美联储降息周期叠加国内稳增长政策“大礼包”，港股近期迎来久违的放量大涨，近13个交易日恒生指数已大涨超20%，恒生互联网科技业指数已飙升约40%。（数据来源：Wind，截至2024.9.30）恒生互联网ETF（159688）一指网罗A股稀缺的互联网巨头，受益于海内外政策宽松，弹性更大，是捕捉反弹行情的有力标的。
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海内外政策暖风频吹
美联储降息周期拉开帷幕，港股资金面迎来利好。9月美联储议息会议宣布降息50bp，点阵图显示2024年内可能还将再降息50bp，2025年或再降100-125bp。会议声明中表示，当前美联储就业与通胀的双目标更加平衡，美联储后续货币政策将同时致力于就业最大化。在此背景下，美债利率走低，港股吸引力增强，有望吸引全球配置资金回流港股。
目光回到国内，近期各项政策“大礼包”频频出台，大幅提振市场对于经济预期和资本市场的信心。9月24日货币政策超预期出台，降息降准、降存量房贷利率的同时，还创设了多个重磅货币工具，支持资本市场稳定发展。9月26日政治局会议传递稳增长信号，强调加大财政货币政策逆周期调节力度、促消费惠民生、促进房地产市场止跌回稳等，传递出坚决、紧迫的稳增长信号。此外，针对资本市场、房地产等多方面的刺激政策不断释放，各方面经济表现向好。港股中内地企业占比高，受内地宏观经济影响大，当前港股基本面迎重大利好。
此外，政策对于互联网平台经济的监管态度出现明显转变，国内政策基调已经从21年的“反垄断+严格管制”转变为“促进平台经济持续健康发展”，强调充分发挥平台经济的稳就业、促经济的作用。9.26政治局会议上强调，要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境，民营互联网企业迎来政策利好。
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恒生互联网：一指汇聚中国互联网巨头
恒生互联网科技业指数旨在反映于香港上市、主要经营互联网及资讯科技业务的证券之整体表现。
恒生互联网科技业指数编制方案
资料来源：恒生指数公司，华安基金，截至2024.9.27
成分股囊括互联网各细分赛道龙头，
权重集中度高
恒生互联网指数成分股涵盖了中国各细分领域的互联网巨头公司：网上消费领域的阿里巴巴、京东集团，社交领域的腾讯，短视频领域的快手，游戏领域的网易，搜索领域的百度集团等。指数前十大成分股合计权重约90%，龙头效应显著。
前十大成分股
数据来源：Wind，华安基金，截至2024.9.27
行业分布
数据来源：Wind，华安基金，截至2024.9.27
互联网企业降本增效，业绩成长性强
互联网公司对于国内宏观经济的敏感性更高，将更为受益于国内经济景气度的回升。目前重磅政策频出，随着平台经济政策持续回暖和国内经济复苏，恒生互联网科技业指数有望继续受益。根据2024年二季报，恒生互联网科技业指数的归母净利润同比增速高达124%，大幅高于恒生指数。
数据来源：Wind，华安基金，截至2024.9.27
港股回购金额屡创新高，
互联网巨头回购领先
2024年上半年港股共回购1265亿港元，创历史新高，回购金额超2023年全年。腾讯控股回购额位居港股榜首，美团、快手、小米等港股互联网企业回购居前。有望提升投资者回报，增强投资者获得感，是市值管理的重要手段。
部分互联网公司回购金额
数据来源：Wind，华安基金，截至2024.9.13
互联网巨头引领AI商业化浪潮
互联网巨头基于资金、数据、应用场景、工程师优势，在AI商业化浪潮中的先发优势明显，从弹性上看应用端空间的潜力值得重视。
互联网巨头AI布局梳理
数据来源：华安基金，截至2024.9.27
弹性更大
和恒生指数相比，恒生互联网科技业指数具有更高的弹性。
各涨跌区间内走势对比
数据来源：Wind，华安基金，截至2024.9.27
恒生互联网科技业指数聚焦互联网，
恒生科技成分更多元
恒生互联网所有成分股均为互联网相关行业，行业集中、弹性更强；而恒生科技中除了包含互联网行业，还涵盖可选消费、医疗保健、工业、金融等多个行业。
数据来源：Wind，华安基金，截至2024.9.27
估值相对低位，高配置性价比
恒生互联网科技业指数PE为25倍，处于近五年27%分位数附近。
数据来源：Wind，华安基金，截至2024.9.27
恒生互联网ETF（159688）
一指网罗A股稀缺的互联网巨头，受益于海外降息周期和国内一揽子政策宽松，弹性更大，是捕捉反弹行情的有力标的。
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