昨夜，暴涨！
昨夜，国际油价暴涨，WTI原油一度涨超3.5%，布伦特原油一度涨超3%，站上72美元/桶。
纯标题党，跟大流量博主学的，试试看，能不能流量暴涨。喵会计做投资，从来不看油价短期波动、汇率短期波动的。
油价短期波动有那么重要吗？
我发现三桶油的股价近期随着油价下跌，像坐了跳楼机一样狂泻，两桶油跌了差不多20%，跌得最凶的中石油更是跌了30%！
看来市场上抱着投机心态来做投（CHAO）资（GU）的人还是占大多数啊，这种周期股+养老股，追涨杀跌有意义吗？
我在之前的小作文就算过，其他两桶油的股价是虚高不少的，中海油最合适的位置就是19-20港币（除息前）。冲到23港币，从十年的长周期来看，问题不大，但是现在不值那么多也要认。23冲进去买套，是被逼空，有错认错。
我股票群的小伙伴，一天要聊20个小时中海油，如果他们心里不慌，聊那么多干嘛？不就是抱团取暖，通过不停聊天来舒缓紧张情绪，寻求心理慰藉（Psychological Massage）吗？通过聊天，来寻找油价必涨，股价必涨的各种佐证和指征（Indicator），坚定信心。
如果你是19港币（除息前）以下入的，慌则乱？急则疲啊？躺在海岛冬天晒晒太阳、夏天孵孵空调，每年数两次股息就行了。23入的还嘴硬，不承认是被逼空？
汇率短期波动有那么重要吗？
又有人说，美元狂跌，利好中石油、中石化（用美元采购原油），利空中海油（收入以美元计）。这句话，不全错，但也不是那么回事。
中海油很多成本也是以美元计的，他的主体是一家在香港上市的开曼公司，虽然年报显示的记账本位币（Functional Currency）是人民币，但是喵会计窃以为这是值得商榷的。美元或者和美元挂钩的货币收支相抵之后，对公司的净影响被夸大了。
我们买的是港股，股息是用港币计价的，港币是和美元挂钩的，从股息、红利的角度而言，并不存在汇率风险。
放一个三五年的中长周期来看，你觉得美元汇率会到多少？富人愿意长期持有人民币，还是美元？不要靠嘴巴说，看屁股坐在哪里？
透支，还是没有透支？
昨天有人拿我透支两三年的未来增长的话，去套某雪球大V。其实大家都没错，只是在做估值模型中用的参数不同，假设（assumption）不同而已。
喵会计是非常保守的，F24、F25全年平均用的是60美元/桶（其实考虑到全年平均和长协等因素，已经偷偷改成了65刀，而且是已实现价格，并不是布油），风险报酬率（折现率）用的是10%，股利支付率用的是60%。
我知道雪球里吹中海油的大V们大致用的是哪些参数，计算结果肯定比喵会计好看多了，并不存在对错之分。只是估值给的这么aggressive，为了悦人，还是悦己？
不过话又说回来了，吹中海油的兄弟们还算是文明人，吹长电的那就野蛮多了，直接用2.5%的折现率。如果用长电的估值方法，中海油现在就直接上3万亿，根本不需要透支未来。
自由现金流
不过有一个观点是错误的，那就是用企业自由现金流来计算公司估值。我刚毕业的12年，一直做大央企上市的，自以为对大央企的了解程度应该是远高于那几位大V的。
这几天正好在为某家A+H的上市公司做培训课件，也写到了控制和不存在控制之间的区别。甲乙两个股东，甲51%，乙49%，某年税后利润1000万元（假设等于自由现金流），甲代表公司股东会，决定借款给甲1000万元无偿使用50年，乙什么也捞不着。
大央企我说过一万遍了，买一只鸡蛋10两银子，买鸡蛋不能停。当然好处是独享垄断资源、垄断行业。投资者作为小股东、迷你股东，你当自己是国资委啊？能决定股利支付率是多少吗？能决定企业经营计划、年度预算吗？能把自己的家属安排进公司上班吗？就连明明京东上1万块钱就能买的电脑，人家偏偏就要花3万块去买，你说一声NO的资格也没有！
企业的自由现金流与你何干，你喊他一声试试，他答应你不？对于无权支配，甚至任何影响力都施加不了的自由现金流，你拿他来做企业估值，有点可笑了吧？大央企从国资委角度来看的公司价值，可以是自由现金流；而从小股东、迷你股东角度来看的公司价值，仅仅是未来年度分红数的现值（PV=present value）！
好消息
今天开了一上午的会，大清早看了一眼数据，发现中石油和中石化港股的股息率大致到了8.8%（喵会计注：23A不等于24F），而中海油大概是7.9%吧。之前这三桶油的股息率大致是差不多的，中海油用较低的股利支付率来调平和其他两桶油的股息率大致相当。
当中海油的股息率显得比他俩低的时候，有望促成中海油（其实是国资委）调高中海油的股利支付率。我长期诟病中海油的估值被低股利支付率所拖累，只需和其他两桶油的股利支付率调平，也足以填平19和23之间的GAP（差距）了。
文末问候粉丝们一句，18块多几分（除息前）入的朋友们，现在吃到肉了吧？
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