央行四季度例会：择机降准降息
中国人民银行货币政策委员会召开2024年第四季度例会。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。（来源：央行网站）人民银行工作会议：实施适度宽松的货币政策
2025年中国人民银行工作会议、2025年全国外汇管理工作会议召开。会议提出，实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。（来源：证券时报）国常会：研究推进城市更新工作
李强主持召开国务院常务会议。会议指出，城市更新关系城市面貌和居住品质的提升是扩大内需的重要抓手。要坚持问题导向和目标导向相结合，统筹推动城市结构优化、功能完善、品质提升，打造宜居、韧性、智慧城市。（来源：央视网）上交所就《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（征求意见稿）》公开征求意见。本次修订主要调整了未盈利企业发行网下限售安排。明确未盈利企业可以采用约定限售方式，对网下发行证券设定不同档位的限售比例或限售期，并按照不同发行规模分档明确了网下限售最低比例。（来源：财联社）中证协发布《网下专业机构投资者“白名单”管理指引（试行）》主要内容包括：一是明确专业机构投资者主动申请进入“白名单”的条件；二是分类细化考核指标设置；三是公开“白名单”分类管理工作程序；四是明确“白名单”分类管理应用机制。从声誉约束起步，逐步发挥“白名单”在引导网下投资者规范报价、延长持股期限方面的作用。（来源：财联社）国办印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》。到2027年，药品医疗器械监管法律法规制度更加完善。到2035年，药品医疗器械质量安全、有效、可及得到充分保障，医药产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现监管现代化。（来源：新华社）随着楼市成交热度的持续升温，2024年12月，北京、上海、广州和深圳四大一线城市的楼市成交量齐创新高。这被业内视为一线城市房地产市场复苏的明确信号。展望2025年，多名地产中介经纪人表示已经做好了迎接“金三银四”销售旺季的充分准备。（来源：东方财富网）周末，央行连续两次发声引发市场关注。第一次是2024年第四季度例会的通稿，第二次是中国人民银行工作会议，均新增“择机降准降息”的表述。“择机”虽然不是具体日期，短期对行情不一定会有立竿见影的效果，但这样的表述其实有利于维持较长时间的市场预期。参照历史规律，如果外部不稳定因素增多、国内经济下行压力增大，那么降准降息的时间点会提前，力度会加大。借鉴各家机构的观点，预计降准不会等待太久，下一个窗口可能在1月或2月。一方面是配合1月可能提前发力的化债专项债，以及春节较大资金需求；另一方面是特朗普1月正式就职后，择机对冲关税政策的潜在冲击。而降息可能晚于降准，等待汇率的“重新校准”和稳定息差，届时将打开货币宽松的空间。风险提示：国内经济形势变化超预期，货币政策力度与节奏不及预期等。上期我们提到预期市场“维持缩量窄幅波动”，市场表现不及预期。在连续三天的下跌中，盘中并没有组织起有效的反弹，日均成交金额和前一周相比也变化不大，显示空方占据着主导地位。从板块看，本轮行情涨幅居前的软件、半导体、证券等板块本周也跌幅居前，市场人气较为低迷。回顾历史上几次大牛市，我们可以看到市场在第一波快速大幅上涨后会出现一次回调，而这次回调的低点后期会被多次触及甚至跌破，这在2019年、2014年乃至1999年的牛市行情中都出现过。这一方面是大幅上涨后市场在等待基本面的验证，同时也是通过筹码交换来夯实底部的过程。当前市场的调整尚在合理范围内，2月春节行情依然可期。核心观点：目前市场技术指标已出现超卖，预计市场短期内可能会出现反弹。后续需观察成交量及反弹高度，若反弹无量或者上证指数无法站上10日均线，则反弹后可能会继续下跌寻找支撑。板块上可利用市场震荡继续关注优质蓝筹板块，如银行、保险、家电、消费等板块，同时关注科技板块各个方向上的轮动。风险提示：稳增长政策落地进度不及预期、国内经济修复不及预期等。免责声明
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