人员的能力，并对他们成功实现并购后整合的能力做出更明智的预测。社交媒体使收购方能够轻松获得目标公司客户、员工和前员工的反馈和评论。研究人员写道，今天，“最优秀的收购者，很快就能让自己成为所收购行业的权威。”
3.通过进行更多交易来获得经验和专业知识。熟能生巧。
在过去的二十年中，公司进行的大型交易越来越少，取而代之的是更频繁温和的交易。这有助于公司在并购的各个方面做得更好，包括在交易完成前评估协同效应，并在整合过程中实现协同。一家公司的交易足够频繁时，就有理由组建一支全职的专家团队，专门负责确定目标、谈判条款和进行尽职调查。随着时间的推移，这种专业化的工作会带来回报。
4.收购公司更擅长整合。
整合两家公司是一项巨大工程。幸运的是，用于管理大型项目的技巧、工具和技术在过去20年中有了显著进步。（例如，《兼并之道》出版前四年，才发明了敏捷方法论）此外，随着通过更频繁地进行收购以积累经验，组织会了解哪些整合任务需要优先处理，哪些领域可能会出现问题，以及如何更高效地做出关键决策。
那么，为什么展会项目的并购更成功？
有一些共性，也有一些差异性，主要表现为以下四点：
1.展会领域的并购已经比较成熟，有成熟的方法论
展会行业的并购历史可以追溯到数十年前，经过长期的实践和经验积累，已经形成了一套相对成熟的并购方法论。这种成熟体现在以下几个方面：
标准化的并购流程：从目标筛选、尽职调查到交易谈判和后续整合，通常需要延续2-3年，每个环节都有明确的标准和流程。在这三年的观察期内，展会通常要有显著的增长势头。
专业的并购团队：大型展会公司（英富曼、励展等全球前20名的展览公司）通常拥有专门的并购团队，这些团队累积了丰富的行业经验和专业知识。
精准的估值模型：针对展会项目的特点，行业已经发展出了较为精准的估值模型，能够更准确地评估目标公司的价值。
完善的风险评估体系：包括市场风险、运营风险、财务风险等多个维度的评估，有助于降低并购失败的概率。
有效的整合策略：基于过往经验，展会公司已经总结出一套行之有效的整合策略，能够快速实现协同效应。
这种成熟的方法论大大提高了并购的成功率，减少了不确定性和潜在风险。
2.购买的项目不是明星，就是现金流，有保障
展会并购的目标通常分为两类，这两类都能为收购方带来较高的价值保障：
明星项目：拥有强大的品牌影响力和市场地位，具有高增长潜力和良好的盈利能力，能够快速提升收购方的市场份额和竞争力，例如：知名的国际性行业展会
稳定现金流项目：拥有稳定的客户群和固定的展会周期，现金流充沛，利润率较高，能够为收购方提供持续、可预测的收入，例如：成熟的地方性专业展会。
这种"明星+现金牛"的并购策略能够平衡短期收益和长期发展，既能快速提升公司实力，又能保障财务稳定性，从而提高并购的成功率。
3.互补性比较好，媒体、咨询、数据与传统展会项目进行结合
展会行业的并购不仅局限于展会项目之间，还经常涉及相关领域的整合，这种高度互补性是并购成功的关键因素：
媒体整合：提供全年365天的客户触达机会，增强展会的宣传效果和影响力，创造新的收入来源（如广告、内容营销等）
咨询业务：提供增值服务，增加客户粘性，深化行业洞察，提升展会质量，创造新的盈利点
数据服务：提高展会的精准匹配效率，为参展商和观众提供更多价值，实现数据驱动的运营和决策
科技公司：推动展会的数字化转型，开发在线展会平台，拓展业务模式，提升运营效率和用户体验
这种多元化的整合不仅能够创造新的收入来源，还能够提升展会的整体价值proposition，从而实现1+1>2的效果。
4.马太效应，通过并购头部展会，进一步发挥赢者通吃的马太效应
展会行业具有明显的马太效应，即"强者愈强，弱者愈弱"的现象。通过并购头部展会，大型展会公司可以进一步加强这种效应：
规模效应：降低运营成本，提高议价能力，吸引更多高质量的参展商和观众，提升品牌影响力和行业地位
网络效应：展会规模越大，对参与者的吸引力越强，形成良性循环，进一步巩固市场地位
资源整合：整合行业资源，如关键客户、合作伙伴等，提高进入壁垒，抑制竞争对手
创新能力：拥有更多资金投入研发和创新，率先采用新技术，引领行业发展
人才优势：吸引和留住行业顶尖人才，提升整体运营和管理能力
通过并购头部展会，大型展会公司能够快速扩大市场份额，巩固行业领导地位，从而在激烈的市场竞争中占据优势，实现可持续的增长。
这四大原因相互作用，共同推动了展会项目并购的高成功率。成熟的并购方法论为整个过程提供了可靠的指导；明星项目和现金流项目的组合保障了并购的价值；高度的互补性创造了协同效应；而马太效应则进一步放大了并购带来的积极影响。这些因素综合起来，使得展会行业的并购活动更加稳健和成功。
当然，还有一些其他原因：
展会行业的数字化转型加速了并购成功率。
展会行业的全球化趋势促进了跨境并购的成功。
展会行业的专业化和细分化趋势有利于并购后的协同效应。
展会行业的并购有助于应对外部环境变化和风险。
