【固定收益】国债周报：外资持债有何变化？

文摘财经 2024-08-18 18:31 日本

重要提示

本公众号所推送的内容经由中信期货授权后发布，均为中信期货已公开的信息，不保证文中观点或陈述的完整性、准确性和更新及时性，且不作任何担保。本公众号所推送文章不构成任何形式的投资建议或销售要约，期货有风险，投资需谨慎。

文：金融团队

转自中信期货研究所固定收益团队报告

摘要

报告要点：截至2024年7月末，境外机构持有银行间市场债券4.46万亿元，相较6月提升约1500亿元，相关规模已经连续十一个月增长。券种上，受益于“外汇掉期+买入中债”收益更高，外资净买入债券仍以同业存单为主；债券通交易品种上以国开债为主，交易期限上仍以短久期为主。后续外资净流入境内债市的趋势或仍延续。

债市观点：上周债市表现较为震荡。10Y国债收益率呈现先上后下的走势。其中上周一受到货币政策报告以及大行卖债的影响，10Y国债利率上行至2.25%位置附近，单日上行超5BP。之后受到7月经济数据不及预期以及央行呵护资金面等影响，10Y国债收益率呈现下行走势，到8月16日10Y国债收益率已经低于8月9日点位0.1BP，收益率整体波动幅度较大。目前来看，7月社融、工业增加值以及房地产投资增速等数据均低于预期，经济回升仍面临一定的挑战，对债市形成一定的支撑。但是在经济数据不及预期的影响下，若要完成5%的经济增长目标，财政政策或会进一步加力，同时大行卖债以及央行对于长端收益率的关注仍对中长期限债券形成一定的制约，目前对于长端需维持谨慎。

期市关注：上周国债期货波动较大，走势同样较为震荡，T主力合约价格先下后上。T合约总持仓量呈现先下后上的走势，上周一受到货币政策对债市收益率下行措辞偏严和大行卖债的影响，T主力合约大幅下跌，部分多头或止盈离场，带动持仓量下行；之后受到经济数据不及预期影响，债市做多情绪升温，部分多头或开始入场，带动持仓量上行。成交量方面，T、TF、TS和TL合约总成交量整体均有所上行，成交量上升一方面或受移仓换月影响，另一方面，可能受行情因素带动较大。此外，受到大行卖券影响，现券表现弱于期货，基差呈现收窄走势。

操作建议：趋势策略：债市维持谨慎。套保策略：关注基差低位空头套保。基差策略：适当关注基差走阔。曲线策略：适当关注曲线走陡。

风险因子：1）货币宽松不及预期；2）供给加速超预期；3）政策超预期

➷➷➷请点击下方卡片➷➷➷

进入小程序，查看详细研报内容

即刻开启您的高质量投研之旅~

— 历史文章回顾 —

【周度策略跟踪】

【固定收益】国债周报：下半年财政有何看点？

【固定收益】国债周报：降息后国债收益率怎么走？

【固定收益】国债周报：如何理解7月两次MLF操作？

【固定收益】国债周报：如何看待近期国债期货成交量走低？

【固定收益】国债周报：如何看待近期1Y Repo和1Y国债利差的扩大？